Ou neste sábado, o resultado da investigação da Tarifa 232 dos EUA será divulgado! Prata, platina e paládio enfrentarão “grande incerteza”

O resultado da investigação sobre tarifas da Seção 232 dos minerais críticos dos Estados Unidos deve ser divulgado neste sábado (10 de janeiro) (UTC+8), e essa decisão terá um impacto significativo no mercado sobre os preços da prata Comex e dos metais do grupo da platina.

De acordo com o “Mesa de Negociação Chasing Wind”, em 8 de janeiro (UTC+8), a equipe de pesquisa de Kenny Hu do Citi acredita que,na ausência de tarifas, os metais fluirão dos EUA para outras regiões, aliviando a atual situação extremamente tensa do mercado e pressionando os preços à vista em Londres.

Já no cenário com tarifas, haverá uma janela de implementação de cerca de 15 dias, o que pode induzir um comportamento temporário de “corrida para transportar dos EUA”, elevando ainda mais o preço de referência dos EUA e o prêmio do EFP (Exchange for Physical) antes da tarifação; após a aplicação das tarifas e a queda nas importações, a oferta de metais fora dos EUA só então melhorará e a pressão sobre os preços à vista em Londres será aliviada.

O resultado da investigação estava originalmente previsto para ser apresentado em 12 de outubro de 2025, e o presidente Trump teria 90 dias para tomar uma decisão, o que significa que o prazo seria em 10 de janeiro (este sábado) (UTC+8). No entanto, o Citi acredita que,considerando o grande número de produtos envolvidos, a ação do presidente Trump pode ser adiada indefinidamente, e, nesse ínterim, é provável que os preços da prata e dos metais do grupo da platina continuem subindo.

Até 7 de janeiro (UTC+8), a precificação dos EFPs indicava uma expectativa de tarifa de cerca de 12,5% para a platina, 7% para o paládio e 5,5% para a prata. Essas tarifas implícitas refletem a incerteza do mercado em meio a alta volatilidade.

(Taxas tarifárias previstas segundo a precificação dos EFPs)

Alta probabilidade de a prata evitar tarifas, podendo enfrentar correção de preço

Devido à forte dependência dos EUA na importação de prata, a equipe de pesquisa do Citi tende a considerar como cenário base a não aplicação de tarifas sobre a prata, e mesmo que haja tarifas, países exportadores principais como Canadá e México seriam isentos.

No cenário sem tarifas, o preço da prata pode enfrentar uma pressão temporária de correção.

Pelas taxas de aluguel historicamente elevadas, pode-se observar que o mercado fora dos EUA enfrenta uma escassez severa de prata física atualmente.E a ausência de tarifas incentivaria o fluxo de metais dos EUA para fora, aliviando a tensão no mercado global.

(As taxas de aluguel continuam em patamares históricos elevados, indicando uma oferta extremamente apertada no mercado físico)

Vale destacar que,o timing da decisão sobre tarifas pode coincidir com a janela anual de rebalanceamento dos índices.Segundo o portal “Wall Street News”, o rebalanceamento anual do Bloomberg Commodity Index (BCOM) terá início após o fechamento do mercado em 8 de janeiro (UTC+8), estendendo-se até o dia 14 (UTC+8).

O Citi estima que isso levará a uma saída de cerca de US$ 7 bilhões em prata, o equivalente a aproximadamente 12% do volume de posições da Comex.Nesse cenário, a melhora da liquidez de mercado e a pressão nos preços devido às saídas dos EUA podem temporariamente conter a demanda de investimento (como ETFs).

Paládio é o mais propenso a altas tarifas, platina tem cenário incerto

De acordo com a equipe de pesquisa do Citi, entre os três metais,o paládio é o mais propenso a receber tarifas.Os principais motivos são dois:

• Potencial de aumento da oferta doméstica nos EUA
  : Os Estados Unidos têm potencial para aumentar a oferta doméstica de paládio . Por exemplo, pode-se obter mais paládio ao expandir a mineração e refino domésticos de níquel ou platina. Isso reduz a dependência das importações externas, tornando a imposição de tarifas uma política industrial mais viável.
• Forte lobby do setor
  : Os setores industriais relacionados nos EUA (como fabricantes de catalisadores automotivos ou mineradoras) possuem forte influência política e podem apoiar tarifas para proteger a indústria nacional ou estimular o investimento doméstico.

Assim, o cenário base do relatório é que o paládio enfrente uma tarifa elevada, como 50%.O relatório destaca que, se forem impostas tarifas altas ao paládio,o preço irá disparar no curto prazo, o custo de importação do paládio para os EUA aumentará dramaticamente, elevando o preço dos futuros referência dos EUA e o EFP (prêmio entre o futuro e o físico).

No longo prazo, isso criará um “mercado dual” entre os EUA e outros mercados, alterando permanentemente o fluxo comercial e a lógica de precificação.Isso significa:

Os EUA se tornarão uma região de preço elevado: devido à barreira tarifária, o preço do paládio nos EUA (como futuros NYMEX) será sistematicamente e continuamente maior que o preço em Londres, o principal centro de precificação global.

O prêmio reflete o custo da tarifa: essa diferença de preço (prêmio) refletirá aproximadamente a taxa tarifária somada aos custos logísticos e financeiros, tornando-se um “prêmio de mercado doméstico” pago pelos compradores americanos.

Mudança no fluxo comercial: o paládio global tenderá a fluir para regiões sem tarifas ou com tarifas baixas, enquanto o mercado americano dependerá mais da oferta doméstica e de algumas fontes isentas (como Canadá ou México, possivelmente).

Quanto à possibilidade de a platina ser tarifada, a equipe de pesquisa do Citi afirma não ter certeza, considerando “como jogar uma moeda”.

Os EUA dependem ainda mais das importações de platina e têm menor potencial de aumento da oferta doméstica, o que reduz a probabilidade de tarifas. No entanto, a platina ainda pode ser tarifada junto com o paládio.

Vale notar que os estoques de platina e paládio na New York Mercantile Exchange ainda estão próximos dos níveis históricos mais altos. Recentemente, os ETFs de PGM registraram fortes fluxos de entrada, agravando a escassez física. A posição líquida dos fundos administrados pela CFTC virou para comprada pela primeira vez desde 2022.

(Os estoques de platina e paládio da New York Mercantile Exchange permanecem próximos dos níveis recorde históricos)