QCP Asia: Bitcoin permanece estável enquanto a liquidez diminui durante o feriado

Resumo Rápido 

• O open interest perpétuo de Bitcoin e Ethereum caiu em US$ 3 bilhões e US$ 2 bilhões, respectivamente, antes do Natal, aumentando o risco de squeeze.
• Um recorde de 300 mil contratos de opções de BTC (~US$ 23,7 bilhões) expira nesta sexta-feira, com o max pain próximo de US$ 95 mil, influenciando a dinâmica do mercado.
• Os fluxos de feriado e o harvesting de prejuízos fiscais podem amplificar a volatilidade de curto prazo, mas os mercados provavelmente permanecerão lateralizados até 2026.

O Bitcoin (BTC) permanece lateralizado na semana do Natal, mesmo enquanto o ouro atinge novas máximas históricas. A liquidez diminuiu significativamente à medida que os traders fecham posições antes dos feriados. O open interest perpétuo de BTC nas principais exchanges caiu cerca de US$ 3 bilhões durante a noite, enquanto o open interest perpétuo de Ethereum (ETH) caiu cerca de US$ 2 bilhões. Embora as posições alavancadas tenham diminuído, a baixa profundidade do mercado mantém o risco de squeeze elevado, com o BTC historicamente experimentando oscilações de 5–7% durante este período, muitas vezes atreladas ao vencimento de opções de fim de ano.

A QCP afirmou que o enfraquecimento da liquidez antes do feriado de Natal e o desalavancamento institucional de fim de ano mantiveram o BTC lateralizado. O open interest perpétuo de BTC e ETH caiu cerca de US$ 3 bilhões e US$ 2 bilhões, respectivamente. A QCP acrescentou que a venda para realização de prejuízos fiscais de fim de ano pode aumentar…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 23 de dezembro de 2025

O vencimento de opções impulsiona a dinâmica do mercado

O vencimento recorde desta sexta-feira envolve aproximadamente 300 mil contratos de opções de BTC, equivalentes a US$ 23,7 bilhões, juntamente com 446 mil contratos IBIT. O vencimento do Boxing Day sozinho representa mais da metade do open interest total da Deribit, concentrado nos strikes de US$ 85 mil e US$ 100 mil, com o nível de max pain próximo de US$ 95 mil. O open interest para puts de US$ 85 mil diminuiu, enquanto as calls de US$ 100 mil permanecem estáveis, refletindo otimismo limitado para um possível rally de Natal. Os risk reversals de BTC sugerem um sentimento menos baixista do que no mês passado, com a curva gradualmente se normalizando para níveis pré-outubro.

Fluxos de feriado e considerações sobre volatilidade

Pressões adicionais de mercado decorrem do harvesting de prejuízos fiscais antes do prazo final de 31 de dezembro. Diferente das ações, investidores de cripto podem realizar prejuízos e imediatamente reestabelecer posições, uma dinâmica que pode amplificar a volatilidade de curto prazo em mercados com baixa liquidez. Padrões históricos mostram que movimentos impulsionados por feriados frequentemente se revertem conforme a liquidez retorna em janeiro. A QCP Asia observa que, na ausência de uma quebra direcional decisiva, o Bitcoin e o mercado cripto mais amplo provavelmente permanecerão lateralizados, presos entre a queda da alavancagem, fluxos relacionados a opções e narrativas conflitantes à medida que 2026 se aproxima.

Enquanto isso, o BTC apresenta sinais tímidos de estabilização após comentários dovish de autoridades do Federal Reserve que aumentaram as expectativas de um corte de juros em dezembro. Os traders agora precificam aproximadamente 75% de probabilidade de redução de juros no próximo mês, acima dos 30–40% da última quinta-feira, fornecendo um possível impulso para o posicionamento de mercado no fim do ano.