O ouro caiu, o euro enfraqueceu, para onde o dinheiro deve ir?

Portal de Câmbio, 7 de janeiro—— Na quarta-feira (7 de janeiro), o euro foi negociado próximo de 1,1690 frente ao dólar americano durante o período europeu, com a tendência visivelmente pressionada pelo dólar. À primeira vista, parece uma simples oscilação cambial, mas na verdade há uma cadeia lógica clara impulsionando esse movimento. Esta rodada de valorização do dólar não foi causada por um único fator, mas sim pelo efeito conjunto de três grandes forças motrizes.

Na quarta-feira (7 de janeiro), o euro foi negociado próximo de 1,1690 frente ao dólar americano durante o período europeu, com a tendência visivelmente pressionada pelo dólar. À primeira vista, parece uma simples oscilação cambial, mas na verdade há uma cadeia lógica clara impulsionando esse movimento. Esta rodada de valorização do dólar não foi causada por um único fator, mas sim pelo efeito conjunto de três grandes forças motrizes.



Primeiramente, há o otimismo do mercado em relação aos dados do mercado de trabalho dos Estados Unidos. Sempre que dados econômicos importantes estão prestes a ser divulgados, o capital costuma se posicionar antecipadamente, formando o hábito de negociação de “comprar o rumor”. Atualmente, o mercado espera de forma geral que o mercado de trabalho continue resiliente, o que faz com que o dólar já tenha suporte antes mesmo da divulgação dos dados. Em segundo lugar, a mudança na trajetória das taxas de juros está remodelando a atratividade dos ativos. No momento, o mercado estima que a probabilidade de o Federal Reserve cortar os juros novamente em março caiu para 45%, o que significa que a política permanecerá em estado restritivo por mais tempo. O ambiente de juros altos aumenta o retorno relativo dos ativos em dólar, atraindo a entrada de capital internacional. O terceiro fator é o aumento do sentimento de aversão ao risco. Com o cenário geopolítico global instável e a oscilação do apetite por risco, os traders voltaram a preferir o dólar como o principal ativo de proteção.

Essas três forças combinadas fizeram com que o dólar apresentasse uma força temporária. Mas vale notar que essa alta reflete mais um “preço baseado em expectativas” do que uma realização concreta. Caso os dados futuros fiquem aquém do esperado ou surjam sinais de mudança de política, o mercado pode rapidamente inverter a tendência.

“Compre o rumor, venda o fato”: Que dinâmica o mercado está apresentando?

O funcionamento do mercado frequentemente contradiz a intuição — boas notícias podem levar à queda dos preços e más notícias, à alta. Esse fenômeno é chamado de “compre o rumor, venda o fato”. A força atual do dólar é um exemplo típico dessa lógica.
Antes da divulgação de dados importantes, os traders abrem posições com base em previsões. Por exemplo, agora todos acreditam que os dados de emprego dos EUA não serão ruins, então compram dólares. Quando os dados são finalmente publicados, mesmo que sejam realmente positivos, o mercado pode optar por realizar lucros, levando à queda dos preços. É por isso que, às vezes, “boas notícias se tornam baixistas”.

Atualmente, o foco do mercado não está mais restrito a uma reunião ou número específico, mas sim se a política monetária terá uma mudança estrutural ao longo do próximo ano. Há quem acredite que, se a pressão política aumentar, o Federal Reserve pode adotar medidas não convencionais, como cortar fortemente os juros mesmo com um crescimento econômico robusto. Embora isso contrarie a lógica macroeconômica tradicional, não é totalmente impossível se a inflação cair significativamente ou se houver pressão sobre o sistema financeiro. Mais importante ainda, se no futuro houver precedentes de intervenção administrativa nas decisões do banco central — como discutido recentemente no caso de Lisa Cook — as preocupações do mercado quanto à independência da política aumentarão, elevando o prêmio de incerteza.

Nesse ambiente, o capital tende a “buscar proteção antes, para depois ver o resultado”. Ou seja, antes que a verdade seja revelada, prefere-se manter ativos estáveis como o dólar. No entanto, analistas alertam que esse suporte geralmente é temporário; uma vez que a situação fique clara, o capital pode rapidamente migrar para outros ativos.

Por que o euro está sob pressão? O dilema diante de pressões internas e externas

Em comparação, o desempenho do euro mostra-se fraco. Além da desvalorização passiva causada pelo fortalecimento do dólar, os fundamentos e as perspectivas políticas do euro também pesam sobre a moeda.

A inflação na Europa continua desacelerando, especialmente na Alemanha, onde o aumento do índice de preços ao consumidor em dezembro caiu de 2,6% para 2%. Essa tendência faz com que o mercado reavalie o espaço de manobra do Banco Central Europeu. Se o processo de desinflação continuar se expandindo, o mercado naturalmente especulará se o BCE irá reiniciar o ciclo de flexibilização mais cedo do que o esperado. Com a expectativa de corte de juros ganhando força, a atratividade do retorno dos ativos em euro diminui e a pressão de saída de capital aumenta.

Ao mesmo tempo, os problemas internos de crescimento e fiscais na Europa aumentam as preocupações com o risco. O chanceler alemão Friedrich Merz declarou publicamente que alguns setores estão em situação crítica, e que o governo não respondeu adequadamente nos últimos oito meses; o Ministério das Finanças da França alertou que, se o Parlamento não chegar a um acordo orçamentário, o déficit pode subir para 5,4% e até mesmo haver risco de rebaixamento do rating de crédito. Essas declarações ampliam as dúvidas do mercado internacional sobre a sustentabilidade fiscal da zona do euro, levando os traders a exigir uma compensação de risco maior, o que reprime ainda mais o desempenho do euro.

Tecnicamente, o euro/dólar encontrou resistência em 1,1807 e recuou, mostrando forte pressão vendedora acima desse nível. A região de 1,1750 tornou-se um divisor de águas; se não houver um rompimento e consolidação eficaz, a alta provavelmente será apenas uma correção, e não uma reversão de tendência. Por outro lado, a região de 1,1658 foi testada recentemente, mostrando certo suporte. Embora o câmbio ainda esteja acima desse nível, está próximo; se a volatilidade aumentar, pode desencadear vendas técnicas. O indicador MACD mostra enfraquecimento do momentum de curto prazo, com DIFF em 0,0019, DEA em 0,0031, barra MACD em -0,0025 e RSI em cerca de 47,0851, indicando uma zona neutra a levemente negativa, sugerindo que o mercado ainda não está sobrevendido e há espaço para queda.

Correção do ouro, disputa cambial: o que esperar a seguir?

O fortalecimento do dólar não afeta apenas o euro, mas também provoca uma correção no ouro. Este é um típico “efeito da moeda de cotação” — quando o dólar se valoriza e as expectativas de juros reais aumentam, o ouro cotado em dólar naturalmente sofre pressão.

No entanto, a resiliência do ouro no médio prazo não desapareceu. Em um cenário global cada vez mais fragmentado, vários bancos centrais ajustam discretamente suas reservas, aumentando a alocação em metais preciosos. Esse reequilíbrio de longo prazo fornece certo suporte ao ouro durante as correções. Assim, a queda do ouro é mais uma questão de ritmo, e não de reversão de tendência.

Voltando ao euro/dólar, o quadro atual tende mais a oscilações laterais do que a uma tendência unidirecional. O movimento de curto prazo depende da diferença entre os dados divulgados e as expectativas do mercado. Se os dados do mercado de trabalho forem fortes e a probabilidade de corte de juros em março permanecer abaixo de 50%, o dólar pode manter sua força, e o euro pode testar 1,1658 ou até níveis mais baixos; por outro lado, se os dados mostrarem fraqueza ou as expectativas de política monetária se aliviarem, a cotação pode voltar à região de 1,1750 para se recuperar.

No médio prazo, o destino do euro depende de dois pontos-chave: primeiro, se o Banco Central Europeu será forçado a flexibilizar a política mais cedo devido à rápida desinflação; segundo, se a União Europeia conseguirá estabilizar a narrativa fiscal e de crescimento para restaurar a confiança. Quanto ao dólar, o fator decisivo é “por quanto tempo os juros altos podem ser mantidos” e “se o arcabouço da política mudará”. Com essa disputa entre as duas moedas, é provável que o câmbio oscile repetidamente entre 1,1658 e 1,1750, aguardando o próximo catalisador para romper o equilíbrio.