Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптоРынкиТорговляФьючерсыEarnWeb3ПлощадкаПодробнее
Торговля
Спот
Купить и продать криптовалюту
Маржа
Увеличивайте капитал и эффективность средств
Onchain
Going Onchain, without going Onchain!
Конвертер
Нулевая комиссия за транзакции и отсутствие проскальзывания.
Обзор
Launchhub
Получите преимущество заранее и начните побеждать
Копитрейдинг
Копируйте элитного трейдера в один клик
Боты
Простой, быстрый и надежный торговый бот на базе ИИ
Торговля
Фьючерсы USDT-M
Фьючерсы с расчетами в USDT
Фьючерсы USDC-M
Фьючерсы с расчетами в USDC
Фьючерсы Coin-M
Фьючерсы с расчетами в криптовалютах
Обзор
Руководство по фьючерсам
Путь от новичка до профессионала в торговле фьючерсами
Акции по фьючерсам
Получайте щедрые вознаграждения
Bitget Earn
Продукты для легкого заработка
Simple Earn
Вносите и выводите средства в любое время, чтобы получать гибкий доход без риска
Ончейн-Earn
Получайте прибыль ежедневно, не рискуя основной суммой
Структурированный Earn
Надежные финансовые инновации, чтобы преодолеть рыночные колебания
VIP и Управление капиталом
Премиум-услуги для разумного управления капиталом
Займы
Гибкие условия заимствования с высокой защитой средств
Полный текст выступления Xiao Feng на Bitcoin Asia 2025: DAT больше подходит для криптоактивов, чем ETF

Полный текст выступления Xiao Feng на Bitcoin Asia 2025: DAT больше подходит для криптоактивов, чем ETF

BlockBeatsBlockBeats2025/08/28 10:12
Показать оригинал
Автор:BlockBeats

DAT, возможно, является лучшим способом перемещения криптоактивов с Onchain на OffChain.

Оригинал подготовлен: Deep Tide TechFlow


28 августа председатель совета директоров и CEO HashKey Group доктор Сяо Фэн выступил на Bitcoin Asia 2025 с докладом «ETF — неплохо! DAT — лучше!». Текст подготовлен по стенограмме с мероприятия, с незначительными сокращениями, не влияющими на смысл.


В последние месяцы многие друзья задают мне один и тот же вопрос: от On-chain транзакций bitcoin до Off-chain торгов на фондовой бирже, где этот инструмент стал очень популярным среди инвесторов. Так какой же формат для такого инвестиционного инструмента более подходящий — ETF или DAT (Digital Asset Treasury, цифровой активный трежери)?


Мой личный вывод: возможно, модель DAT, как когда-то только появившиеся ETF, является новой революцией в мире финансовых инструментов.


Мы знаем, что акции сначала торговались по отдельности на бирже, затем появились индексные фонды (Index Fund), а после — ETF на индексные фонды. Инновации в финансовых инструментах всегда приводили к появлению новых крупных классов активов. Crypto прошёл путь от On-chain к Off-chain, через фондовый рынок, предоставив инвесторам привычный и понятный способ взаимодействия с Crypto-активами. Так какой способ лучше — ETF или DAT?


Моя точка зрения: DAT, возможно, является лучшим способом для перехода криптоактивов с Onchain на OffChain. На сегодняшний день крупнейшим ETF на мировых рынках капитала, основанным на одном товаре или активе, является золото. На акции не бывает ETF на отдельную акцию, ведь они и так торгуются на бирже, и купить их очень просто. Если же вы хотите купить корзину акций, например, индексный фонд, то нужны другие инструменты — Index Fund или ETF, которые и предоставляют традиционным инвесторам самый удобный способ. До появления ETF на отдельный актив был только золото, а с запуском ETF на BTC появился второй такой инструмент. Это естественный и логичный процесс, ведь все привыкли использовать ETF для создания инвестиционных инструментов, чтобы инвесторы фондового рынка могли легко инвестировать в альтернативные активы, такие как Crypto.


Однако при оценке ETF используется чистая стоимость активов (Net Asset Value), а для DAT — рыночная стоимость (Market Value). Это совершенно разные понятия. Рыночная стоимость приводит к большей волатильности цен, тогда как колебания чистой стоимости активов значительно ниже. Поэтому, как инструмент для инвестирования в отдельный Crypto-актив, я считаю, что DAT — более предпочтительный вариант.


Лучшая ликвидность


Главное преимущество DAT — лучшая ликвидность по сравнению с ETF, что является ключевым фактором для любого инвестора.


Мои наблюдения показывают, что самый удобный и эффективный способ обмена между Crypto и традиционными финансовыми активами — это торговля через биржи (Exchange). Рост объёма ETF происходит через подписку и выкуп, что требует участия трёх и более посредников и занимает 1-2 дня для завершения сделки. Очевидно, что обмен через распределённый реестр с помощью сделки занимает всего 2-10 минут. Поэтому такой способ торговли, вероятно, станет основным каналом конвертации между традиционными финансами и криптоактивами в будущем, а лучшая ликвидность — это главное преимущество DAT перед ETF.


Лучшая ценовая эластичность


Кроме того, рыночная стоимость обладает более высокой ценовой эластичностью по сравнению с чистой стоимостью активов. Мы знаем, что MicroStrategy смогла построить свою финансовую структуру и держать большое количество bitcoin именно благодаря высокой волатильности BTC. Хедж-фонды и другие альтернативные инвесторы также заинтересованы, потому что, владея акциями, они получают доступ к более волатильному активу, могут разделять equity и bond вне биржи, превращая волатильность в инструмент для защиты цены или арбитража. Особенно это касается конвертируемых облигаций (CB), которые хедж-фонды или альтернативные инвесторы часто структурируют вне биржи. Поэтому такие организации любят инвестировать в компании вроде MicroStrategy, покупая их акции или конвертируемые облигации, чтобы проводить структурные операции. Лучшая ценовая эластичность — это то, чего нет у ETF.


Более подходящее кредитное плечо


Третье преимущество — более подходящее кредитное плечо. Раньше для инвестирования в отдельный актив было только два варианта: либо держать BTC или ETH на споте, либо покупать фьючерсы или контракты CME. Между ними существовала большая ниша, которую теперь могут заполнить публичные компании, разрабатывая подходящие схемы финансирования с кредитным плечом. Вам достаточно держать акции, а компания сама управляет структурой с плечом, позволяя вам получать премию, превышающую рост цены самого криптоактива.


Встроенная защита от падения


Инструменты типа DAT могут приносить премию и одновременно обеспечивать защиту от падения. Представьте, если цена акций падает ниже чистой стоимости активов, это фактически даёт инвестору возможность купить BTC или ETH со скидкой. Такая ситуация быстро выравнивается рынком, что само по себе является отличной защитой от падения. В противном случае вы предпочтёте купить акции, что эквивалентно покупке BTC или ETH со скидкой.


Учитывая все эти факторы, DAT, возможно, является более подходящим инструментом финансирования для криптоактивов. Как когда-то ETF идеально подошли для индексных или корзинных стратегий на фондовом рынке, так и DAT, возможно, станет новым трендом на ближайшие 3-5 лет.


Объём активов под управлением DAT может приблизиться к объёму, который сейчас покрывают ETF на фондовом рынке, возможно, за следующие десять лет. Поэтому я считаю DAT самым перспективным новым инвестиционным инструментом будущего, который больше подходит для crypto-активов, тогда как ETF, возможно, больше подходят для акций.


Конечно, это лишь моё личное мнение, спасибо всем.


0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!

Вам также может понравиться

Полный текст выступления Xiao Feng на Bitcoin Asia 2025: «ETF — это хорошо! DAT — еще лучше!»

DAT — это один из самых перспективных новых инвестиционных инструментов будущего, он больше подходит для крипто-активов, в то время как ETF, возможно, лучше подходит для акций.

深潮2025/08/28 13:17

Чем сейчас занята Уолл-стрит в сфере RWA: денежные фонды, однодневные репо, коммерческие бумаги

JPMorgan отмечает, что гиганты с Уолл-стрит токенизируют реальные активы (RWA) с беспрецедентной скоростью и интегрируют их в основные финансовые операции.

ForesightNews2025/08/28 13:12
Чем сейчас занята Уолл-стрит в сфере RWA: денежные фонды, однодневные репо, коммерческие бумаги