Grandes Problemas à Vista para as Ações da MicroStrategy com a Queda do Bitcoin se Aprofundando. Qual é a Melhor Estratégia para MSTR até Janeiro de 2026?

Strategy (MSTR): De Empresa de Software a Gigante do Bitcoin Enfrenta Grandes Prejuízos

Antes conhecida como MicroStrategy, a empresa de Michael Saylor—agora chamada Strategy (MSTR)—mudou seu foco de software corporativo para se tornar uma das maiores detentoras institucionais de Bitcoin. No quarto trimestre de 2025, a Strategy reportou uma perda não realizada de US$ 17,44 bilhões após o preço do Bitcoin cair 25% durante o trimestre de dezembro. Essa queda acentuada segue um lucro não realizado anterior de US$ 3,9 bilhões no terceiro trimestre, destacando as oscilações dramáticas e o alto risco atrelados à estratégia focada em Bitcoin da empresa.

Com a adoção de novas regras contábeis no início de 2025, a Strategy agora é obrigada a avaliar suas reservas de Bitcoin a preços de mercado em cada trimestre. Essa mudança resultou em grandes variações nos lucros reportados, espelhando de perto a volatilidade do preço do Bitcoin.

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As ações da MSTR caíram 53% no quarto trimestre e acumulam uma queda de 66% desde o pico, à medida que investidores demonstram preocupação com a capacidade da empresa de administrar sua dívida e pagar dividendos sem fluxo de caixa substancial. Em resposta às preocupações de liquidez, a Strategy formou uma reserva de caixa de US$ 2,19 bilhões por meio da venda de ações. Apesar do grande prejuízo contábil, a empresa continuou ampliando sua posição em Bitcoin, adquirindo mais US$ 116,3 milhões em Bitcoin no início de janeiro.

Atualmente, a Strategy detém aproximadamente US$ 60 bilhões em Bitcoin, enquanto sua capitalização de mercado é de US$ 47 bilhões. Será que este é o momento certo para considerar a compra de ações da MSTR?

Ações da MSTR: Espere Volatilidade Contínua

A estratégia agressiva de tesouraria em Bitcoin de Michael Saylor continua sendo fonte de ansiedade para investidores. No mês passado, a empresa reservou US$ 1,44 bilhão em caixa para cobrir pagamentos futuros de dividendos e juros—uma medida que sinaliza preocupação em cumprir obrigações sem liquidar Bitcoin. Ao final de 2025, essa reserva era suficiente para cobrir 21 meses de pagamentos.

A Strategy controla mais de 3% de todo o Bitcoin que será minerado, sendo a maior detentora institucional da criptomoeda. Quando a empresa divulgou suas projeções em outubro, analistas previram que o Bitcoin atingiria US$ 150.000 até o final do ano. Porém, o Bitcoin caiu drasticamente de US$ 111.612 no fim de outubro para uma mínima de US$ 80.660 no final de novembro, forçando a Strategy a revisar suas expectativas de preço para o final do ano para entre US$ 85.000 e US$ 110.000.

Possíveis Prejuízos e Saúde Financeira

Com a perspectiva revisada, a Strategy pode enfrentar perdas relacionadas ao Bitcoin entre US$ 5,5 bilhões e US$ 6,3 bilhões em 2025. O preço médio de compra de Bitcoin pela empresa é de cerca de US$ 75.000, ainda abaixo do preço de mercado atual de US$ 93.770.

Em outubro de 2025, a S&P Global Ratings atribuiu à Strategy uma classificação de crédito B- com perspectiva estável. A agência observou que, embora os ativos da Strategy estejam em Bitcoin, suas dívidas e obrigações de dividendos são denominadas em dinheiro. Esse descompasso é arriscado, já que o Bitcoin não gera receita para cobrir esses pagamentos.

O negócio original de software da empresa deve entregar uma margem pré-impostos de apenas 1,2% em 2025 e continua com dificuldades para gerar caixa. No primeiro semestre de 2025, a Strategy reportou US$ 8,1 bilhões em ganhos antes de impostos, sendo a maior parte proveniente da valorização do Bitcoin e não das operações principais.

Os analistas da S&P estão especialmente preocupados com US$ 5 bilhões em bônus conversíveis com vencimento em 2028, que atualmente estão fora do dinheiro. Se esses bônus vencerem durante uma queda do Bitcoin, a Strategy pode ser forçada a vender Bitcoin a preços baixos ou reestruturar sua dívida, correndo risco de inadimplência.

Apesar desses riscos, a Strategy continua comprando Bitcoin de forma agressiva, apostando que continuará tendo acesso aos mercados de capitais mesmo com indicadores financeiros tradicionais sugerindo que sua situação está ficando mais precária.

O que esperar das ações da MSTR?

O futuro das ações da MSTR está intimamente ligado aos movimentos do preço do Bitcoin. Durante a última grande alta cripto, a ação da MSTR disparou de US$ 14 em janeiro de 2023 para US$ 450 em julho de 2025, mas também sofreu quedas acentuadas durante recuos do mercado.

Entre os 16 analistas que acompanham a MSTR, 13 recomendam “Compra Forte”, um sugere “Compra Moderada” e dois recomendam manter. O preço-alvo consensual é de US$ 486,29, indicando um potencial de valorização de quase 200% em relação aos níveis atuais.