Saídas de capital do mercado cripto se intensificam com enfraquecimento dos ETFs de Bitcoin, stablecoins e atividade DAT

Os mercados de criptomoedas estão mostrando sinais de tensão à medida que várias medidas-chave de fluxo de capital tornam-se negativas. Dados recentes apontam para um arrefecimento geral da demanda em ETFs de Bitcoin, stablecoins e atividades de tesouraria corporativa. Como era de se esperar, essa tendência levantou preocupações de que os principais motores da alta tenham estagnado. 

ETFs Spot de Bitcoin Perdem Bilhões enquanto Oferta de Stablecoins Cai no Mercado

De acordo com o último relatório da NYDIG, a pressão atual está menos ligada ao sentimento e mais a mudanças estruturais que começaram no início de outubro. Saídas persistentes dos ETFs spot de Bitcoin tornaram-se uma das mudanças mais notáveis no comportamento do mercado este ano. Esses produtos, que absorveram bilhões na primeira metade de 2024, agora estão experimentando resgates constantes. 

Dados da SoSoValue mostram que as saídas em novembro chegaram a US$ 3,55 bilhões, quase atingindo o recorde de US$ 3,56 bilhões registrado em fevereiro. Os números semanais contam uma história semelhante, com cerca de US$ 1,2 bilhão deixando o mercado em apenas sete dias — uma das retiradas mais acentuadas desde o lançamento desses produtos. 

Em uma janela crítica de 24 horas na quinta-feira, mais de US$ 900 milhões foram retirados enquanto o Bitcoin caiu para US$ 81.000, seu ponto mais baixo desde abril. 

A atividade de stablecoins reflete a queda. O fornecimento total diminuiu pela primeira vez em meses após o choque de liquidação de 10 de outubro. USDE, outrora um token algorítmico de rápido crescimento, perdeu quase metade de sua oferta. 

Greg Cipolaro, chefe global de pesquisa da NYDIG, disse que a rápida contração do USDE sinaliza que o dinheiro está saindo completamente do sistema, especialmente depois que o token caiu para US$ 0,65 na Binance durante a liquidação.

Saídas Aprofundam-se enquanto Estruturas DAT se Invertem e Oferta de Stablecoins Cai

A atividade de tesouraria corporativa atrelada aos prêmios das ações DAT também está sendo desfeita. No início do ano, muitas empresas emitiram ações para acumular Bitcoin quando os preços das ações estavam acima do valor patrimonial líquido. 

Com esses prêmios desaparecendo — e em alguns casos se tornando descontos — várias empresas mudaram de direção. A Sequans vendeu recentemente BTC para reduzir dívidas, mostrando como essas estruturas podem mudar rapidamente quando as condições de mercado se alteram.

O relatório cita várias pressões mecânicas importantes:

• Resgates de ETFs estão substituindo os influxos anteriores.
• Contração na oferta de stablecoins indica saída de capital.
• A queda na oferta de USDE está reduzindo a liquidez nos pares de negociação.
• Estruturas DAT estão mudando de prêmio para desconto.
• Empresas estão migrando da acumulação de BTC para venda de ativos ou recompra de ações.

Grandes compras por Strategy e El Salvador durante a queda do Bitcoin para US$ 84.000 ofereceram pouco suporte. Cipolaro disse que a incapacidade de compras significativas desacelerarem a queda sugere que forças mais profundas estão em ação. Ele observou que o evento de liquidação de US$ 19 bilhões em 10 de outubro desencadeou um ciclo de feedback que continua pressionando os preços, já que mecanismos que antes sustentavam a alta agora atuam no sentido inverso.

Cipolaro alertou que os investidores devem se preparar para volatilidade no curto prazo, mesmo que as perspectivas de longo prazo permaneçam intactas. Os ciclos de mercado costumam repetir padrões familiares, e as condições atuais apontam para mais um período irregular à frente. Ainda assim, ele mantém que a convicção de longo prazo tem peso, mesmo com as saídas de capital remodelando a perspectiva de curto prazo.