A liquidez impulsiona o bitcoin, mas temores sobre o ‘ciclo de halving’ podem limitar a alta em 2026, diz Schwab

O preço do Bitcoin (BTC) continua refletindo uma combinação complexa de tendências macroeconômicas e eventos específicos do mercado ao entrar em 2026.

De acordo com Jim Ferraioli, diretor de pesquisa e estratégia cripto do Schwab Center for Financial Research, o BTC é moldado por três forças de longo prazo e sete de curto prazo.

Os fatores de longo prazo são a oferta global de moeda M2, o crescimento desinflacionário da oferta do bitcoin e a adoção. Os motores de curto prazo incluem o sentimento de risco do mercado, taxas de juros, força do dólar americano, sazonalidade, liquidez excedente dos bancos centrais, a oferta de grandes carteiras de bitcoin e contágios financeiros.

Várias dessas variáveis de curto prazo parecem estar alinhadas a favor do bitcoin no início de 2026. Ferraioli observou que os spreads de crédito permanecem estreitos e que o mercado já liquidou muitas das posições especulativas em derivativos que contribuíram para a forte liquidação no final de 2025.

“Um ambiente de risco em ações deve ser favorável para o cripto – o ativo de risco definitivo”, afirmou.

A política monetária também pode atuar como um vento favorável. “Acreditamos que as taxas de juros e o dólar continuarão a cair este ano”, acrescentou. “A liquidez é favorável, com o aperto quantitativo encerrado e a expansão do balanço patrimonial retomada.”

Ainda assim, obstáculos permanecem. A adoção pode desacelerar no primeiro semestre do ano, especialmente após a volatilidade do final de 2025, embora Ferraioli veja potencial para uma reversão se houver maior clareza regulatória. “A aprovação do Clarity Act poderia acelerar a adoção por verdadeiros investidores institucionais”, disse ele.

Também há o ciclo de halving a ser considerado. “O terceiro ano do ciclo de halving historicamente tem sido um ano ruim. Como há muitos investidores de cripto que seguem essa teoria dos ciclos, isso pode pressionar os preços”, argumentou.

Desde 2017, o bitcoin normalmente valorizou cerca de 70% a partir de sua mínima anual a cada ano, embora essa métrica sirva para suavizar a volatilidade. Embora se espere que 2026 seja um ano positivo, os retornos provavelmente ficarão bem abaixo dessa média histórica, segundo Ferraioli.

Ele também destacou uma possível mudança na forma como o bitcoin se movimenta em relação aos ativos tradicionais. Ele espera que o cripto tenha menor correlação com outras classes de ativos e fatores macroeconômicos. “Ainda está muito correlacionado com as ações de IA de megacapitalização, mas a correlação com índices de ações mais amplos tem caído”, disse Ferraioli.