- Arthur Hayes alertou publicamente que a crescente exposição da Tether ao Bitcoin e ao ouro pode representar um risco de solvência caso os preços caiam
- Hayes argumentou que uma queda de 30% nas participações de Bitcoin e ouro poderia eliminar a reserva de capital da Tether, tornando teoricamente o USDT insolvente
- Willy Woo, um conhecido analista on-chain de criptomoedas, pediu ao Grok para comparar a garantia de ativos da Tether com a de um banco tradicional
Arthur Hayes alertou publicamente que a crescente exposição da Tether a ativos mais arriscados (nomeadamente, Bitcoin e ouro) pode representar um risco de solvência caso os preços caiam.
De acordo com o relatório de atestação do terceiro trimestre de 2025 da Tether, a empresa detém aproximadamente US$ 12,9 bilhões em ouro e US$ 9,9 bilhões em Bitcoin, além de participações tradicionais em dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA, acordos de recompra e outros instrumentos.
Hayes argumentou que uma queda de 30% nessas participações de Bitcoin e ouro poderia eliminar a reserva de capital da Tether, tornando teoricamente o USDT insolvente. Sua publicação gerou uma nova rodada de dúvidas e debates em toda a comunidade cripto.
Greg Osuri, fundador da Akash Network, chamou a Tether de uma bomba-relógio, enquanto Willy Woo, um conhecido analista on-chain de criptomoedas, pediu ao Grok para comparar a garantia de ativos da Tether com a de um banco tradicional.
Comparando a reserva de capital da Tether com bancos tradicionais
O prompt mostrou que, em setembro de 2025, a Tether detinha US$ 181 bilhões em ativos para cobrir US$ 174 bilhões em passivos devidos.
Cerca de 75-80% de suas reservas estão em ativos seguros e de fácil liquidez, como dinheiro e títulos do governo dos EUA, mas 20-25% estão em investimentos mais arriscados, como Bitcoin e ouro, o que os torna líquidos, mas vulneráveis a quedas de preço, como Hayes apontou.
Quanto à comparação com bancos, o Grok respondeu que um banco típico dos EUA mantém apenas 10 a 20% de seu dinheiro em caixa ou em títulos seguros, com a maior parte alocada em empréstimos. Eles mantêm muito menos dinheiro em caixa (cerca de 10%), mas contam com dois grandes mecanismos de segurança – o seguro de depósitos do FDIC e a capacidade de obter dinheiro emergencial do Federal Reserve.
No geral, o Grok apontou que os bancos são mais resilientes, onde a principal proteção da Tether é ter mais ativos do que passivos, mas ela não possui um respaldo governamental e já perdeu sua paridade de US$ 1,00 antes. Por outro lado, os bancos têm apoio do governo, mas ainda assim podem colapsar.
Alguns dias atrás, a agência de classificação de crédito S&P rebaixou o stablecoin USDT da Tether para a classificação mais baixa possível em sua escala de estabilidade, rotulando-o como fraco. O USDT agora possui uma classificação 5, que é a pontuação mais baixa possível na escala de 1 a 5 da S&P.
O rebaixamento se deve ao fato de a Tether manter mais de suas reservas em ativos de maior risco, como Bitcoin, ouro, títulos corporativos e empréstimos, em vez de dinheiro puro.
