Com o apelo de "taxa zero", o custo real do Lighter é 5 a 10 vezes maior?

O que as contas padrão Lighter recebem não são negociações gratuitas, mas sim negociações mais lentas. Esse atraso é convertido em fonte de lucro para participantes mais rápidos.

Autor: @PerpetualCow

Tradução: AididiaoJP, Foresight News

Existe uma verdade no mercado: se um produto é gratuito, então você é o próprio produto.

A Lighter DEX está promovendo para os traders de varejo a ideia de “taxa zero”. Parece bom demais para ser verdade, e de fato é.

Mas o que a Lighter não destaca em letras grandes é a estrutura de atraso por trás dessas negociações “gratuitas”.

A Lighter oferece dois tipos de contas: assim que você entende como funciona o atraso, percebe que a taxa de 0% é na verdade a opção mais cara da plataforma.

Aqueles 200–300 milissegundos de atraso são exatamente o cerne do modelo de negócios deles.

O que realmente significam 300 milissegundos?

Piscar os olhos leva em média 100–150 milissegundos. No tempo em que você pisca duas vezes, traders mais rápidos já capturaram a oscilação de preço, ajustaram suas posições e fizeram uma negociação oposta à sua.

O mercado cripto é altamente volátil. Em níveis típicos de volatilidade (anualizada de 50–80%), o preço muda cerca de 0,5 a 1 ponto base por segundo.

Ou seja, em 300 milissegundos, apenas a oscilação aleatória do mercado já faz o preço se mover em média 0,15–0,30 ponto base.

O verdadeiro custo do “gratuito”

Se formos quantificar:

Pesquisas acadêmicas sobre o custo de seleção adversa (Glosten & Milgrom, Lambda de Kyle, etc.) apontam que a vantagem dos traders informados geralmente é de 2 a 5 vezes a amplitude da oscilação aleatória do preço.

Se o slippage aleatório em 300 milissegundos for cerca de 0,2 ponto base, a seleção adversa adiciona mais 0,4–1,0 ponto base.

Para traders ativos e formadores de mercado, o custo real é aproximadamente:

• Custo real da conta padrão: 6–12 pontos base por negociação (0,06%–0,12%)
• Custo real da conta premium: 0,2–2 pontos base por negociação (0,002%–0,02%)

O custo da conta “gratuita” é de 5 a 10 vezes maior do que o da conta paga.

A taxa zero é apenas um número de marketing; o custo real está escondido no atraso.

A conta premium é claramente mais vantajosa

Em qualquer situação, a conta padrão (taxa de 0%) não é a melhor escolha.

Não importa se você é um pequeno investidor, um grande investidor, um scalper, um swing trader ou mesmo um investidor passivo. Para formadores de mercado, especialmente, não é. Para ninguém é.

“Sou apenas um pequeno investidor, não preciso de uma estrutura premium.”

Errado.

Pequenos investidores não podem arcar com o slippage. Se você negocia 1.000 dólares e perde 10 pontos base por operação, está perdendo 1 dólar em cada negociação. Se negociar 50 vezes, 5% da sua conta desaparece silenciosamente.

“Eu não opero com frequência, o atraso não me afeta.”

Também está errado.

Se você negocia pouco, o custo da conta premium já é insignificante.

Mas mesmo em poucas operações, o preço de execução será pior. Já que o custo para evitar essa perda é quase zero, por que aceitar qualquer desvantagem?

Faça o upgrade direto para a conta premium.

Esse modelo já tem precedentes

O mercado financeiro tradicional já conhece esse tipo de prática, chamada de pagamento por fluxo de ordens.

@RobinhoodApp popularizou esse modelo ao atrair investidores de varejo com “negociação gratuita”, roteando ordens para formadores de mercado, que lucravam negociando contra ordens não informadas dos pequenos investidores.

O modelo da Lighter é estruturalmente semelhante. O que as contas padrão recebem não são negociações gratuitas, mas sim negociações mais lentas. Esse atraso é convertido em lucro por participantes mais rápidos.

A exchange não precisa cobrar taxa de você, pois você está pagando pela qualidade da execução.

O que a Lighter faz certo e errado

A Lighter não esconde os dados de atraso, afinal, eles estão documentados.

Mas transparência não é o mesmo que clareza.

Destacar “taxa de 0%” no título e esconder “300 milissegundos de atraso” nos detalhes é uma estratégia que visa a taxa de conversão de cadastro, não o entendimento do usuário.

A maioria dos investidores de varejo não entende o significado do atraso, nem sabe o que é seleção adversa, e portanto não consegue calcular o custo real equivalente.

E a Lighter sabe disso.

A conta premium é mais vantajosa em todos os aspectos do que a conta padrão de “taxa zero”, sem discussão.