Почему DeFi имеет решающее значение для будущего финансов?

Архитектура DeFi открывает новые горизонты финансовой свободы, разрушая барьеры географии, идентичности и институтов.

Практические примеры использования DeFi

· Традиционная банковская система по-прежнему является основой финансов, но долгое время страдает от системных рисков, неэффективного регулирования и конфликтов интересов.

· Децентрализованные финансы (DeFi) предоставляют доступ к финансовым инструментам без разрешений — с устойчивыми к цензуре, трансграничными stablecoin и прозрачной генерацией доходности.

· Будущее финансовой системы будет строиться на прагматичном синтезе традиционных институтов и децентрализованной инфраструктуры.

Глобальная финансовая система построена на обширной сети посредников, ежедневно обрабатывающих сделки на триллионы долларов. Такая архитектура исторически поддерживала мировую торговлю и движение капитала, но также привела к узким местам, неэффективности и системным рискам.

Технологии постоянно развиваются, но традиционные институты по-прежнему глубоко укоренены не только на операционном, но и на политическом и социальном уровнях. Некоторые из них считаются «слишком большими, чтобы обанкротиться», другие же тихо уходят с рынка. Несмотря на громкие имена, их история омрачена нарушениями регулирования и неразрешёнными конфликтами интересов.

Эти явления отражают глубокую системную проблему — не только недостаток регулирования, но и изъян в самой конструкции.

Что ещё хуже, границы между регуляторами и регулируемыми часто размыты. Бывший председатель SEC Gary Gensler проработал в Goldman Sachs 18 лет до того, как занялся регулированием Уолл-стрит; председатель ФРС Jerome Powell накопил значительное состояние в инвестиционном банкинге до того, как стал определять денежно-кредитную политику; бывший министр финансов США Janet Yellen получила более 7 миллионов долларов гонораров за выступления от тех финансовых институтов, которые впоследствии регулировала.

Безусловно, профессиональные компетенции между государственным и частным секторами могут быть совместимы, но явление «вращающейся двери» не ново — оно стало почти нормой.

Миссия и механизмы работы центральных банков

В 1913 году, после серии банковских паник, была создана Федеральная резервная система США. Разработанная такими финансистами, как J.P. Morgan, ФРС является квази-государственным институтом: теоретически подотчётным Конгрессу, но на практике действующим независимо.

В 1977 году двойная миссия ФРС была официально закреплена:

· Максимизация занятости

· Стабильность цен (в настоящее время трактуется как инфляция около 2%)

Несмотря на эволюцию денежно-кредитной политики, её основные инструменты остаются прежними: изменение процентных ставок, расширение баланса и операции на открытом рынке.

С 2012 года ФРС официально установила целевой уровень инфляции в 2% в год, что оказало широкое влияние на стоимость активов и покупательную способность доллара. В долгосрочной перспективе процентные ставки демонстрируют устойчивое снижение.

По мере усложнения и взаимосвязанности финансовой системы стоимость заимствований продолжает снижаться.

Ценность и восприятие

С 2008 года корреляция между балансом ФРС и индексом S&P 500 усиливается, вызывая вопросы о долгосрочных последствиях денежной экспансии.

Существует мнение, что США благодаря своему глобальному доминированию могут «свободно печатать деньги» с минимальными последствиями; статус доллара как резервной валюты и доверие к американским институтам обеспечивают определённую защиту от инфляции. Но не все страны обладают такими привилегиями. Во многих регионах мира, особенно там, где товары и услуги не оцениваются в долларах или евро, DeFi — не опция, а необходимость.

В развитых экономиках люди могут обсуждать теоретические преимущества децентрализации; но для миллиардов людей в менее развитых регионах они сталкиваются с реальными проблемами, которые традиционные банки не могут или не хотят решать: девальвация валюты, валютный контроль, отсутствие банковской инфраструктуры, политическая нестабильность. Всё это требует решений вне традиционной системы.

Stablecoin и защита от инфляции

В 2021–2022 годах Турция пережила серьёзные экономические потрясения, инфляция в годовом выражении достигла 78,6%.

Для обычных граждан местные банки не могли предложить эффективных решений, но DeFi смог. С помощью stablecoin и некастодиальных кошельков люди смогли избежать обесценивания активов, проводить глобальные транзакции, обходить несправедливый валютный контроль — и всё это благодаря открытым инструментам, доступным каждому.

Для доступа к таким кошелькам не нужен банковский счёт или сложная документация — достаточно приватного ключа или seed-фразы для доступа к аккаунту в блокчейне.

Устойчивость к цензуре

Многие дальнобойщики, протестовавшие на границе США и Канады, столкнулись с заморозкой банковских счетов властями, что лишило их возможности погашать кредиты и покупать товары первой необходимости — несмотря на то, что они не нарушили никаких конкретных законов.

В централизованных системах финансовый суверенитет не является чем-то само собой разумеющимся, тогда как DeFi предлагает иную модель: открытую инфраструктуру, управляемую кодом, а не региональной политикой.

Доходность и инновации

Протоколы DeFi переопределили финансовые примитивы: кредитование, трейдинг, страхование и другие, но эти инновации сопровождаются новыми рисками.

Некоторые протоколы рухнули, злонамеренные участники были разоблачены, но рынок естественным образом отбирает устойчивые инновации. Выжившие — такие как автоматические маркет-мейкеры (AMM) и пулы ликвидности — представляют лучшие практики DeFi: построение прозрачной, не требующей разрешений инфраструктуры, где торговые комиссии распределяются между поставщиками ликвидности, а не концентрируются у немногих избранных.

Это совершенно иная модель по сравнению с традиционными финансами — доступ к рынкам, особенно к маркет-мейкингу, строго ограничен и непрозрачен.

Сбалансированное будущее

По крайней мере в краткосрочной перспективе будущее финансов не будет полностью децентрализованным или полностью централизованным, а примет гибридную форму. DeFi не является полной заменой традиционных финансов, но действительно заполняет пробелы, которые игнорирует традиционная система: доступность, устойчивость к цензуре, прозрачность. В экономиках, страдающих от региональной инфляции или финансовых репрессий, DeFi уже решает повседневные задачи.

В странах с более безопасной банковской системой, таких как США, ценностное предложение DeFi также актуально, но больше в теории. Для большинства людей в стабильных экономиках традиционные банки по-прежнему предоставляют удобство, защиту потребителей и надёжность, с которыми DeFi пока не может полностью конкурировать. Как только традиционная финансовая инфраструктура перейдёт на блокчейн-уровень расчётов, эта теория станет реальностью.

До этого момента часть людей будет стремиться к финансовому суверенитету, часть предпринимателей — строить на передовой, а часть умного капитала — использовать DeFi-примитивы для получения более высокой доходности с учётом риска — конечно, наряду с множеством meme-coin и airdrop-активностей.

Что думают другие?

«Цель DeFi — не противостоять традиционным финансам, а создать открытую и доступную финансовую систему, дополняющую существующую инфраструктуру». — сооснователь Ethereum Vitalik Buterin

«Протоколы DeFi представляют собой смену парадигмы в финансовой инфраструктуре, предлагая программируемую и прозрачную альтернативу традиционным финансовым услугам». — профессор распределённых реестров Базельского университета Dr.Fabian Schär

«Хотя платформы DeFi могут предлагать перспективные технологические инновации, им всё же необходимо работать в рамках, защищающих инвесторов и обеспечивающих целостность рынка». — бывший председатель SEC США Gary Gensler

Почему DeFi важен

В мире экономической нестабильности и утраты доверия к институтам децентрализованные системы постепенно демонстрируют свою силу: используя новые свойства блокчейна для усиления традиционных платежей и финансовых операций.

Архитектура DeFi — без разрешений, глобальная, прозрачная — открывает новые финансовые свободы, разрушая барьеры географии, идентичности и институтов. Смарт-контракты автоматизируют сложные процессы, снижают издержки и устраняют трения — всё это недоступно традиционной инфраструктуре.

Риски по-прежнему существуют, но прогресс не останавливается.