A “grande correção” está apenas começando?

O Bitcoin passou novamente por uma das quedas mais intensas deste ano: caiu de cerca de US$ 90.000 durante o dia para perto de US$ 83.600. Junto com o mergulho do preço, mais de US$ 500 milhões em posições long foram liquidados à força, e o índice de medo do mercado voltou a se aproximar do nível de “medo extremo”.

Uma queda aparentemente repentina, mas que esconde mudanças estruturais mais profundas. A liquidez macroeconômica está mudando, o uso de alavancagem em derivativos está se acumulando e o cenário técnico já apresenta uma ruptura de médio prazo — três forças pressionando o Bitcoin quase simultaneamente.

A alta anterior parece ter antecipado todas as expectativas do mercado em relação ao “ciclo de cortes de juros”; agora, o mercado está reprecificando — reavaliando qual preço a liquidez real está disposta a pagar pelo Bitcoin.

O “efeito de antecipação” dos ganhos do Bitcoin começa a aparecer

Se observarmos o desempenho do Bitcoin este ano em um ciclo mais longo, veremos um fenômeno claro: desde a aprovação dos ETFs à vista, a rápida valorização superou em velocidade e escala qualquer outro período de alta anterior.

Esse movimento “excessivamente íngreme” é chamado na macroeconomia de antecipação de expectativas: o mercado precifica antecipadamente toda a flexibilização, crescimento ou entrada de capital futura, e quando as condições reais não se concretizam imediatamente, o preço fica mais suscetível a quedas bruscas.

Essa queda de US$ 125.000 para pouco mais de US$ 80.000 não é apenas uma correção técnica comum, mas sim uma reação ao otimismo excessivo deste ano.

O primeiro sinal dessa reação veio dos ETFs.
Em novembro, os ETFs de Bitcoin à vista registraram uma saída líquida de US$ 3,5 bilhões, o pior desempenho mensal desde fevereiro. Como principal ferramenta de alocação de capital tradicional, os fluxos de entrada e saída dos ETFs geralmente refletem a postura do “dinheiro de longo prazo”. Agora, com saídas consecutivas, isso indica que o ritmo de entrada de capital externo já está desacelerando.

Ao mesmo tempo, dados da Kaiko também mostram que a “profundidade de mercado” do livro de ordens do Bitcoin (um indicador que mede a resistência do preço a grandes negociações) ficou em torno de US$ 568,7 milhões no último fim de semana, abaixo do pico de US$ 766,4 milhões no início de outubro — uma queda de quase 30% no último mês. Qualquer negociação de grande porte pode causar uma volatilidade ainda maior — e, com o alto uso de alavancagem neste momento, isso se torna um ponto de ignição oculto.

Quanto mais forte a expectativa de corte de juros, mais tenso fica o mercado

Cada grande oscilação do Bitcoin não pode ser analisada sem considerar o contexto macroeconômico.

À primeira vista, a probabilidade de corte de juros pelo Federal Reserve em dezembro já está precificada pelo mercado em quase 90%, o que deveria ser positivo para ativos de risco. Mas, na prática, a atual “expectativa de corte de juros” é diferente das anteriores, parecendo mais uma pressão do mercado para que o banco central sinalize uma flexibilização.

O problema é que o corte de juros, por si só, não traz nova liquidez imediatamente.

Com a inflação ainda longe da meta de 2%, o espaço real para flexibilização do Federal Reserve é muito limitado. Por isso, o mercado começa a duvidar: haverá dinheiro novo suficiente para impulsionar novamente os ativos de risco? Essa dúvida geralmente não aparece nos dados econômicos, mas sim nos ativos de alta volatilidade, que dão a resposta primeiro.

Um gatilho ainda mais sensível veio do Japão.
Nesta semana, autoridades do Banco Central do Japão indicaram, de forma incomum, que podem considerar um aumento dos juros. Essa declaração rapidamente gerou preocupações globais sobre uma possível reversão do “carry trade do iene” — se os investidores precisarem recomprar ienes, em vez de continuar tomando empréstimos na moeda para comprar ações americanas ou criptoativos, todos os mercados de risco globais podem entrar em um período de “desalavancagem passiva”.

O sentimento de risco fica muito mais frágil diante de perturbações macroeconômicas, e o Bitcoin, como ativo de risco mais sensível, é o primeiro a ser afetado.

Vale lembrar uma mudança interessante: poucos dias antes da queda, a maioria dos traders no mercado de previsões da Myriad ainda acreditava que o Bitcoin “bateria um novo recorde de US$ 100.000 primeiro”; após o início da queda, essa expectativa se inverteu rapidamente, e quase metade apostou que “cairia primeiro para US$ 69.000”.

Essa mudança brusca de sentimento é uma das características mais típicas do mercado cripto:
Durante as altas, o mercado acredita em qualquer notícia positiva;
Mas, diante de uma queda rápida, o mercado abraça imediatamente as narrativas mais pessimistas.

Aspecto técnico entra em zona de baixa de médio prazo

Observando os indicadores técnicos de negociação, a estrutura técnica atual do Bitcoin já passou por mudanças substanciais, segundo o analista Jose Antonio Lanz:

• A média móvel de 50 dias cruzou para baixo a média de 200 dias, formando o clássico “cruzamento da morte”, um sinal claro de reversão de tendência de médio prazo;

• O ADX (indicador de força da tendência) subiu para 40, indicando que o mercado está entrando em uma tendência clara e de ritmo acelerado;

• Indicadores de momentum como o Squeeze Momentum ainda mostram que a pressão vendedora não terminou;

• E a faixa de US$ 83.000, onde o preço está atualmente, é um ponto central chave dos últimos meses; se perder esse suporte, o próximo grande suporte está próximo de US$ 70.000.

Enquanto o mercado continua buscando um fundo, uma notícia do mundo financeiro tradicional merece atenção: a Vanguard, gigante de gestão de ativos que sempre tratou as criptomoedas como “ativos especulativos” e as manteve à distância, anunciou de repente que permitirá a negociação de ETFs de cripto para seus clientes.

Essa mudança ocorre após o mercado cripto perder mais de um trilhão em valor de mercado desde outubro, o que torna o significado desse sinal mais complexo. Em uma correção de tendência, a entrada de uma única instituição é suficiente para reverter o sentimento? Ainda é uma incógnita.

O mercado atualmente parece estar em uma fase de reversão de tendência, e não apenas em uma simples correção. Quedas de tendência costumam durar mais do que quedas motivadas por sentimento, e são mais difíceis de reverter com notícias positivas de curto prazo.

Para o investidor comum, o mais importante nesse ambiente não é prever “até onde vai cair”, mas entender por que o mercado chegou até aqui, quanto tempo a volatilidade pode durar e se você consegue suportar esse tipo de oscilação.

O período de reprecificação de risco é o mais propenso a causar liquidações injustas e quedas excessivas; mas também elimina todas as posições baseadas em ilusões.
O Bitcoin está passando exatamente por esse processo.

Autor: Bootly