Suprema Corte vai examinar autoridade da SEC para recuperar lucros ilícitos

Suprema Corte analisará autoridade da SEC sobre devolução de lucros ilícitos

Crédito da Foto: Saul Loeb/AFP/Getty Images

A Suprema Corte dos Estados Unidos concordou em examinar o alcance da capacidade da Securities and Exchange Commission (SEC) de recuperar lucros obtidos por meios ilícitos — uma decisão que pode impactar significativamente um dos principais mecanismos de execução da agência.

O tribunal determinará se a SEC deve demonstrar prejuízo financeiro claro aos investidores antes de exigir que indivíduos ou empresas condenados por fraude de valores mobiliários devolvam seus ganhos ilícitos, processo conhecido como “disgorgement” (devolução dos lucros).

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A devolução de lucros tem sido, há muito tempo, um dos remédios legais preferidos da SEC, que no ano fiscal de 2024 obteve mais de US$ 6 bilhões em tais ordens, representando quase 75% de suas sanções financeiras totais. No entanto, esse valor despencou para apenas US$ 108 milhões em 2025, conforme relatado pela Cornerstone Research. Paul Atkins, que se tornou presidente da SEC durante o governo do presidente Donald Trump, criticou consistentemente as grandes penalidades contra corporações. A SEC ainda não divulgou suas próprias estatísticas de execução para 2025.

Diferentemente das multas, que têm caráter punitivo, a devolução de lucros visa devolver os ganhos obtidos ilegalmente às pessoas prejudicadas.

A Suprema Corte analisará o recurso de Ongkaruck Sripetch, acusado pela SEC de orquestrar múltiplos esquemas fraudulentos envolvendo pelo menos 20 empresas de penny-stock. Em um dos casos, Sripetch teria comprado ações, arranjado para que um terceiro promovesse o papel e, em seguida, vendido sua posição após a valorização do preço.

Sripetch aceitou um julgamento, mas continuou contestando o valor a ser devolvido. Um juiz federal ordenou que ele entregasse US$ 3,3 milhões em lucros e juros, decisão confirmada pelo Tribunal de Apelações do Nono Circuito.

Em 2020, a Suprema Corte confirmou a autoridade da SEC para buscar a devolução de lucros, mas limitou seu alcance. A decisão determinou que tais valores não devem exceder o lucro líquido do infrator e devem ser distribuídos às vítimas.

A equipe jurídica de Sripetch argumenta que a decisão de 2020 significa que a devolução só é apropriada quando a SEC pode provar dano mensurável aos investidores. Eles sustentam que, do contrário, os infratores poderiam ser punidos além do necessário para compensar os afetados.

Debate jurídico em andamento

Os tribunais federais de apelação estão divididos sobre se a SEC deve comprovar o “dano pecuniário”. Enquanto o Nono Circuito decidiu que tal prova não é necessária, o Segundo Circuito em Nova York adotou a posição oposta.

Apesar do uso mais restrito da devolução de lucros pela SEC durante o governo Trump, o Procurador-Geral dos EUA, D. John Sauer, está pedindo à Suprema Corte que reforce a autoridade da agência e não exija a comprovação de perda financeira direta das vítimas. Sauer afirma que a devolução de lucros foca em retirar o lucro dos infratores, independentemente de as vítimas terem sofrido prejuízos quantificáveis.

Tanto a administração quanto Sripetch solicitaram à Suprema Corte que resolva as decisões conflitantes dos tribunais inferiores.

Separadamente, Sripetch declarou-se culpado por vender valores mobiliários não registrados e recebeu uma sentença de 21 meses de prisão.

Espera-se que a Suprema Corte ouça os argumentos em abril, com uma decisão prevista até julho.

Referência do caso: Sripetch v. Securities and Exchange Commission, 25-466.

Assistência de reportagem por Nicola M White.

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