Автор: Jacob Wittman, юридический консультант Plasma
Перевод: AiddiaoJP, Foresight News
Что такое деньги?
В июле 1944 года, когда Вторая мировая война подходила к концу, представители более 40 стран собрались в небольшом городке штата Нью-Гэмпшир, чтобы ответить на, казалось бы, простой вопрос: что такое деньги и кто их контролирует? Бреттон-Вудская конференция была не первой и не последней попыткой мировых лидеров обсудить этот вопрос. Дебаты о золоте, долларе и валютных курсах заложили архитектуру современной глобальной финансовой системы.
На протяжении тысячелетий каждая крупная денежная трансформация вращалась вокруг фундаментального вопроса: что придаёт деньгам ценность? Дискуссии о ценности денег часто касаются их суверенности и дефицитности.
Каждая денежная революция — это, скорее, вопрос доверия, власти и правил игры, чем вопрос физической формы денег. Стейблкоины — последнее направление этой трансформации, поскольку доверие и власть стремятся к децентрализации. Мы считаем, что стейблкоины — самая влиятельная форма денег на сегодняшний день.
Эпоха товарных денег
Самые ранние известные формы денег были товарными: золото, серебро, ракушки и соль. Эти предметы обладали внутренней или широко признанной ценностью, которая проистекала из их физической ограниченности. Например, предложение золота ограничено, его добыча сложна и затратна.
Дефицитность обеспечивала доверие. Если у вас есть золотая монета, вы можете быть уверены, что это хороший «инструмент хранения стоимости», потому что ни одно правительство или банкир не может напечатать больше золота из воздуха.
На острове Яп в Микронезии деньгами служили огромные известняковые диски, некоторые из которых весили несколько тонн. Эти камни добывались на Палау, а их ценность определялась размером, сложностью транспортировки и происхождением. Поскольку право собственности отслеживалось по общественному согласию, а не физическим перемещением, эти камни показывают, что сила денег исходит из коллективной веры, а не внутренней ценности.
Однако такая форма имела ограничения. Товарные деньги были тяжёлыми, трудными для транспортировки и неэффективными в быстрорастущей мировой экономике. Эти физические ограничения снижали эффективность платежей и тормозили экономический рост. Для дальних торговых маршрутов требовалась система, способная преодолеть ограничения веса металлов и капитала.
Переход к фиатным деньгам
В конечном итоге сочетание глобализации и индустриализации привело товарные деньги к краху. Государства вмешались и ввели фиатные валюты. Бумажные деньги изначально можно было обменять на золото или серебро, но постепенно они стали широко приниматься как самостоятельные деньги. Бреттон-Вудская система институционализировала эту экосистему, привязав доллар к золоту, а остальные мировые валюты — к доллару.
Такая денежная система просуществовала около 25 лет. Однако к концу 1960-х золотые резервы США уже не могли поддерживать глобальное доминирование доллара, и в 1971 году президент Никсон приостановил обмен доллара на золото, открыв эру необеспеченных фиатных валют.
На следующем этапе развития денег их ценность стала основываться на доверии к суверенитету, а не на материальной ограниченности. Доллар ценен, потому что так говорит правительство США, и рынки и иностранные государства этому верят. Доверие перешло от физической поддержки к политической и политико-экономической.
Такая глубокая трансформация дала государствам мощный инструмент. Денежная политика стала ключевым рычагом управления экономикой и геополитической стратегией. Но фиатные деньги также принесли уязвимости: инфляцию, валютные войны и контроль капитала. В некоторых случаях гибкость и стабильность противоречат друг другу. Сегодня основной вопрос, лежащий в основе большинства современных валют, — не кто может создавать деньги, а заслуживают ли доверия те, кто у власти, и способны ли они поддерживать их ценность и полезность в долгосрочной перспективе.
Цифровое представление денег
Появление компьютеров и потребительского интернета поставило важный вопрос на стыке электротехники и финансов: можно ли представить деньги в цифровой форме в цифровом мире?
Такие проекты, как Mondex, Digicash и eGold, были ранними попытками 1990-х и начала 2000-х годов ответить на этот вопрос. Они обещали новые способы электронных платежей и хранения стоимости. В конечном итоге эти проекты провалились из-за давления регуляторов, технических недостатков, а также отсутствия доверия и соответствия продукту рынку.
Тем временем электронный банкинг, кредитные карты, платёжные сети и системы расчётов стали повсеместными. Важно отметить, что это не новые активы. Это новые формы представления фиатных денег, более масштабируемые и подходящие для современного мира. Но они по-прежнему следуют тем же институциональным рамкам доверия и политики и, что важно, зависят от закрытых технических систем и операционных сетей, управляемых посредниками, извлекающими ренту.
Появление стейблкоинов
Стейблкоины используют эту динамику, но, применяя открытую, не требующую разрешения инфраструктуру, отбирают власть у корпораций. Стейблкоины, обеспеченные фиатными валютами, по своей конструкции являются гибридными. Они наследуют доверие и эффективность фиатных валют, одновременно используя программируемость и глобальную доступность.
Привязка стейблкоинов к резервным активам, которые можно обменять по номиналу, позволяет сохранять предсказуемую стоимость, опираясь на доверие к таким суверенным государствам, как США. Их выпуск на публичных блокчейнах обеспечивает мгновенные расчёты, круглосуточную работу и беспрепятственное пересечение международных границ.
Мы считаем, что новая регуляторная структура для стейблкоинов (которая сегодня является неотъемлемой частью их «денежности») должна соответствовать нашим основным принципам, а именно тому, как стейблкоины должны служить пользователям:
-
Без разрешений: люди должны контролировать свои цифровые активы без произвольных и обременительных ограничений со стороны посредников.
-
Без границ: географическое положение не должно определять, может ли человек отправлять или получать платежи, а также не должно влиять на время, необходимое для отправки или получения средств.
-
Конфиденциальность: потребители должны иметь возможность свободно участвовать в коммерческой деятельности, не опасаясь необоснованного надзора со стороны государства, частного сектора или других потребителей.
-
Доверительная нейтральность: глобальные потоки капитала должны быть свободны от дискриминации, позволяя людям из всех слоёв общества хранить и тратить доллары по своему усмотрению.
Заключение
Стейблкоины — следующий этап эволюции денег. Как и традиционные фиатные валюты, они зависят от доверия к суверенитету, но, в отличие от электронных форм фиатных денег, появившихся до стейблкоинов, они отделяют доверие к государству от доверия к корпоративной власти. Лучшие денежные активы существуют на основе лучших денежных технологий и сетей.
