O conhecido investidor pessimista da Tesla Inc. (NASDAQ:TSLA) Gordon Johnson continua vendendo a empresa de veículos elétricos liderada por Elon Musk. O analista utiliza concorrentes de vários setores para criar uma nova avaliação "soma das partes" das diferentes linhas de negócios da Tesla, incluindo Optimus, FSD, veículos elétricos e energia.
O Analista da Tesla: O analista da GLJ Research, Gordon Johnson, manteve a classificação de Venda para as ações da Tesla e elevou o preço-alvo de US$ 19,05 para US$ 25,28.
Principais Pontos do Analista: Com as entregas do quarto trimestre ficando abaixo das expectativas, novos descontos em veículos e o fim da obrigatoriedade de compras de créditos ZEV por outras montadoras, Johnson afirmou que "a matemática dos lucros se deteriora rapidamente" para a Tesla.
Johnson destaca o crescimento do segmento de geração e armazenamento de energia da Tesla, que teve crescimento anual de 12,1% no quarto trimestre, mas argumenta que isso não é suficiente para salvar o negócio automotivo em declínio.
O analista estima que as entregas globais da Tesla, que caíram em 2024 e 2025, foram apenas o começo. Após quedas de 1,1% e 7,7% ano a ano em 2024 e 2025 respectivamente, Johnson projeta que as entregas globais em 2026 podem cair 15% ano a ano.
Entre os fatores que prejudicam o negócio automotivo da Tesla, segundo o analista, estão a perda do crédito fiscal federal para veículos elétricos nos Estados Unidos, o aumento da concorrência na China e a erosão da marca na Europa.
"Quando a narrativa desaparece, os números ficam sozinhos", disse Johnson.
O analista prevê queda no lucro por ação e no fluxo de caixa livre, e afirma que as métricas de avaliação da Tesla estão cada vez mais difíceis de prever, devido ao aumento da concorrência nos setores.
"Se autonomia agora é uma commodity e robôs funcionam em outros lugares, qual é exatamente o valor da Tesla?" questiona Johnson.
Johnson argumenta que o sistema de assistência ao motorista de Nível 2 da Tesla continua sendo seu único impulsionador otimista, observando que os setores de autonomia e robótica estão cada vez mais saturados.
"O que a CES deixou dolorosamente claro é que a Tesla não lidera mais em autonomia ou robótica — se é que já liderou. Nvidia e Uber em autonomia, Boston Dynamics em humanoides: essas são empresas de narrativa que agora estão fazendo o que a narrativa pede."
Johnson atribui papéis de liderança à NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA) e à Uber Technologies (NYSE:UBER) e vê ambas como beneficiárias após os anúncios de produtos na CES. O analista utiliza outras empresas pares como Figure AI, Waymo, Ford e LG Electronics para calcular uma avaliação "soma das partes" para as ações da Tesla.
Aqui está o cálculo de avaliação do analista, que ele chama de uma avaliação "generosa" pela soma das partes:
- Optimus: US$ 12,12 por ação
- FSD: US$ 31,09 por ação
- Negócio de carros: US$ 17,09 por ação
- Negócio de energia: US$ 3,54 por ação
- Total: US$ 63,85 por ação
"Assim que a Tesla não lidera mais em robótica ou autonomia, a narrativa desmorona — e a narrativa é a ação. Os fundamentos não importam há anos."
Ação do Preço da TSLA: As ações da Tesla fecharam a US$ 435,80 na quinta-feira, em comparação ao intervalo de negociação de 52 semanas de US$ 214,25 a US$ 498,82. As ações da Tesla subiram 10,2% no último ano.
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