В США наблюдается странное явление: рынок труда охлаждается, а фондовый рынок продолжает обновлять рекорды.
На американском фондовом рынке разворачивается крайне необычный, даже можно сказать «болезненный» сценарий, который JPMorgan охарактеризовал как «странный случай экспансии с ростом безработицы».
Индекс S&P 500 продолжает обновлять исторические максимумы на фоне замедления найма и роста уровня безработицы, что JPMorgan называет «странным случаем экспансии с ростом безработицы».
Логика ставок за этим очень проста: слабые данные по занятости подталкивают Федеральную резервную систему к снижению ставок, более низкие процентные ставки повышают оценки, а замедление роста заработной платы увеличивает маржу прибыли компаний.
Это может показаться нелогичным — рост безработицы и рост фондового рынка обычно не происходят одновременно, но такие прецеденты уже были.
Michael Kantrowitz из Piper Sandler говорит: «Мы уже видели, как фондовый рынок и уровень безработицы росли одновременно». Он указывает на прошлые циклы 1950-х, 1960-х и начала 1990-х годов, когда слабые данные по занятости снижали ставки и способствовали росту фондового рынка.
Стратег Goldman Sachs David Kostin прямо заявляет: «При прочих равных условиях охлаждение рынка труда является попутным ветром для корпоративной прибыли, потому что заработная плата — самая крупная статья в балансе большинства компаний — замедляется».
Другими словами, то, что плохо для работников, может способствовать росту фондового рынка, а вместе с инвестициями в искусственный интеллект и все еще устойчивой прибылью прогнозисты с Уолл-стрит теперь призывают индекс S&P 500 подняться до 7000 пунктов к концу года.
Однако обычные люди не обязательно радуются этому.
В настоящее время доверие американских потребителей снижается, особенно среди семей, испытывающих давление из-за тарифов и роста цен. Сентябрьское исследование Мичиганского университета показало, что долгосрочные инфляционные ожидания растут второй месяц подряд, а в последнем опросе Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII) почти половина индивидуальных инвесторов теперь называют себя медведями, что является самым высоким показателем с апрельского минимума по тарифам.
Для молодых американцев ситуация выглядит еще мрачнее. В августе уровень безработицы среди работников в возрасте от 16 до 24 лет вырос до 10,5%, что стало первым двузначным показателем с начала пандемии, а уровень безработицы среди выпускников колледжей теперь также выше, чем в целом по рабочей силе, что резко контрастирует с допандемийной нормой.
В этом и заключается проблема. Рост фондового рынка обусловлен ожиданиями инвесторов, что Федеральная резервная система снизит ставки, а не прочностью экономических основ. В какой-то момент эта логика начнет казаться шаткой.
Главный экономист Ernst & Young Greg Daco отмечает: «Экспансия с ростом безработицы кажется разумной, но она хрупка, и мы видим противоречивые сигналы».
Хотя инвестиции в искусственный интеллект поддерживают рост американского рынка акций, он указывает на такие встречные ветры, как тарифы и ограничения на иммиграцию: «По сравнению с рисками снижения экономики на рынке наблюдается небольшое избыточное процветание. В конечном итоге плохие новости перестанут быть хорошими новостями.»
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться

Почему шортист, заработавший 580 тысяч долларов, теперь стал более оптимистично смотреть на ETH?

Правда за ночным ростом Bitcoin на 9%: станет ли декабрь судьбоносным поворотным моментом для крипторынка?
Bitcoin резко вырос на 6,8% до 92 000 долларов 3 декабря, Ethereum поднялся на 8% и преодолел отметку в 3 000 долларов, а токены со средней и малой капитализацией показали ещё больший рост. Восстановление рынка было вызвано сочетанием факторов: ожиданиями снижения ставок ФРС, техническим обновлением Ethereum и изменением регуляторной политики.

Даже BlackRock не выдержал? Отток средств из BTC ETF за месяц составил 3,5 миллиарда, институциональные инвесторы тихо «разгружают» позиции.
В статье анализируются причины оттока средств из криптовалютных ETF в ноябре 2025 года и влияние этого процесса на доходы эмитентов. Также проводится сравнение исторических показателей BTC и ETH ETF с текущей рыночной ситуацией. Аннотация подготовлена Mars AI. Данная аннотация создана моделью Mars AI, точность и полнота её содержания находятся на стадии итерационного обновления.

