Estratégia mantém ganhos do Bitcoin enquanto ações sofrem forte queda

As ações da Strategy caíram quase 60% no último ano. De acordo com a Cointelegraph, as ações da empresa caíram de cerca de US$ 300 em outubro para aproximadamente US$ 170. O papel recuou mais de 40% no acumulado do ano, apesar da estratégia contínua de acumulação de Bitcoin pela empresa.

A empresa adquiriu seu Bitcoin a um preço médio de US$ 74.430. Com o Bitcoin sendo negociado em torno de US$ 86.000, a Strategy mantém quase 16% de ganhos não realizados em suas participações. A empresa detém 649.870 BTC, avaliados em aproximadamente US$ 56 bilhões em 17 de novembro.

O desempenho das ações da Strategy no longo prazo continua superando grandes empresas de tecnologia. Em cinco anos, a empresa obteve mais de 500% de valorização, em comparação com 130% da Apple e 120% da Microsoft. Em um horizonte de dois anos, as ações da Strategy subiram 226%, contra 43% da Apple e 25% da Microsoft.

Estratégia de Hedge Cria Pressão de Mercado Inesperada

O presidente da BitMine, Tom Lee, explicou que a Strategy se tornou o principal veículo de hedge para investidores de cripto. A cadeia de opções líquidas da empresa permite que traders protejam todas as suas posições em cripto. Investidores vendem a descoberto as ações da Strategy ou compram opções de venda para compensar a exposição comprada em cripto.

Essa dinâmica transformou a Strategy em uma válvula de escape para o mercado cripto mais amplo. A ação absorve hedges e volatilidade que podem ter pouca ligação com sua estratégia de Bitcoin. Em 17 de novembro, a Strategy anunciou a compra de 8.178 BTC por US$ 835,6 milhões, aumentando sua taxa semanal de aquisição de 400-500 moedas.

Reportamos anteriormente que 25% das empresas públicas de tesouraria de Bitcoin agora são negociadas abaixo de seu valor patrimonial líquido em setembro de 2025. As compras diárias médias por empresas de tesouraria caíram para o menor nível desde maio. O prêmio da Strategy caiu para 1,26, o menor desde março de 2024.

Modelo de Tesouraria de Ativos Digitais Enfrenta Escrutínio Regulatório

A MSCI Inc. está conduzindo uma consulta sobre a classificação de empresas de Tesouraria de Ativos Digitais. Segundo a CryptoSlate, uma decisão é esperada após o período de revisão que termina em 31 de dezembro. A Strategy corre o risco de ser excluída dos principais índices de ações caso seja reclassificada.

O provedor de índices pode desencadear vendas forçadas entre US$ 2,8 bilhões e US$ 8,8 bilhões por fundos passivos. Analistas do JPMorgan alertaram que apenas a Strategy pode enfrentar saídas de US$ 2,8 bilhões. Cerca de US$ 9 bilhões do valor de mercado estimado em US$ 56 bilhões da empresa estão em fundos de índice passivos.

Os fluxos para tesourarias de ativos digitais diminuíram em todo o setor. Os aportes caíram de quase US$ 11 bilhões em setembro para aproximadamente US$ 2 bilhões em outubro. Em novembro, os aportes chegaram a apenas US$ 500 milhões até a metade do mês, representando uma queda de 75% em relação a outubro.

O CEO da Strategy, Michael Saylor, defendeu a classificação da empresa como um negócio operacional. Ele afirmou que a empresa opera um negócio de software de US$ 500 milhões juntamente com suas operações de tesouraria de Bitcoin. A empresa emite títulos de crédito lastreados em Bitcoin, incluindo seu STRK através da série STRC, totalizando mais de US$ 7,7 bilhões em valor nocional neste ano.

A Wintermute identificou stablecoins, fundos negociados em bolsa e tesourarias de ativos digitais como principais fontes de liquidez cripto. O market maker observou que os fluxos de liquidez nessas três áreas atingiram um platô. Essa desaceleração contribuiu para a recente queda do mercado cripto.

A Strategy mantém 71 anos de cobertura de dividendos, assumindo que os preços do Bitcoin permaneçam estáveis. Qualquer valorização do Bitcoin acima de 1,41% ao ano compensaria totalmente as obrigações anuais de dividendos da empresa. A empresa mudou seu nome de MicroStrategy para Strategy em fevereiro de 2025, posicionando-se como a primeira Bitcoin Treasury Company do mundo.