Приведёт ли объявленный Трампом «тарифный бонус» в размере $2000 действительно к ликвидности на рынке?

Original Article Title: "A $2000 Christmas 'Heist': Trump and His Tariff Dividend"

Original Source: Chainalysis

Каждое Рождество дети получают подарок от загадочного старика, никогда не задаваясь вопросом о цене этого подарка. Теперь Дональд Трамп пытается сыграть роль Санта-Клауса для взрослого мира, обещая раздать с неба свалившийся "тарифный дивиденд" в размере $2000 и утверждая, что за этот подарок платит далекая "иностранная фабрика". Крипторынок уже возбужден, как группа нетерпеливых детей, распаковывающих подарки. Но в этом грандиозном магическом представлении есть одна упущенная деталь: Прежде чем аплодировать кролику, появившемуся из ниоткуда, никто не спросил, кто обменял свой ужин на него. И кто сегодня останется голодным?

I. Когда президент объявляет о национальной раздаче денег: праздник на рынке

Source: Donald Trump

А крипторынок — это как раз тот гость, который никогда не заботится о том, кто платит за ужин, а только наслаждается ароматом.

В прошлый раз они веселились во время пандемии, когда выдавались стимулирующие чеки; на этот раз главное блюдо на пиру заменено на новый ход Дональда Трампа — "тарифный дивиденд". Этот 79-летний "Санта-Клаус", который поспешно "вступил в должность" более чем на месяц раньше, официально объявил 9 ноября на своей социальной платформе Truth Social, что раздаст по $2000 наличными каждому американцу с низким и средним доходом. И "магия", создающая эти деньги, исходит не из традиционного печатного станка, а из его любимых импортных тарифов.

Аплодисменты рынка раздались без колебаний. В течение нескольких минут после объявления Bitcoin вырос на 1,75%, Ethereum — на 3,32%. Приватные монеты, более чувствительные к нарративу "анонимной раздачи наличных", такие как Zcash и Monero, показали двузначный безумный рост. Объемы торгов на криптобиржах взлетели, а в соцсетях не смолкали крики о "новом бычьем рынке на фоне стимулов".

Очевидно, для этих взволнованных "детей" Санта-Клаус уже отправился в путь на своих санях.

Ранний распакованный подарок: источник дивиденда

Одержимость Трампа тарифами восходит к его предвыборному обещанию 2016 года "Америка прежде всего".

Он твердо верит, что высокие тарифы могут защитить американское производство и заставить иностранные страны оплачивать долги Америки. После вступления в должность он быстро начал торговые войны с такими экономическими субъектами, как Китай и ЕС, вводя высокие тарифы на импорт стали, алюминия и потребительских товаров.

Эта логика проста, но опасна: тарифы описываются как "плата за защиту", которую платят иностранные страны, а не как скрытое налоговое бремя для американских потребителей.

К 2025 финансовому году доходы США от тарифов достигли $195 миллиардов. Трамп неоднократно утверждал, что эти доходы могут быть использованы для погашения $37 триллионов государственного долга. Однако экономисты отмечают, что компании просто перекладывают издержки на потребителей, что приводит к росту инфляции и снижению покупательной способности.

Однако в глазах сторонников Трампа это победа — тарифы заставляют "иностранные страны платить, а Америка становится богаче". Этот нарратив заложил политическую основу для предложенного им "тарифного дивиденда".

Как появился дивиденд?

Концепция "тарифного дивиденда" не возникла из воздуха: в прошлом месяце в телевизионном интервью Трамп намекнул на планы вернуть часть доходов от тарифов американцам — от $1000 до $2000 на человека. Он утверждал, что эта политика может приносить более $1 триллиона дохода ежегодно, чего достаточно для покрытия национального дивиденда.

9 ноября он официально объявил о плане на Truth Social: "Мы собираем триллионы долларов и вскоре начнем выплачивать наш огромный долг. Каждый (кроме богатых!) получит как минимум $2000 дивидендов."

Министр финансов Скотт Бессент позже намекнул, что дивиденды могут быть распределены в виде налоговых льгот. Однако Трамп не предоставил конкретных деталей.

Другими словами, этот блестящий подарочный ящик внутри оказывается пустым. Нет ни графика, ни критериев отбора, и, конечно, нет одобрения Конгресса.

И согласно анализу инвестиционного аналитика Kobeissi Letter, ссылаясь на схему распределения стимулирующих чеков во время прошлых пандемий, примерно 220 миллионов взрослых американцев в настоящее время имеют право на получение этого стимулирующего чека. Формально это звучит как "фискальная инновация"; по сути, это повторение политического сценария. Сначала лозунги, затем стимуляция рыночной реакции.

Формально это звучит как "финансовая инновация"; по сути, это повторение политического сценария. Сначала лозунги, затем реакция рынка.

У рынка есть мышечная память. Он ярко помнит 2020 год, когда стимулирующие чеки от правительства США взвинтили Bitcoin с $4000 до $69000, что стало самой горячей бычьей волной в истории крипто. Рынок естественно ожидает "исторического повторения", открывая самую дикую вечеринку в истории крипто. Теперь знакомая музыка звучит снова, и рынок естественно ожидает "исторического повторения".

Но на этот раз в фокусе мага есть изъян: тогда вечеринка подпитывалась тем, что ФРС создавала вино из воздуха; а нынешний "бонус" просто перераспределяет вино одних гостей другим. Это не новый пир, а лишь налоговый маневр. Его масштаб и устойчивость вызывают вопросы.

После последнего раунда стимулирующих мер уровень инфляции в США приблизился к 10%.

II. Прелюдия преждевременного празднования и неоплаченный счет: эмоции, веселье, иллюзии

Краткосрочный рыночный ажиотаж: сначала эмоции, потом деньги

Крипторынок всегда быстро реагирует на нарратив.

В течение 24 часов после объявления основные криптовалюты, такие как Bitcoin, Ethereum, Solana, резко выросли.

"Акции и Bitcoin реагируют на стимулы только одним способом — ростом". Инвестор Anthony Pompliano написал на своей личной платформе X после объявления.

Сторонник Bitcoin Simon Dixon напомнил: "Если вы не вложите эти $2000 в активы, их либо съест инфляция, либо они пойдут на погашение долгов и в конечном итоге вернутся в банк."

Это утверждение раскрывает основную рыночную психологию: независимо от того, реализуется ли стимул на самом деле, ожидания ликвидности — топливо для роста цен.

Но этот рост больше похож на иллюзию психологической спекуляции.

1. Во-первых, эта политика еще не получила никакой законодательной санкции. Если Верховный суд признает соответствующие тарифы незаконными, план бонусов может так и не родиться.

2. Во-вторых, даже если он будет реализован, это подразумевает прямое распределение фискальных доходов, а не сокращение долга. Обещание Трампа "погасить долг США за счет иностранных денег" скорее всего снова провалится.

3. Еще важнее, что масштабная раздача наличных увеличит инфляционное давление, вынудив Федеральную резервную систему принять более жесткую монетарную политику. Тогда ликвидность сократится, и рисковые активы первыми попадут под удар.

Инвестиционные аналитики отрасли предупреждают, что хотя часть дивидендных средств поступит на рынок и поддержит рост цен на активы, долгосрочные последствия будут выражаться в инфляции фиатных денег и потере покупательной способности.

Игра на предсказание рынков: Kalshi против Polymarket

За кулисами ажиотажа идет юридическая битва. Верховный суд США в настоящее время рассматривает дело о законности тарифов. По данным децентрализованного предсказательного рынка Polymarket на момент написания до 10 ноября, трейдеры дают только 23% вероятности одобрения Верховным судом; на платформе прогнозов Kalshi эта цифра еще ниже — 22%. Другими словами, большинство рынка ставит на то, что план в конечном итоге столкнется с судебным отказом.

Source: Polymarket

Но сам Трамп, очевидно, более выдающийся "режиссер драмы". Он напрямую задал вопрос на Truth Social:

"Президент США уполномочен Конгрессом полностью прекратить торговлю с иностранными странами — что гораздо серьезнее, чем введение тарифов — но не может облагать налогами в целях национальной безопасности? Какова в этом логика?"

Видите, одной фразой он ловко превратил скучный спор в политическую драму о "суверенитете".

Эта драматическая стратегия для человека, который однажды сыграл камео в рождественском классическом фильме "Один дома 2", показывая маленькому герою, как найти вестибюль, — просто вторая натура.

III. Кариес по имени "инфляция" за рождественской конфетой

Другими словами, за краткосрочным весельем скрывается знакомый сценарий, режиссер тот же, только проблема передается следующему актеру.

"Тарифный дивиденд" был тщательно упакован как рождественский подарочный ящик, но на деле это скорее мгновенно тающая рождественская конфета, после сладкого вкуса (краткосрочного стимула) от которой остается только "инфляция" — неизлечимый кариес.

1. $195 миллиардов дохода от тарифов по сравнению с $37 триллионами государственного долга — это как пытаться наполнить бассейн одной монетой. Отправить эту монету прямо в обращение — все равно что платить за нынешние аплодисменты будущими деньгами.

2. Краткосрочная политическая популярность оборачивается долгосрочными фискальными рисками. Экономисты предупреждают, что эта политика может привести к "двойной инфляции": тарифы повышают издержки, дивиденд стимулирует спрос, что похоже на одновременное нажатие на газ и тормоз уже разогнавшейся машины, в итоге двигатель перегреется и произойдет фатальная авария.

3. Геополитический аспект также крайне важен. Эта шумная семейная вечеринка может вызвать жалобы или даже ответные меры со стороны соседей (других стран). Когда эффект снежного кома торговой войны возобновится, окна глобальной цепочки поставок затрясутся, особенно для криптомайнинговой индустрии, зависящей от мировых чипов, это будет настоящая метель.

Другими словами, за краткосрочным весельем скрывается знакомый сценарий. Санта-Клаус просто положил счет с надписью "инфляция", "дефицит" и "торговая война" в рождественский носок следующего года.

V. Последний, кто покидает стол

В этой грандиозной политической драме Санта Трамп приготовил особый подарок не только для простых людей, но и для криптомира. Когда он объявил, что достанет по $2000 из того единственного кармана под названием "Тариф" для каждого американца, весь крипторынок словно заранее услышал рождественские куранты.

Сегодня сани истории, кажется, снова идут по старому пути. Дети на рынке (розничные инвесторы) с нетерпением смотрят на дымоход, веря, что какие-то подарки упадут прямо в их криптокошельки, открывая новую "altseason".

Однако каждый ребенок, верящий в Санту, в конце концов сталкивается с суровой реальностью: какова цена подарка?

На этот раз подарок Санты не появился волшебным образом в мастерской на Северном полюсе; он просто щедро использовал кредитную карту страны до предела. Этот пир на сумму более $400 миллиардов сопровождается счетом под названием "инфляция". Когда жар праздника перегревает всю комнату (экономику), взрослым (The Fed) возможно придется открыть окна и впустить холодный ветер (повысить ставки), преждевременно завершив этот праздник.

Итак, перед каждым криптоинвестором — красиво упакованный подарочный ящик. В краткосрочной перспективе он сияет заманчивым блеском повторяющейся истории; но в долгосрочной перспективе на обратной стороне коробки может оказаться счет с мелкой надписью "инфляция".

Является ли это действительно подарком, который согреет всю зиму, или это рождественская конфета, которая тает во рту, но оставляет кариес? Для верующих в криптомир выбор, в какую историю верить, определит, смогут ли они уйти с этого пира невредимыми.

Последний, кто покидает вечеринку, оплачивает счет.