Os trabalhadores dos EUA receberam a menor proporção de retorno de capital desde 1947, no mínimo

Lucros Corporativos Disparam Enquanto a Parcela dos Trabalhadores Diminui

Apesar dos ganhos impressionantes nos lucros corporativos e do rápido crescimento do PIB dos EUA, os trabalhadores americanos não estão experimentando os mesmos benefícios financeiros. Dados do Bureau of Labor Statistics revelam que os trabalhadores estão recebendo uma parcela cada vez menor da riqueza nacional, e o crescimento do emprego nos EUA deve desacelerar ainda mais.

A porcentagem da produção econômica destinada a salários e remunerações de funcionários, conhecida como participação do trabalho, caiu para 53,8% no terceiro trimestre de 2025 — o ponto mais baixo desde o início dos registros em 1947, de acordo com o relatório de produtividade e custos do trabalho do BLS. Esse número ficou abaixo dos 54,6% do trimestre anterior e da média de 55,6% da década.

Essa queda ocorre mesmo enquanto as empresas da Fortune 500 viram os lucros dispararem para um recorde de US$ 1,87 trilhão em 2024, e o PIB dos EUA cresceu 4,3% no terceiro trimestre do ano passado, superando as previsões dos especialistas.

Economistas alertam que essa expansão econômica não apenas reduziu a parcela da riqueza destinada aos trabalhadores, mas também levou a menos americanos participando da força de trabalho.

Raymond Robertson, economista do trabalho na Bush School of Government da Texas A&M, explicou à Fortune que, “A queda na participação do trabalho deve-se ou à redução nos ganhos ou a menos pessoas trabalhando. O deslocamento para o capital está diminuindo a parcela da renda destinada aos trabalhadores.”

De fato, à medida que a renda nacional aumenta, a força de trabalho está encolhendo. O desemprego caiu para 4,4% em dezembro, mas permanece acima da taxa de 4,1% de um ano antes. Em 2025, os empregadores criaram apenas 584.000 novos empregos, uma queda acentuada em relação aos 2 milhões adicionados em 2024.

Essa crescente diferença entre a prosperidade corporativa e os dados de emprego fracos tem gerado preocupações entre economistas sobre o “crescimento sem emprego” e uma economia em formato K cada vez mais acentuada, na qual a riqueza se concentra entre os mais ricos.

“Os dados atuais são mistos”, observou Robertson, “mas sugerem consistentemente que as condições estão se deteriorando para os trabalhadores enquanto melhoram para os americanos mais ricos.”

Entendendo o Crescimento Sem Emprego

Robertson atribui a queda na participação do trabalho à crescente influência da automação, que está substituindo trabalhadores mesmo enquanto a produtividade — medida pela produção por trabalhador — continua a subir. No terceiro trimestre, a produtividade não agrícola saltou a uma taxa anualizada de 4,9%.

“Gradativamente, esses avanços tecnológicos estão substituindo pessoas e concentrando tanto a renda quanto o capital”, disse ele.

Os analistas do Goldman Sachs Joseph Briggs e Sarah Dong estimam que a automação por IA pode eventualmente substituir 25% de todas as horas de trabalho. Eles projetam que um aumento de 15% na produtividade impulsionada por IA pode eliminar 6% a 7% dos empregos, potencialmente resultando em até 1 milhão a mais de trabalhadores desempregados no auge dessa transição.

Embora a escala da substituição de empregos seja significativa, os analistas também acreditam que a automação gerará novos cargos à medida que a tecnologia evolui.

Espera-se que a automação aumente ainda mais os lucros corporativos e o crescimento econômico, com projeções sugerindo um aumento de 1,5% no PIB até 2035. Evidências iniciais indicam que empresas que investem fortemente em IA — US$ 10 milhões ou mais — já registram melhorias notáveis de produtividade em comparação com aquelas com investimentos menores.

Robertson também destacou que o aumento do desemprego, que ele espera crescer nos próximos meses, tende a pressionar os salários para baixo, ampliando assim as margens de lucro das empresas.

Ainda assim, o recente salto na produtividade permanece uma “questão em aberto”, segundo economistas do Morgan Stanley, que sugerem que o aumento pode ser cíclico ou um efeito residual das medidas de eficiência adotadas na pandemia, e não apenas resultado da IA e automação.

Pesquisas da Oxford Economics indicam que algumas empresas podem estar atribuindo demissões causadas por excesso de contratações à IA, mas perdas generalizadas de empregos devido à automação ainda não se concretizaram. Embora o desemprego tenha aumentado no último ano, ele permanece relativamente baixo em termos históricos.

Como a Política de Imigração Impacta o Mercado de Trabalho

Mark Regets, pesquisador sênior da Fundação Nacional para a Política Americana, aponta a política de imigração como um fator chave para a desaceleração da força de trabalho. Ele disse à Fortune que as restrições de imigração do ex-presidente Donald Trump não aumentaram o número de trabalhadores nascidos nos EUA como prometido por autoridades como Stephen Miller. Em vez disso, essas políticas reduziram a força de trabalho estrangeira e limitaram as oportunidades de emprego para americanos nativos.

A mais recente pesquisa domiciliar do BLS mostra uma perda de 881.000 trabalhadores estrangeiros desde janeiro de 2025 e uma queda total de 1,3 milhão desde março de 2025. Isso está alinhado com um relatório do Congressional Budget Office que atribui o crescimento populacional mais lento a deportações e à diminuição do número de migrantes vindo para os EUA devido a políticas hostis.

“Os dados deixam claro que estamos perdendo imigrantes que, de outra forma, ajudariam a impulsionar a economia americana”, disse Regets.

O aumento do desemprego — de 3,7% em dezembro de 2024 — contradiz as alegações de que uma imigração mais rígida expandiria a força de trabalho. Na verdade, uma força de trabalho imigrante menor pode tornar ainda mais difícil para os americanos nativos encontrarem emprego.

“Se as empresas não conseguem preencher certos cargos, podem ser forçadas a fechar em vez de continuar operando”, explicou Regets.

Ele também enfatizou que uma força de trabalho diversificada pode aumentar a produtividade e apoiar níveis mais altos de emprego. O aumento da imigração pode estimular o consumo, incentivar o crescimento dos negócios e levar empresas a contratar localmente em vez de terceirizar postos de trabalho para o exterior.

Estratégias para Revitalizar a Força de Trabalho

Embora políticas de imigração mais acolhedoras possam ajudar a repor a força de trabalho estrangeira, Robertson acredita que enfrentar o ritmo acelerado da automação no ambiente de trabalho é crucial para ampliar as oportunidades de emprego nos EUA.

“Algumas profissões são aprimoradas pela tecnologia”, observou. “Esses cargos terão maior demanda, mas ainda exigem investimentos significativos em qualificação.”

A geração mais jovem já está se adaptando a esse mercado de trabalho em transformação. Muitos membros da Geração Z estão optando por escolas técnicas para seguir carreiras como carpinteiros ou soldadores — empregos menos propensos à automação. Em 2024, as matrículas em faculdades comunitárias vocacionais aumentaram 16%, segundo a National Student Clearinghouse.

As empresas também estão ampliando programas de requalificação para seus funcionários. Uma pesquisa de 2024 da Express Employment Professionals e Harris Poll constatou que 68% dos gestores de contratação planejavam requalificar equipes naquele ano, ante 60% em 2021. Embora o Departamento de Trabalho dos EUA tenha atualizado diretrizes para ajudar os estados a modernizar o desenvolvimento da força de trabalho, Robertson argumenta que o governo não tem feito investimentos suficientes em programas de capacitação e requalificação há décadas.

“Ambos os partidos políticos falharam em investir de forma significativa em treinamento, requalificação ou em iniciativas ativas de mercado de trabalho necessárias para alinhar os trabalhadores às vagas disponíveis”, disse Robertson. “Essa é a solução clara.”

Sem mudanças significativas, economistas esperam que a tendência de desaceleração do crescimento do emprego persista, levantando dúvidas sobre a capacidade da economia dos EUA de manter seu impulso.

“O crescimento econômico sustentado depende da criação de empregos”, concluiu Regets. “Precisamos de mais empregos para sustentar nossa economia e cumprir nossas obrigações. É difícil ver como isso será possível com uma força de trabalho em declínio.”

Este artigo foi publicado originalmente em Fortune.com.