Указ Трампа: сделать альтернативные активы более доступными для инвесторов 401(k)

Властью, данной мне как Президенту Конституцией и законами Соединенных Штатов, приказываю:

Раздел 1: Цель. Многие состоятельные американцы и государственные служащие, участвующие в государственных пенсионных планах, имеют доступ к различным альтернативным классам активов или получают от них выгоду. Однако, хотя более 90 миллионов американцев участвуют в пенсионных планах с установленными взносами, спонсируемых работодателями, подавляющее большинство этих инвесторов не имеют возможности воспользоваться потенциальными возможностями роста и диверсификации, предлагаемыми альтернативными классами активов, ни напрямую, ни через свои пенсионные планы.

Доверительные управляющие пенсионных планов 401(k) и других пенсионных планов с установленными взносами обязаны тщательно анализировать и учитывать все аспекты частных предложений, включая способность, опыт и эффективность управляющего инвестициями в альтернативные активы. Они делают это для защиты пенсионных счетов американцев, находящихся под их опекой, и для выполнения своих фидуциарных обязанностей по разумному и безопасному инвестированию.

Во время моего первого срока моя администрация опубликовала информационное письмо 2020 года, в котором признавалось, что осмотрительные действия федерального правительства могут способствовать распространению инвестиционных стратегий, в которых часть интересов участников пенсионных планов направляется в альтернативные активы, как это происходит в случае с институциональными инвесторами.

Тем не менее, обременительные судебные разбирательства, направленные на оспаривание обоснованных решений лояльных и регулируемых доверительных управляющих, а также удушающие указания Министерства труда, изданные после моего первого срока, лишили миллионы американцев возможности извлекать выгоду из альтернативных инвестиций в активы, которые составляют растущую долю портфелей государственных пенсий и пенсионных планов с установленными выплатами и предлагают конкурентоспособную доходность и возможности диверсификации.

Чрезмерное регулирование в сочетании с поощрением судебных разбирательств со стороны предприимчивых судебных юристов подавило инвестиционные инновации, в результате чего участники планов 401(k) и других пенсионных планов с установленными взносами в значительной степени оказались заперты в классах активов, которые предлагают доходность, значительно ниже долгосрочной чистой доходности, доступной государственным пенсионным фондам и другим институциональным инвесторам.

Моя администрация снизит бремя регулирования и риски судебных разбирательств, которые мешают работающим американцам получать конкурентоспособную доходность и диверсификацию активов на своих пенсионных счетах, что крайне важно для обеспечения достойной и комфортной пенсии.

Раздел 2: Стратегия. Политика Соединенных Штатов заключается в том, что каждый американец, готовящийся к выходу на пенсию, должен иметь доступ к фондам, включающим альтернативные инвестиции в активы, если соответствующие доверительные управляющие плана определят, что такой доступ предоставляет участникам плана и бенефициарам разумную возможность повысить скорректированную на риск чистую доходность своих пенсионных активов.

Раздел 3: Демократизация доступа к альтернативным активам. (a) Для целей настоящего указа термин «альтернативные активы» означает:

(i) инвестиции на частном рынке, которые состоят из прямых и косвенных интересов в акциях, долговых обязательствах или других финансовых инструментах, которые не торгуются на публичной бирже, включая инвестиции, в которых менеджеры таких инвестиций (если применимо) стремятся играть активную роль в управлении такими компаниями;

(ii) прямые или косвенные интересы в недвижимости, включая долговые инструменты, обеспеченные прямыми или косвенными интересами в недвижимости;

(iii) владение активно управляемыми инвестиционными инструментами, которые инвестируют в цифровые активы;

(iv) прямые и косвенные товарные инвестиции;

(v) прямые и косвенные интересы в проектах финансирования инфраструктуры; и

(vi) Стратегии пожизненного инвестирования, включая пулы распределения риска долголетия.

(b) Не позднее 180 дней с даты настоящего распоряжения Министр труда (далее именуемый «Министр») должен рассмотреть предыдущие и текущие руководящие указания Министерства труда относительно обязательств доверительных управляющих в соответствии с Законом о пенсионном обеспечении работников 1974 года (ERISA) с поправками (29 U.S.C. 1104) в отношении предоставления участникам фондов распределения активов, включающих инвестиции в альтернативные активы. В ходе этого обзора Министр должен рассмотреть вопрос об отмене Дополнительного заявления Министерства труда о частном капитале, опубликованного 21 декабря 2021 года.

(c) В течение 180 дней с даты настоящего распоряжения Министр должен, если Министр сочтет это целесообразным и соответствующим применимому законодательству, запросить дополнительные разъяснения позиции Министерства труда в отношении альтернативных активов и соответствующих фидуциарных процедур в отношении фондов распределения активов, которые включают инвестиции в альтернативные активы в соответствии с Законом о пенсионном обеспечении сотрудников (ERISA). Такое разъяснение должно быть направлено на определение критериев, которые фидуциары должны использовать для тщательного балансирования потенциально более высоких расходов с целями получения более высокой долгосрочной чистой доходности и более широкой диверсификации инвестиций. Министр также должен, если Министр сочтет это целесообразным, предложить правила, положения или руководства для разъяснения обязательств фидуциаров перед участниками плана в соответствии с ERISA при принятии решения о предоставлении участникам плана фондов распределения активов, которые включают инвестиции в альтернативные активы. Такие правила, положения и руководства могут включать надлежащим образом выверенные положения о «безопасной гавани». При реализации директив, содержащихся в настоящем разделе, для дальнейшего развития политики, изложенной в настоящем приказе, Секретарь должен уделять первоочередное внимание мерам по сдерживанию судебных разбирательств по ERISA, которые ограничивают способность доверительных управляющих принимать наилучшие решения при предоставлении инвестиционных возможностей соответствующим участникам плана.

(d) При реализации директив, содержащихся в настоящем разделе, Министр должен консультироваться с Министром финансов, Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и другими федеральными регулирующими органами по мере необходимости для достижения политических целей настоящего указа, включая любые параллельные регулирующие изменения, которые могут быть включены другими федеральными регулирующими органами.

(e) Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), по согласованию с Секретарем, должна рассмотреть вопрос о мерах содействия инвестированию в альтернативные активы для участников пенсионных планов с установленными взносами, управляемых участниками (PDS). Такие меры содействия могут включать, помимо прочего, рассмотрение вопроса о пересмотре действующих правил и рекомендаций SEC, касающихся соответствия требованиям квалифицированных индивидуальных инвесторов (ADS) и квалифицированных покупателей (QPI), для достижения целей политики, предусмотренных настоящим распоряжением.

РАЗДЕЛ 4. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ. (a) Ничто в настоящем приказе не должно толковаться как наносящее ущерб или иное влияние на:

(i) любые полномочия, предоставленные законом исполнительному департаменту или агентству или их руководителю; или

(ii) Функции директора Управления по управлению и бюджету, касающиеся бюджетных, административных или законодательных предложений.

(б) Настоящий приказ должен быть реализован в соответствии с действующим законодательством и при условии наличия ассигнований.

(c) Настоящий приказ не направлен на создание и не создает никаких прав или выгод, материальных или процессуальных, подлежащих принудительному исполнению по закону или по праву справедливости, в отношении Соединенных Штатов, их департаментов, агентств или организаций, их должностных лиц, сотрудников или агентов или любого другого лица.

(d) Расходы по изданию настоящего приказа несет Министерство труда.