Предложения STRD от Strategy окажутся крайне выгодными для акционеров MSTR, считает TD Cowen

Корпоративная компания по управлению биткоин-резервами Strategy (тикер MSTR) недавно приобрела еще около 10 000 биткоинов на сумму 1 миллиард долларов, доведя общий объем своих активов почти до отметки 600 000 BTC. 

Компания профинансировала последние покупки в основном за счет увеличенного IPO бессрочных привилегированных акций Stride (STRD) на сумму 1 миллиард долларов. По мнению аналитиков TD Cowen, этот процесс «создает канал для будущих потоков высокодоходных средств в биткоин». Дополнительные средства были привлечены через рыночные продажи STRK и STRF.

В настоящее время Strategy владеет в общей сложности 592 100 BTC после последних покупок на прошлой неделе. 

Программы бессрочных привилегированных акций компании, STRK и STRF, дополняют план «42/42», который предусматривает привлечение 84 миллиардов долларов через выпуск акций и конвертируемых облигаций для приобретения биткоинов до 2027 года. Бессрочные привилегированные акции не имеют срока погашения, но обеспечивают фиксированные дивидендные выплаты, пока компания продолжает свою деятельность.

Strike (STRK) является конвертируемой с фиксированным дивидендом 8%, в то время как Strife (STRF) — неконвертируемая и предлагает фиксированный совокупный дивиденд 10%. Stride (STRD) предлагает фиксированный неконвертируемый годовой дивиденд 10%.

«Таким образом, мы ожидаем, что [STRD] будет торговаться с более высокой дивидендной доходностью по сравнению со старшими привилегированными акциями компании», — написали аналитики TD Cowen во вторник. У Strategy биткоинов на сумму 63 миллиарда долларов против 11,6 миллиарда долларов общего долга и выпущенных привилегированных акций, что позволило аналитикам «считать младшие ценные бумаги очень безопасными».

Strategy планирует поддерживать долгосрочное соотношение заемных средств на уровне 20–30% за счет выпуска долговых ценных бумаг, сообщил председатель Майкл Сэйлор в прошлом месяце на конференц-звонке по итогам квартала. Соотношение заемных средств компании определяется как отношение общего долга и выпущенных привилегированных акций к стоимости биткоин-активов.

TD Cowen присвоил акциям MSTR рейтинг «покупать» и целевую цену 590 долларов, а также ожидает, что Strategy выпустит дополнительные акции STRD, как это уже было с STRK и STRF.

«Если биткоин продолжит быстро расти в долларовом выражении, будущие выпуски, вероятно, окажутся крайне выгодными для обычных акционеров», — отметили они.

На момент публикации акции Strategy торгуются на уровне около 369,75 доллара, согласно данным The Block по цене MSTR.