Ciclo das Criptomoedas Quebrado: Novas Regras para uma Nova Era

O mercado cripto está entrando em uma grande zona de incerteza. Segundo a Wintermute, o histórico ciclo de quatro anos, um pilar das estratégias de investimento por mais de uma década, pode ter atingido seus limites. Em um relatório publicado no início de janeiro, o market maker menciona uma ruptura profunda em 2025, um forte sinal de que 2026 não será apenas uma simples recuperação, mas um verdadeiro teste de resiliência para um ecossistema em processo de redefinição.

A erosão de um ciclo histórico

De acordo com a Wintermute, o ano de 2025 marca uma clara ruptura com o padrão tradicional do mercado cripto, enquanto crashes estão se tornando cada vez mais comuns.

“O ano de 2025 mostrou que o tradicional ciclo de quatro anos está se tornando obsoleto”, afirma o relatório. O modelo cíclico, visto por muito tempo como uma bússola confiável para investidores, já não parece ter o mesmo impacto.

O fenômeno do “reciclagem”, o mecanismo pelo qual os ganhos realizados em Bitcoin e Ether são então reinvestidos em altcoins, mostrou claros sinais de exaustão. O market maker aponta uma queda drástica na “amplitude de mercado”, o que significa a capacidade do mercado de ver múltiplos ativos subindo simultaneamente.

A Wintermute identifica vários elementos concretos que contribuíram para essa ruptura de ciclo:

• Uma redução na duração média dos ralis de altcoins: cerca de 20 dias em 2025, comparado a 60 dias no ano anterior, refletindo rápida exaustão das fases de alta fora de BTC/ETH;

• Concentração de liquidez: o capital migrou massivamente para um punhado de ativos “large caps”, principalmente devido ao surgimento dos ETFs spot de Bitcoin nos Estados Unidos;

• Aumento da dominância dos fluxos institucionais: “liquidez concentrada em um pequeno grupo de ativos de grande capitalização”, observa a Wintermute, descrevendo um mercado cada vez mais polarizado em torno dos grandes ativos;
• A ausência de rotação de narrativas: ao contrário de ciclos anteriores, poucos tokens emergentes se beneficiaram de entusiasmo prolongado ou histórias especulativas fortes para sustentar seus preços.

Essa mudança estrutural implica um reequilíbrio das dinâmicas de mercado, agora impulsionadas por lógicas de gestão institucional ao invés de efeitos de massa ou especulação.

Três alavancas para uma recuperação cripto este ano

Diante desse diagnóstico severo, a Wintermute não apenas observa. A empresa esboça três cenários de saída.

Primeiramente, vislumbra que ETFs e empresas de tesouraria cripto ampliem seu mandato além de BTC e ETH. Essa diversificação institucional redistribuiria a liquidez para outros ativos e reacenderia a profundidade do mercado.

Em seguida, a hipótese de uma forte recuperação de Bitcoin e Ether permanece em aberto: um desempenho suficientemente expressivo poderia gerar um “efeito riqueza” propício a uma recuperação mais ampla. Por fim, o retorno dos investidores de varejo é identificado como fator decisivo. “O retorno da atenção do investidor de varejo”, escreve a Wintermute, reconhecendo, porém, que atualmente está voltada para inteligência artificial, mercados de ações e commodities.

Mas trazer de volta o investidor de varejo não será tarefa fácil. As cicatrizes do bear market de 2022–2023, com perdas massivas, falências de alto perfil e liquidações em cascata, ainda estão presentes na memória. Além disso, em 2025, BTC e ETH geralmente tiveram desempenho inferior a setores como IA, robótica ou exploração espacial, o que reforçou o desinteresse dos pequenos detentores.

A Wintermute observa que investidores de varejo agora preferem estratégias cautelosas, como compras regulares no S&P 500 (dollar-cost averaging), ou estão migrando para temas tecnológicos mais promissores no curto prazo.

Além do comportamento do investidor, a política monetária também terá papel decisivo. Owen Lau, diretor da Clear Street, acredita que um dos maiores catalisadores para o mercado cripto estará ligado à atuação do Federal Reserve dos EUA: “Os cortes de juros do Fed estão entre os principais catalisadores para o mercado cripto em 2026”. O afrouxamento monetário, com taxas mais baixas, poderia estimular o apetite por risco e incentivar o retorno do fluxo de capital para as criptos.

O modelo de lei de potência prevê um grande teste para o Bitcoin. Se 2026 confirmar essa hipótese, o mercado terá que demonstrar que pode evoluir sem seus antigos parâmetros. Mais do que um ciclo, uma nova leitura das dinâmicas cripto está emergindo, onde apenas catalisadores sólidos farão a diferença.