Autor: Yuuki, Deep Tide TechFlow
I. Desempenho Geral
1. Eventos Macroeconômicos:
Na semana passada, o mercado foi claramente impactado por eventos de liquidez macroeconômica, com o preço do BTC oscilando fortemente em torno das expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve.
Na madrugada de 20 de novembro (horário do leste asiático), foi divulgado o resumo da reunião de outubro do Federal Reserve, com uma linguagem considerada hawkish; em seguida, o JPMorgan publicou sua opinião de que o Federal Reserve não cortará os juros em dezembro. Por isso, o mercado continuou a reduzir as expectativas de corte de juros em dezembro, chegando a apenas 22%; o BTC caiu até 13% em dois dias, atingindo a mínima semanal de 80.600.
No entanto, após o discurso dovish do funcionário do Federal Reserve John William na noite de 21 de novembro, as expectativas de corte de juros para dezembro sofreram uma reviravolta dramática (John William é presidente do Federal Reserve de Nova York, o único presidente regional com direito de voto permanente, considerado o segundo mais importante do Fed, e historicamente sempre foi hawkish, então sua mudança repentina para dovish surpreendeu o mercado).
Atualmente, de acordo com dados da CME Group, a probabilidade de corte de 25 pontos-base em dezembro é de 69,3%; BTC e ações americanas apresentaram recuperação simultânea. Na próxima semana, em 29 de dezembro, o Federal Reserve entrará em período de silêncio antes do corte de juros; no macro, continua-se a monitorar o rendimento dos títulos japoneses, a taxa de inadimplência de crédito privado, o fim do QT em 1º de dezembro e a velocidade dos gastos do TGA, entre outros indicadores de liquidez.
A Nvidia divulgou resultados financeiros na última quinta-feira, com desempenho acima do esperado, mas não conseguiu estabilizar o preço das ações, e o sentimento pessimista dos investidores em relação ao mercado de ações dos EUA está aumentando, sendo necessário atenção ao risco de queda das ações americanas.

Figura: Probabilidade de corte de 25 pontos-base pelo Federal Reserve em dezembro sobe para 69,3%
Fonte dos dados: CME Group

Figura: Probabilidade de corte de juros reverte dramaticamente entre 20 e 21 de novembro, preço do BTC oscila junto
Fonte dos dados: Polymarket
Abaixo está um resumo da influência dos atuais membros do Federal Reserve e suas posições históricas entre hawkish e dovish. Powell e William têm maior influência; além disso, de acordo com as declarações atuais dos membros do Fed, o voto de Cook pode ser decisivo para o corte de juros em dezembro.


Figura: Resumo da influência e posição hawkish/dovish dos atuais membros do Federal Reserve
Fonte dos dados: TechFlow
O rendimento dos títulos japoneses de 10 anos subiu para 1,78%. Caso continue subindo, junto com a valorização do iene, é preciso ficar atento ao aperto de liquidez em ativos em dólar causado pelo fechamento de operações de carry trade com iene; o volume restrito de arbitragem em iene (dívida externa de curto prazo dos bancos japoneses) é de cerca de 35 bilhões de dólares, e o volume amplo de arbitragem em iene, incluindo investimentos institucionais no exterior, supera 1 trilhão de dólares.

Figura: Rendimento dos títulos japoneses de 10 anos sobe para 1,78%
Fonte dos dados: TradingView
Após o fim do shutdown do governo, o saldo da conta TGA ainda não apresentou queda significativa, e a liquidez fiscal ainda não foi injetada no mercado.

Figura: Saldo da conta TGA
Fonte dos dados: FRED
2. Sentimento do Mercado:
Nos últimos 7 dias, o sentimento do mercado permaneceu em estado de extremo medo. Em 21 de novembro, após o BTC romper para baixo na semana e atingir 80.600, houve uma recuperação, e o índice de medo e ganância subiu um pouco, mas ainda não saiu da zona de extremo medo. O mercado já está há 12 dias consecutivos em extremo medo, pela primeira vez desde julho de 2022; da última vez, devido à falência da exchange FTX, o mercado ficou em extremo medo por dois meses entre maio e julho de 2022.

Figura: Sentimento de extremo pânico no mercado na semana passada
Fonte dos dados: Coinglass
3. Dados Específicos:
Na semana passada, houve saída de 1,218 bilhões de dólares dos ETFs de BTC, um aumento de 9,5% em relação à semana anterior; saída de 500 milhões de dólares dos ETFs de ETH, uma queda de 31,3% em relação à semana anterior. Atualmente, o saldo de BTC nas exchanges é de 2.1095 milhões, queda de 1,3% em relação à semana anterior; o saldo de ETH nas exchanges é de 11,7951 milhões, queda de 1,76%. Até 16 de novembro, o valor de mercado das stablecoins era de 264,824 bilhões de dólares, queda de 0,1% em relação à semana anterior.

Figura: Saída de 1,218 bilhões de dólares dos ETFs de BTC, aumento de 9,5% em relação à semana anterior
Fonte dos dados: Coinglass

Figura: Saída de 500 milhões de dólares dos ETFs de ETH, queda de 31,3% em relação à semana anterior
Fonte dos dados: Coinglass

Figura: Saldo de BTC nas exchanges caiu 1,3% em relação à semana anterior
Fonte dos dados: Coinglass

Figura: Saldo de ETH nas exchanges caiu 1,76% em relação à semana anterior
Fonte dos dados: Coinglass

Figura: Valor de mercado das stablecoins caiu 0,1% em relação à semana anterior
Fonte dos dados: Coinglass
II. Destaques Locais
1. O mercado geral esteve em baixa na semana passada, o setor de privacidade também começou a cair, ZEC caiu 18% na semana, mantendo-se lateralizado em alta; STRK despencou 31% na semana, praticamente retornando ao ponto de partida; HYPE enfrenta grande desbloqueio, caiu 18% na semana; a equipe do PUMP continuou vendendo tokens, com queda de 26% na semana; o pequeno token TNSR disparou, subiu 250% na semana, com alta máxima de 800% na semana, a Tensor Foundation comprou o Tensor marketplace da Tensor labs e queimou 22% dos tokens TNSR detidos pela Tensor labs.

Figura: Desempenho de preço e volume dos principais ativos
Fonte dos dados: Rootdata
2. Na última sexta-feira, Jesse, fundador da Base, lançou seu próprio token homônimo "jesse" na rede Base via plataforma Zora, com valor de mercado chegando a 30 milhões de dólares, proporcionando lucro de 2 a 3 vezes para quem comprou no lançamento; atualmente, o valor de mercado do token jesse caiu para 13 milhões, igualando o preço inicial disponível para a maioria dos investidores.
3. Na semana passada, o volume de contratos e negociações de altcoins nas exchanges continuou caindo, o entusiasmo dos investidores diminuiu; a quantidade de tokens criados nas redes Solana e Bsc permaneceu baixa, o perfil oficial da Solana anunciou grandes novidades, mas o mercado ainda carece de pontos de destaque.

Figura: Volume de contratos e negociações de altcoins continua caindo
Fonte dos dados: Coinglass

Figura: Emissão de tokens nas redes Solana e Bsc permanece baixa
Fonte dos dados: Dune
4. Principais notícias da semana passada:
Williams do Federal Reserve: ainda é possível corte de juros no curto prazo;
MSCI considera remover empresas com mais de 50% de participação em ativos digitais de seus principais índices;
Segundo a CryptoSlate, no terceiro trimestre, várias instituições de Wall Street venderam ações da Strategy, totalizando cerca de 5,38 bilhões de dólares;
O ETF de XRP da Franklin Templeton foi aprovado para listagem na NYSE Arca, com código de negociação XRPZ;
Secretária do Tesouro dos EUA, Bessent: setores sensíveis a juros estão passando por dificuldades, espera-se melhora em 2026, mas a economia como um todo não enfrenta risco de recessão;
Deputados dos EUA propõem o projeto "Bitcoin for America", visando incluir reservas estratégicas de Bitcoin na legislação;
Mt.Gox transferiu 10.608 BTC, no valor de 954 milhões de dólares;
O cofundador da Base, Jesse, lançou o token jesse em 21 de novembro.
III. Pontos de Atenção Esta Semana
1. Eventos Macroeconômicos:
25 de novembro: Vendas no varejo dos EUA em setembro, dados do PPI dos EUA em setembro;
26 de novembro: Pedidos iniciais de seguro-desemprego nos EUA na semana;
28 de novembro: Taxa de desemprego do Japão em outubro;
1º de dezembro: Discurso do presidente do Banco do Japão, Kazuo Ueda.
2. Desbloqueio de Tokens:
Veja em "Esta semana, HYPE, SUI, XPL e outros tokens terão grandes desbloqueios, totalizando mais de 400 milhões de dólares"




