«Держите в мае и оставайтесь», — говорят аналитики, поскольку катализаторы биткойна, связанные с Трампом, перевешивают неопределенность стратегического резерва

На этот раз все иначе, считают аналитики K33, которые выступают за стратегию "держать в мае и оставаться", а не за проверенную временем мантру "продать в мае и уйти", которую криптовалюта унаследовала от традиционных рынков.

Старая пословица имеет некоторую ценность на более старых рынках, таких как S&P 500, показывая более слабую среднюю производительность с мая по октябрь по сравнению с ноябрем по апрель. Однако она все же имеет тенденцию быть положительной, просто с более низкой доходностью и более высокой волатильностью на протяжении длительных временных периодов. 

Хотя этот сезонный эффект также стал популярным в криптовалюте, трейдер и бывший маркет-мейкер NYSE Arca Эрик Краун отметил в прошлом месяце, что начало мая ознаменовалось началом значительного снижения в 50% более короткой 14-летней наблюдаемой истории торговли биткоином.

50/50 не особенно полезно для участников, но четыре из этих снижений за последние четыре года, возможно, объясняют их возросшую уверенность в мантре.

"Существует мало полностью удовлетворительных объяснений, почему мы наблюдаем эту сезонность доходности, но эффект отпуска и налоговые сроки могут представлять собой один из ключевых факторов снижения производительности," отметили глава исследований K33 Ветле Лунде и старший аналитик Дэвид Циммерман в отчете во вторник. "Кроме того, летом, как правило, меньше катализаторов, чем в остальное время года."

Однако, по мнению аналитиков K33, на этот раз все складывается иначе, с множеством катализаторов, связанных с президентом Трампом, на горизонте летом 2025 года. "Хотя общий рыночный эффект Трампа раздражает, нужно принимать рынок таким, какой он есть," сказали они. "Сейчас это широкая торговля Трампом; его действия влияют на толерантность к риску и искажают ожидания на будущее. В дальнейшем криптовалюта столкнется с множеством положительных событий, связанных с Трампом, тогда как акции могут столкнуться с повторением тарифов — создавая условия для относительной силы биткоина в ближайшие месяцы."

Первый исполнительный указ Трампа, связанный с криптовалютой, был издан через несколько дней после его инаугурации в январе, создав "Президентскую рабочую группу по рынкам цифровых активов" под председательством крипто-царька Белого дома Дэвида Сакса — с задачей разработки федеральной нормативной базы для цифровых активов, включая стейблкоины, и работы по оценке создания "стратегического национального запаса цифровых активов". Группе был дан 180-дневный срок для представления комплексного отчета по этой задаче, который должен быть представлен 22 июля.

Однако Трамп ускорил эту работу 6 марта, подписав еще один исполнительный указ о создании Резерва стратегического биткоина США, сформированного из приблизительно 200,000 BTC ($19 миллиардов), уже принадлежащих федеральному правительству, которые были конфискованы в рамках уголовных или гражданских дел, за исключением тех, которые еще нужно вернуть жертвам преступлений.

Кроме того, Трамп поручил министру финансов Скотту Бессенту и министру торговли Ховарду Лутнику разработать стратегии приобретения дополнительного биткоина без увеличения затрат для американских налогоплательщиков.

Исполнительный указ также учредил Запас цифровых активов США, состоящий из цифровых активов, кроме биткоина, конфискованных в рамках уголовных или гражданских дел. Однако правительство не будет приобретать дополнительные активы для запаса, кроме тех, которые получены через конфискационные процедуры.

Федеральные агентства должны были представить отчеты к 5 апреля, в которых описывались их полномочия по передаче цифровых активов в резерв. Подробности о стратегиях приобретения без увеличения бюджета ожидались через 60 дней после исполнительного указа, около 5 мая, когда Бессент должен был представить оценку правовых и инвестиционных соображений для резерва.

Но эти сроки уже прошли без какого-либо публичного отчета.

лицензионные объявления о своих выводах. "60-дневный срок для оценки Казначейством Стратегического резерва биткойнов истек без публичного объявления, оставляя график и детали неясными", - сказали Лунде и Циммерман. "Выводы из отчета еще не были раскрыты, но могут представлять собой значительный клапан волатильности в ближайшие недели".

Во вторник Нью-Гэмпшир стал первым штатом, принявшим законопроект о "Стратегическом резерве биткойнов", и другие штаты, включая Аризону, Иллинойс, Мэриленд, Мичиган и Техас, также рассматривают аналогичное законодательство.

Тяжелые катализаторы Трампа на горизонте

Объявления Трампа о тарифах сильно ударили как по традиционным, так и по крипторынкам с февраля по начало апреля, прежде чем 90-дневная пауза в тарифах на большинство стран принесла облегчение, которое продолжается в мае.

"Отсрочка тарифов означает одно — тема вновь всплывет со всей своей ужасающей славой в разгар лета", - предупредили аналитики K33. "Вероятность того, что рынки снова испытают хаос апреля, относительно высока, что заставляет участников рынка занимать позиции, избегая риска".

Однако они утверждали, что биткойн проявил устойчивость во время апрельского снижения, когда самые глубокие дни падения S&P 500 превзошли ведущую криптовалюту — очень редкое достижение более низкого бета-коэффициента BTC в периоды рыночных потрясений, что охладило корреляции. "Упомянутый баланс потенциального Стратегического резерва биткойнов против потенциальных негативных долгосрочных последствий тарифов для компаний в отношении прибыли и занятости указывает на более сильные фундаментальные показатели для биткойна по сравнению с акциями", - сказали они. 

Аналитики признали, что избегание риска преобладает на всех рынках. Однако производные инструменты биткойна столкнулись с устойчиво слабыми премиями, что демонстрируется ставками финансирования, находящимися в отрицательной зоне с апреля, отметили они. Поскольку трейдеры не стремятся наращивать кредитное длинное воздействие, риски каскадных ликвидаций длинных позиций, толкающих биткойн вниз, низки, сказали они — конструктивно в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

"В целом, потенциальные положительные катализаторы криптовалют и надвигающийся риск снижения в акциях благоприятствуют биткойну впереди", - заключили они. "Наш план был ясен: повторно накапливать BTC южнее $80k и держать. Мы сейчас вступаем в период, предназначенный для удержания".