O domínio das Magnificent 7 sobre o mercado de ações começa a enfraquecer

Fotógrafo: Cedric von Niederhausern/Bloomberg

(Bloomberg) Nos últimos anos, uma abordagem direta ajudou muitos investidores a superar o mercado: investir fortemente nas maiores empresas de tecnologia dos EUA.

Essa tática proporcionou retornos impressionantes por um bom tempo, mas isso mudou no ano passado. Pela primeira vez desde que o Federal Reserve começou a aumentar as taxas de juros em 2022, a maioria das chamadas Magnificent 7 de tecnologia ficou atrás do índice S&P 500. Embora o Bloomberg Magnificent 7 Index tenha subido 25% em 2025—superando o ganho de 16% do S&P 500—isso se deveu em grande parte aos avanços significativos da Alphabet Inc. e da Nvidia Corp.

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Muitos especialistas de Wall Street esperam que essa tendência persista até 2026, à medida que o crescimento dos lucros desacelera e surgem dúvidas sobre os retornos de grandes investimentos em inteligência artificial. Até agora, suas previsões têm se confirmado: o índice Magnificent 7 subiu apenas 0,5%, enquanto o S&P 500 ganhou 1,8% no início do ano. Como resultado, a seleção criteriosa entre esses gigantes da tecnologia tornou-se cada vez mais importante.

“Este mercado não é uniforme”, comentou Jack Janasiewicz, estrategista-chefe de portfólio da Natixis Investment Managers Solutions, que administra US$ 1,4 trilhão em ativos. “Simplesmente comprar o grupo todo significa que os que têm desempenho ruim podem anular os vencedores.”

Nos últimos três anos, líderes de tecnologia impulsionaram o mercado de alta, com Nvidia, Alphabet, Microsoft e Apple juntas responsáveis por mais de um terço dos ganhos do S&P 500 desde outubro de 2022. Entretanto, o entusiasmo por esses gigantes está diminuindo à medida que os investidores demonstram mais interesse no índice mais amplo.

Com o crescimento dos lucros das Big Tech desacelerando, os investidores não estão mais satisfeitos com meras promessas de prosperidade impulsionada por IA—eles querem resultados tangíveis. Segundo a Bloomberg Intelligence, os lucros do Magnificent 7 devem crescer cerca de 18% em 2026, o ritmo mais lento desde 2022 e apenas um pouco acima do aumento de 13% previsto para as outras 493 empresas do S&P 500.

“Já estamos testemunhando uma diferença maior no crescimento dos lucros e esperamos que isso continue”, disse David Lefkowitz, chefe de ações dos EUA na UBS Global Wealth Management. “Tecnologia não é o único setor com oportunidades.”

Um motivo para otimismo é que as avaliações do grupo estão mais contidas do que no passado. O índice Magnificent 7 é negociado a 29 vezes os lucros projetados para o próximo ano, abaixo dos múltiplos na casa dos 40 no início da década. Em comparação, o S&P 500 é negociado a 22 vezes os lucros esperados, e o Nasdaq 100 a 25 vezes.

Olhando para Frente: O que Esperar das Magnificent 7

Nvidia

A Nvidia, principal produtora de chips de IA, enfrenta uma concorrência crescente e preocupações sobre se seus maiores clientes manterão os gastos. As ações da empresa dispararam 1.165% desde o fim de 2022, mas caíram 11% desde o pico no final de outubro.

A concorrente Advanced Micro Devices conquistou contratos de data center da OpenAI e Oracle, enquanto clientes da Nvidia, incluindo a Alphabet, estão usando cada vez mais seus próprios processadores personalizados. Ainda assim, as vendas da Nvidia continuam crescendo, já que a demanda por seus chips supera a oferta.

Wall Street permanece otimista: 76 dos 82 analistas classificam as ações como compra, e o preço-alvo médio sugere um potencial de alta de 39% no próximo ano, o maior do grupo, segundo dados da Bloomberg.

Microsoft

A Microsoft teve desempenho inferior ao S&P 500 pelo segundo ano consecutivo em 2025. Como uma das maiores investidoras em IA, a empresa deve investir quase US$ 100 bilhões em despesas de capital neste ano fiscal, que termina em junho, com estimativas subindo para US$ 116 bilhões no ano seguinte.

Embora a expansão dos data centers tenha impulsionado os negócios de nuvem da Microsoft, a empresa tem enfrentado dificuldades para convencer os clientes a pagar por softwares aprimorados por IA. Investidores estão ansiosos para ver esses investimentos se traduzirem em lucros, observa Brian Mulberry, gerente de portfólio de clientes na Zacks Investment Management.

“Alguns investidores buscam disciplina financeira mais forte e lucratividade mais clara das iniciativas de IA”, explicou Mulberry.

Apple

A Apple adotou uma abordagem mais cautelosa em relação à IA do que suas concorrentes, o que levou a uma queda de quase 20% em suas ações até o início de agosto do ano passado. No entanto, as ações da empresa se recuperaram 34% até o fim do ano, à medida que investidores favoreceram sua estratégia de menor risco. Fortes vendas do iPhone tranquilizaram ainda mais os acionistas sobre a popularidade duradoura do produto.

Para a Apple, acelerar o crescimento é essencial este ano. Embora o ritmo tenha desacelerado, a empresa evitou por pouco sua mais longa sequência de quedas desde 1991. A receita deve crescer 9% no ano fiscal de 2026, o crescimento mais rápido desde 2021. Com as ações sendo negociadas a 31 vezes o lucro estimado—a segunda maior entre as Magnificent 7, atrás apenas da Tesla—será necessário manter o crescimento para sustentar o rali.

Alphabet

Há um ano, a OpenAI era vista como líder em IA, levantando preocupações de que a Alphabet pudesse ficar para trás. Agora, a controladora do Google é amplamente considerada uma das líderes no espaço de IA.

O mais recente modelo Gemini AI da Alphabet recebeu avaliações positivas, aliviando preocupações sobre a dominância da OpenAI. Seus chips de unidade de processamento tensorial também são vistos como um potencial motor de receita futura, possivelmente desafiando a posição da Nvidia no mercado de chips de IA.

As ações da Alphabet dispararam mais de 65% no ano passado, o melhor desempenho entre as Magnificent 7. No entanto, com um valor de mercado próximo a US$ 4 trilhões e ações negociadas a cerca de 28 vezes o lucro estimado—bem acima da média de cinco anos—analistas esperam um ganho modesto de apenas 3,9% este ano.

Amazon.com

A Amazon teve o pior desempenho entre as Magnificent 7 em 2025, marcando seu sétimo ano consecutivo nessa posição. No entanto, a empresa começou 2026 com força e atualmente lidera o grupo.

Grande parte do otimismo gira em torno da Amazon Web Services, que recentemente registrou seu crescimento mais rápido em anos. Preocupações de que a AWS estivesse ficando atrás dos concorrentes e os investimentos agressivos da Amazon em IA—including robótica para aumentar a eficiência dos armazéns—pesaram sobre as ações. Investidores esperam que essas melhorias de eficiência logo se concretizem, transformando a Amazon de retardatária em líder.

“A automação nos armazéns e o envio mais eficiente serão um divisor de águas”, disse Clayton Allison, gerente de portfólio da Prime Capital Financial. “Me lembra a Alphabet no ano passado, que foi subestimada em meio a temores de competição, e depois disparou.”

Meta Platforms

A Meta exemplifica como o sentimento dos investidores mudou em relação aos grandes gastos com IA. O CEO Mark Zuckerberg buscou aquisições e talentos caros, incluindo um investimento de US$ 14 bilhões na Scale AI e a contratação de seu CEO como diretor de IA da Meta.

Essa estratégia agressiva foi inicialmente aceita pelos acionistas, mas o sentimento mudou depois que a Meta elevou sua previsão de despesas de capital para 2025 para US$ 72 bilhões e sinalizou gastos ainda maiores em 2026. Após atingir o pico em agosto com um ganho de 35% no ano, as ações da Meta caíram 17% desde então. Provar que esses investimentos podem impulsionar os lucros será crucial para a Meta este ano.

Tesla

As ações da Tesla tiveram o pior desempenho entre as Magnificent 7 na primeira metade de 2025, mas se recuperaram mais de 40% na segunda metade, à medida que o CEO Elon Musk mudou o foco de vendas em queda de veículos elétricos para direção autônoma e robótica. O rali elevou a avaliação da Tesla para quase 200 vezes os lucros projetados, tornando-a a segunda ação mais cara do S&P 500, atrás apenas da Warner Bros. Discovery.

Após dois anos de receita estagnada, espera-se que a Tesla volte a crescer em 2026, com previsão de aumento de 12% na receita este ano e 18% no próximo, após uma queda estimada de 3% em 2025.

Ainda assim, Wall Street permanece cautelosa, com o preço-alvo médio dos analistas prevendo uma queda de 9,1% nas ações da Tesla no próximo ano, segundo dados da Bloomberg.

Colaboração na reportagem de Carmen Reinicke, Matt Turner e Jordan Fitzgerald.

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