Bessent alerta sobre volatilidade excessiva no câmbio em conversas com o Japão e pede comunicação eficaz

Resumo:

• O Tesouro afirma que Bessent destacou a indesejabilidade de uma volatilidade cambial excessiva

• Bessent enfatizou a formulação e comunicação de uma política monetária “sólida”

• A mensagem está alinhada com os princípios do G7 sobre taxas determinadas pelo mercado, com margem para reagir a movimentos desordenados

• Contexto: fraqueza do iene ligada à incerteza política e expectativas de estímulo fiscal

• Leitura de mercado: reforça a estrutura de intervenção verbal; tendência real ainda depende das taxas e do caminho da política

O Tesouro dos EUA informou que o Secretário do Tesouro, Scott Bessent, expressou preocupações sobre a volatilidade “excessiva” das taxas de câmbio em uma reunião com seu homólogo japonês, enfatizando que grandes oscilações cambiais desordenadas são indesejáveis e podem prejudicar a estabilidade econômica e financeira.

No mesmo comunicado, o Tesouro afirmou que Bessent ressaltou a importância da formulação de uma política monetária sólida e de uma comunicação clara, relacionando a credibilidade da política ao ancoramento das expectativas e à limitação de movimentos cambiais desestabilizadores. A linguagem reflete princípios consagrados no estilo do G7, de que as moedas devem ser determinadas pelo mercado, mas que as autoridades mantêm espaço para responder à volatilidade excessiva.

O momento é importante. O iene tem estado sob pressão em meio à renovada incerteza política e às expectativas de que o governo do Japão possa adotar estímulos fiscais, uma combinação que pode ampliar os diferenciais de taxas e manter a moeda pressionada, especialmente se o mercado temer que os sinais de política se tornem menos previsíveis. Nesse contexto, uma declaração dos EUA destacando uma política e comunicação “sólidas” soa como um sutil incentivo à estabilidade: manter as orientações coerentes, evitar surpresas e minimizar o risco de que investidores vejam a combinação macroeconômica do Japão como uma aposta unilateral contra o iene.

Para os mercados, a implicação imediata para o câmbio não é tanto sobre uma ação iminente, mas mais sobre a estrutura de permissão. Quando Washington e Tóquio usam uma linguagem comum sobre “volatilidade excessiva”, pode-se interpretar como uma redução da barreira política para que o Japão intensifique os alertas verbais ou, em casos extremos, intervenha, caso os movimentos se tornem desordenados. No curto prazo, isso pode oferecer algum suporte ao iene por meio do risco de posicionamento; além da reação inicial, uma valorização sustentada do iene provavelmente exigiria política mais estável, expectativas mais firmes de normalização pelo BOJ ou uma mudança nos diferenciais globais de taxas.