Соучредитель Morpho: недостаточная "ликвидность" некоторых пулов — это не уязвимость системы, а естественный механизм реакции под давлением

ChainCatcher сообщает, что соучредитель Morpho Merlin Egalite опубликовал пост в ответ на сообщения о "недостаточной ликвидности" некоторых пулов, заявив, что когда рынок испытывает давление, люди, как правило, стремятся снизить риски, что означает, что многие кредиторы одновременно пытаются вывести все свои средства, в результате чего коэффициент использования средств возрастает, а ликвидность снижается, и в крайних случаях может возникнуть ситуация, когда ликвидность временно отсутствует. Это не является уязвимостью системы, а естественным механизмом реакции кредитных пулов на стресс. Для восстановления баланса модель процентных ставок автоматически повышает ставку по займам.

На примере Morpho: целевой коэффициент использования средств составляет 90%, что означает, что в большинстве случаев примерно 90% внесённых средств выдаются в виде займов. Когда коэффициент использования достигает 100%, процентная ставка увеличивается в 4 раза. В подавляющем большинстве случаев рыночная ставка обычно возвращается к балансу (около 90% использования) в течение нескольких минут, а в периоды повышенного рыночного давления восстановление может занять несколько часов.

Кроме того, так называемая "недостаточная ликвидность" является локальной и контролируемой, и возникает только на отдельных рынках, где наблюдается дисбаланс. Несколько дней назад из 320 пулов Morpho только в 3–4 наблюдалась кратковременная нехватка ликвидности, остальные хранилища функционировали нормально. Поэтому утверждения о том, что "ликвидность всего протокола иссякла", являются вводящими в заблуждение. Недостаток ликвидности не означает убытки или невозвратные долги. Это лишь означает, что в краткосрочной перспективе большая часть средств была выдана в займы, а рынок оперативно реагирует, переоценивает риски и ищет новую точку равновесия.