A proposta mais recente para Solana visa reduzir a taxa de inflação, mas o que pensam os opositores?

Original Article Title: "A mais recente proposta do SOL visa reduzir a taxa de inflação, o que pensam os opositores?"
Original Article Author: CryptoLeo, Odaily Planet Daily

Os fiéis hodlers de SOL encontraram novamente algum alívio recentemente, pois a comunidade Solana apresentou uma nova proposta chamada SIMD-0411 (traduzida como Supressão Dupla da Taxa de Inflação, pode ser entendida como não atingir deflação, mas reduzir a taxa de inflação). A proposta foi iniciada pelos colaboradores da comunidade Solana Lostin e helius Dev Ichigo e está atualmente na fase de discussão de governança, com uma votação agendada para breve.

A proposta sugere dobrar a taxa de desaceleração da inflação do SOL de -15% diretamente para -30%. Após o ajuste do parâmetro, essa mudança reduziria a taxa de inflação do SOL dos atuais 4,18% para 1,5%, antecipando a data-alvo do início de 2032 para o início de 2029, ou seja, a meta de atingir uma taxa de inflação de 1,5% seria alcançada em apenas 3,1 anos.

Com esse ajuste de parâmetro, estima-se que a emissão futura de SOL nos próximos 6 anos diminuirá em 22,3 milhões de tokens (com base no mecanismo atual, o fornecimento de SOL após 6 anos seria de 7,215 bilhões de tokens, enquanto com o mecanismo SIMD-0411, seria de 6,992 bilhões de tokens), totalizando aproximadamente US$ 3,12 bilhões ao preço atual do SOL de US$ 140.

Versão Simplificada e Segura do SIMD-0228 do SOL: O Que Diferencia o SIMD-0411

Vamos primeiro revisar o plano de inflação do token SOL, que foi inicialmente projetado da seguinte forma: uma taxa de inflação inicial de 8%, uma taxa de desaceleração da inflação de 15%, diminuindo gradualmente até uma taxa de inflação final de 1,5%, atualmente em 4,18%.

O SIMD-0411 não é a primeira proposta para melhorar o mecanismo de inflação do SOL. No início deste ano, investidores iniciais do SOL como a Multicoin Capital lançaram uma proposta chamada SIMD-0228, que também visava modificar o modelo de inflação da Solana. Ao ajustar a taxa de emissão do SOL para um modo dinâmico e variável, a proposta estabeleceu uma meta de staking de 50% para aumentar a segurança e descentralização da rede. Se mais de 50% do SOL estiver em staking, a taxa de inflação diminui ao reduzir as recompensas para incentivar ainda mais o staking; se menos de 50% do SOL estiver em staking, a taxa de inflação aumenta para elevar as recompensas e incentivar o staking. Com base nas condições da rede Solana naquela época, a taxa de inflação final seria definida em 0,87%.

No entanto, por ser uma proposta muito complexa e enfrentar forte oposição da comunidade, acabou não sendo aprovada. Na época, os principais motivos de oposição da maioria dos membros da comunidade refletiam o conflito de interesses entre grandes validadores e pequenos validadores:

Os grandes validadores apoiaram a proposta SIMD-0228, que reduziu rapidamente a inflação, levando a um aumento no preço do token e resultando em uma recompensa maior;

Por outro lado, os pequenos validadores estavam preocupados que a redução nas recompensas de staking diminuísse significativamente sua renda, e alguns projetos DeFi estavam preocupados com questões de liquidez. Se os pequenos validadores saíssem, o poder da Solana ficaria concentrado nas mãos de poucos grandes validadores, afetando a descentralização da rede.

Enquanto isso, o SIMD-0411 pode ser considerado uma versão simplificada e segura do SIMD-0228. Com base nisso, a solução proposta pelo SIMD-0411 é mais direcionada, dobrando a taxa de redução da inflação e mantendo a taxa de inflação final de 1,5% já acordada por consenso. Isso é alcançado ajustando apenas um parâmetro, em vez de redesenhar todo o sistema de inflação como o SIMD-0228. Oferece uma maneira mínima, previsível e de baixo risco de fortalecer o design inflacionário do token SOL sem aumentar a complexidade do protocolo, tornando-o mais simples e amigável à governança.

O Que a Comunidade Pensa?

Nesta rodada do SIMD-0411, as opiniões estão divididas:

Visões Positivas: Apoio Institucional, Incentivo à Inovação e Atividade DeFi

A empresa SOL Treasury DeFi Dev Corp (DFDV) também expressou apoio ao SIMD-0411. A análise da DFDV afirmou:

1. Além da redução de emissão de 22,3 milhões de SOL, o SIMD-0411 aplica um ajuste de parâmetro único e fácil de entender, evitando qualquer lógica monetária complexa ou dinâmica, aumentando a previsibilidade. Além disso, o SIMD-0411 também inclui um período de carência de 6 meses para ativação, permitindo que os participantes da rede se preparem;

2. Sobre as recompensas de staking, a DFDV afirmou que recompensas altas de staking são razoáveis nos estágios iniciais de desenvolvimento de uma rede blockchain, ajudando a atrair desenvolvedores, acelerar a descentralização e estimular a demanda pelo token, mas a Solana já passou dessa fase. Como comparação de dados:

"A receita do protocolo Solana cresceu de US$ 29 milhões em 2023 para US$ 1,42 bilhão em 2024 e já atingiu aproximadamente US$ 1,38 bilhão até agora em 2025: um crescimento de quase 50 vezes em um ano. Em 2025, a receita do protocolo Solana é mais que o dobro da do Ethereum. A Solana atingiu US$ 1 bilhão em cerca de 4 anos (o Ethereum levou 6 anos)."

「O volume de negociação DEX da Solana cresceu de US$ 120 bilhões em 2022 para US$ 550 bilhões em 2023, e ainda mais para US$ 6,94 trilhões em 2024, com uma expectativa de US$ 14,5 trilhões em 2025. O volume processado atualmente pela Solana é cerca de 1,6 vez o volume de negociação DEX do Ethereum neste ano.」

「De 2023 a 2025, a Solana processou aproximadamente 686 bilhões de transações, enquanto o Ethereum teve apenas 12,7 bilhões, uma diferença impressionante de 50 vezes. O número anual de transações da Solana cresceu de 123 bilhões em 2023 para 259 bilhões em 2024, chegando a 305 bilhões até agora este ano, enquanto o volume anual de transações do Ethereum sempre ficou abaixo de 5 bilhões. A Solana alcançou escalabilidade (o que o Ethereum não conseguiu).」

A Solana tem superado o Ethereum em quase todos os principais indicadores, como receita da rede, dados de transações, volume de negociação DEX, novas carteiras, etc., por vários anos consecutivos;

3. A atual inflação elevada também tem pressionado o desempenho do preço do token SOL, o que precisa ser resolvido com urgência;

4. Investidores institucionais, DEXs e emissores de ETF tendem a emitir ativos que sejam previsíveis, ofereçam benefícios econômicos de longo prazo, sejam confiáveis e tenham inflação estruturalmente mais baixa;

5. Uma diminuição nas recompensas de staking também levará mais SOL para produtos DeFi, como empréstimos, LP, stablecoins, etc.;

6. Reduzir a dependência da inflação do token para incentivar os validadores da rede a inovar.

Preocupações: Uma Série de Problemas Decorrentes da Redução das Recompensas de Staking

De acordo com a Pine Analytics, após a aprovação do SIMD-0411, a taxa nominal de recompensa de staking do SOL correspondente diminuirá gradualmente da seguinte forma:

· Cerca de 5,04% no primeiro ano;

· Cerca de 3,48% no segundo ano;

· Cerca de 2,42% no terceiro ano.

Além disso, segundo análise da 0xSpade, após a aprovação do SIMD-0411, haverá 10 validadores passando do equilíbrio de lucro/prejuízo para a não lucratividade no primeiro ano, 27 no segundo ano e 47 no terceiro ano.

Em resposta, a DFDV também afirmou:

1. Uma taxa de inflação mais baixa tornará o benefício econômico para os nós validadores mais desafiador, diminuirá a participação em staking, reduzirá a segurança econômica e causará volatilidade de curto prazo;

2. À medida que o rendimento diminui, alguns nós validadores podem operar com prejuízo ou até mesmo encerrar as atividades;

3. A incerteza de ajustes repentinos no cronograma de inflação da Solana pode levar a flutuações de mercado;

5. O rendimento de ETFs, produtos de staking e DAT diminuirá;

6. Um mecanismo de intervenção no token pode criar um precedente ruim, pois nem todas as redes podem seguir esse mecanismo, e a maioria das dinâmicas de rede e designs de token devem permanecer inalterados.

DAT, ETF e Inflação Reduzida: O SOL Está Prestes a Disparar?

Embora o desempenho do preço do token SOL não tenha sido bom este ano, houve desenvolvimentos tangíveis significativos: primeiro, o DAT Treasury, enquanto o SOL Treasury pode não ser tão "barulhento" quanto o BTC e o ETH, também tem feito compras contínuas;

Segundo, o SOL ETF, de acordo com dados da SOSOValue: o ETF spot de SOL teve um influxo líquido de US$ 128 milhões em uma única semana (horário do leste dos EUA, de 17 a 21 de novembro). No momento da redação, o valor líquido total dos ativos do ETF spot de SOL é de US$ 719 milhões, com uma razão líquida de ativos do ETF (valor de mercado como porcentagem do valor de mercado total do Bitcoin) de 1,01%, e o influxo líquido acumulado histórico atingiu US$ 510 milhões.

Dados da Strategic SOL Reserve mostram que empresas do SOL Treasury e ETFs detêm coletivamente 25,581 milhões de SOL, avaliados em aproximadamente US$ 3,55 bilhões. Em uma situação em que outras criptomoedas estão sendo abandonadas e enfrentando saídas contínuas, o SOL ganhou um respaldo mais sólido, com amplo suporte de compra institucional em vigor.

Na minha visão como Guardião do SOL: "Melhor uma dor de curto prazo do que uma dor de longo prazo, já que todos estamos caminhando para uma taxa de inflação de 1,5% de qualquer maneira. Estou otimista com o SIMD-0411. Claro, a diminuição das recompensas de staking pode impactar os dados dos ETFs, e as preocupações são válidas. No entanto, a longo prazo, o 'Novo Mecanismo de Inflação Transparente e Previsível' atrairá mais investidores de varejo e institucionais — uma perspectiva que supera em muito os riscos de 'redução das recompensas de staking levando à saída de alguns', especialmente considerando que o resultado mais provável após a volatilidade induzida por uma possível pressão de venda de curto prazo é um futuro de 'novas máximas contínuas'.

Espero que o SIMD-0411 seja aprovado em breve, e não termine em fracasso como o SIMD-0228.