Защитит ли биткоин от инфляции? Зависит от того, где вы живете

В то время как сторонники биткоина настойчиво превозносят его как идеальную защиту от инфляции, реальность оказывается гораздо сложнее и зависит от того, в какой части света вы находитесь. Ограниченное предложение в 21 млн монет и децентрализованный характер вызывают сравнения с «цифровым золотом», но действительно ли эта теория работает на практике?

После пандемии COVID-19 инфляция превратилась из локальной проблемы развивающихся рынков в глобальное явление. Инвесторы по всему миру начали срочно пересматривать стратегии сохранения капитала, и биткоин оказался в центре этих дискуссий.

Когда страны и компании делают ставку на биткоин

Несколько компаний и даже целые государства решили добавить биткоин в свои резервы для защиты от рисков обесценивания фиатных валют. Самый известный пример — Сальвадор, который в 2021 году стал первой страной, принявшей биткоин в качестве законного платежного средства. Компании вроде Strategy в США и Metaplanet в Японии последовали этому примеру, а Соединенные Штаты сейчас находятся в процессе создания собственного стратегического биткоин-резерва.

Пока что такая инвестиционная стратегия себя оправдала — биткоин превзошел S&P 500 и фьючерсы на золото с начала 2020-х годов, когда инфляция в США начала стремительно расти. Впрочем, в последнее время эта впечатляющая динамика начала умеряться. Хотя биткоин остается сильным игроком за последние 12 месяцев, и его прирост опережает потребительскую инфляцию, нельзя забывать, что прошлые результаты не гарантируют будущих.

Противоречивые данные из развитых стран

В отличие от традиционных инструментов защиты от инфляции, таких как золото, биткоин — относительно новый актив. Его роль как защитного инструмента остается неопределенной, особенно учитывая, что широкое признание получило распространение только в последние годы.

Несмотря на высокую инфляцию последних лет, цена биткоина демонстрировала дикие колебания, часто коррелируя больше с рисковыми активами вроде технологических акций, чем с традиционными защитными инструментами.

Исследования показывают, что способность биткоина защищать от инфляции со временем ослабла, особенно по мере роста институционального признания. В 2022 году, когда инфляция в США достигла 40-летнего максимума, биткоин потерял более 60% своей стоимости, в то время как золото, традиционный инструмент защиты от инфляции, оставалось относительно стабильным.

Для того чтобы биткоин был настоящей защитой от инфляции, его доходность должна последовательно опережать инфляцию из года в год. Однако из-за его параболической природы доходность биткоина сильно неравномерна во времени — периоды резкого роста чередуются с глубокими падениями, что не характерно для классического инструмента защиты от инфляции. Движение биткоина сейчас больше связано с тем, как инвесторы распределяют свои активы на рынке, чем с защитой от инфляции — цена зависит от перемещения крупных капиталов между разными классами активов и от изменений процентных ставок, установленных центральными банками.

Аргентина и Турция: когда криптовалюта становится спасением

В экономиках, страдающих от неконтролируемой инфляции и строгого валютного контроля, биткоин доказал свою ценность как инструмент сохранения богатства. Аргентина и Турция, две страны с постоянной инфляцией на протяжении последних десятилетий, отлично иллюстрируют эту динамику.

Недавние исследования показывают, что 87% аргентинцев считают, что криптовалюты и блокчейн-технологии могут повысить их финансовую независимость, а почти три четверти видят в криптовалютах решение таких проблем, как инфляция и высокие транзакционные издержки.

С населением в 45 млн человек Аргентина стала центром принятия криптовалют — до пяти миллионов аргентинцев ежедневно используют цифровые активы.

Экономическая свобода — краеугольный камень процветания, и для многих аргентинцев криптовалюта — это не просто инвестиция, а необходимость для восстановления контроля над своим финансовым будущим.

Люди в Аргентине не доверяют песо и всегда ищут способы хранить ценности вне местной валюты. Биткоин и стейблкоины позволяют им обходить валютный контроль и защищать свои сбережения от девальвации.

Помимо индивидуальных инвесторов, бизнес в Аргентине также использует биткоин и стейблкоины для защиты выручки и проведения международных транзакций. Некоторые работники даже предпочитают получать часть зарплаты в криптовалюте, чтобы защитить свои доходы от инфляции.

Турция: граждане против правительства

Относительно размера своей экономики Турция стала горячей точкой для транзакций со стейблкоинами. За год, предшествующий марту 2024 года, только покупки стейблкоинов составили 4,3% ВВП. Этот бум цифровых валют, подпитываемый годами двузначной инфляции, достигшей пика в 85% в 2022 году, и обвалом лиры более чем на 80% по отношению к доллару за последние пять лет, набрал обороты во время пандемии.

Хотя Турция позволяет своим гражданам покупать, хранить и торговать криптовалютами, их использование для платежей было запрещено с 2021 года, когда Центральный банк Турции запретил «любое прямое или косвенное использование криптоактивов в платежных услугах и выпуске электронных денег». Тем не менее, внедрение криптовалют в Турции очевидно — все больше турецких банков предлагают криптоуслуги, а магазины и банкоматы предоставляют возможности обмена криптовалют.

Высокие темпы инфляции способствовали обесцениванию турецкой лиры, которая потеряла почти 60% своей покупательной способности, когда инфляция подскочила до 85,5% в период с 2021 по 2023 год. Это заставило многих турецких граждан обратиться к биткоину как к средству сохранения стоимости и средству обмена.

Биткоин: универсальный ответ или зависимость от контекста?

Хотя ограниченное предложение биткоина теоретически должно хорошо влиять на его долгосрочный рост, потенциально опережая потребительскую инфляцию, его высокая волатильность и повторяющаяся корреляция с технологическими индексами, такими как Nasdaq, в последнее время свидетельствуют о том, что его эффективность как чистой защиты от инфляции остается неоднозначной.

Однако в странах с высокой инфляцией, таких как Аргентина и Турция, где местные валюты обесценились, «цифровое золото» бесспорно стало важнейшим средством бегства от местных валют, сохраняя покупательную способность так, как не может традиционная фиатная валюта.

Биткоин по-прежнему остается молодым активом, и его эффективность как защитного инструмента требует дальнейшего изучения. Но одно остается ясным — пока что он значительно опережает потребительскую инфляцию во многих регионах мира.