Opinião: DeFi impulsionado por incentivos desaparecerá até 2026

Odaily informou que Eli5DeFi publicou no X que o modelo DeFi impulsionado por incentivos desaparecerá até 2026. Protocolos DeFi perdem usuários quando os incentivos terminam, pois o retorno ajustado ao risco retorna ao seu nível real. O crescimento do valor total bloqueado (TVL) durante a fase de incentivos geralmente reflete comportamentos subsidiados de participação, e não uma demanda de uso duradoura ou receita de taxas.

Ele aponta que o modelo de “liquidez alugada” possui três fases: durante o período de incentivos, altos subsídios compensam os riscos e atraem capital; na fase de normalização, os incentivos diminuem e os retornos reais aparecem; na fase de saída, o capital reavalia custos após a normalização dos retornos e se retira. O colapso da taxa de retenção ocorre porque os incentivos mascaram temporariamente fraquezas estruturais, incluindo riscos de impermanent loss subsidiados, retornos que são essencialmente despesas de marketing e não receita, demanda altamente internalizada e altos custos de fricção.

Eli5DeFi acredita que apenas quando o modelo econômico permanece eficaz após a normalização dos incentivos é que a taxa de retenção pode aumentar. Os protocolos precisam resolver o impermanent loss e o risco do principal, ancorar os retornos à demanda real em vez da inflação do token e aumentar as fontes de receita expandindo o ecossistema. O futuro do DeFi deve ser avaliado com base em receitas sustentáveis, eficiência de capital e retornos ajustados ao risco.