После масштабной перестановки на крипторынке на поверхность вышло настоящее структурное дно

Автор: The Kobeissi Letter

Перевод: Tim, PANews

Оригинальное название: "Золотое дно" после ликвидации плеча? Данные указывают на формирование "структурного дна" на крипторынке

За последние 41 день совокупная рыночная капитализация криптовалют сократилась на 1,1 триллиона долларов, что эквивалентно среднесуточному оттоку в 27 миллиардов долларов.

После масштабной ликвидации 11 октября совокупная рыночная капитализация криптовалют снизилась примерно на 10% по сравнению с предыдущим уровнем.

Я считаю, что это структурная рыночная коррекция, и в этом посте подробно объясню причины.

Это падение весьма необычно, поскольку с фундаментальной точки зрения на крипторынке не появилось значимых медвежьих факторов.

Всего несколько дней назад президент Трамп заявил, что сделать США "лидером в области криптовалют" — один из его главных приоритетов.

Тем не менее, bitcoin за месяц упал на 25%.

Это похоже на структурное падение, начавшееся с оттока институциональных средств во второй половине октября.

В первую неделю ноября из криптофондов было выведено 1,2 миллиарда долларов. Важно отметить, что на момент оттока уровень кредитного плеча был чрезмерно высоким.

Использование кредитного плеча на крипторынке довольно агрессивно. Не редкость, когда спекулянты используют плечо в 20, 50 или даже 100 раз.

Как показано на графике ниже, при 100-кратном плече всего 2% колебания цены достаточно для ликвидации позиции. Когда миллионы трейдеров одновременно используют плечо, это вызывает эффект домино.

Поэтому при резком падении крипторынка объем ликвидаций резко возрастает.

Как это произошло 11 октября: волна ликвидаций на 19,2 миллиарда долларов привела к первой дневной свечке bitcoin с падением на 20 000 долларов.

Чрезмерный уровень кредитного плеча сделал рынок крайне чувствительным.

Только за последние 16 дней в течение трех дней объем суточных ликвидаций превышал 1 миллиард долларов.

Суточные ликвидации на сумму более 500 миллионов долларов стали нормой.

Особенно в периоды низкой торговой активности это приводит к резким колебаниям на крипторынке. Причем эти колебания двусторонние.

Это также объясняет внезапную смену рыночных настроений. Индекс страха и жадности на крипторынке официально опустился до 10, что соответствует "экстремальному страху".

Текущий индекс сравнялся с историческим минимумом февраля 2025 года, и хотя bitcoin с апрельского минимума вырос на 25%, кредитное плечо усиливает эмоциональные колебания инвесторов.

Всё ещё не верите?

Посмотрите сравнительный график движения bitcoin и золота с момента масштабной ликвидации 11 октября. За последние 12 с лишним месяцев золото и bitcoin как защитные активы демонстрировали высокую корреляцию. Однако с начала октября золото опередило bitcoin на 25 процентных пунктов.

Слабость крипторынка ещё более заметна за пределами bitcoin. Например, ethereum с начала года упал на 8,5%. С 6 октября ethereum снизился на 35%.

Несмотря на рост всех видов рискованных активов, падение ethereum значительно превышает обычный уровень медвежьего рынка.

Если взглянуть шире, крипторынок, похоже, находится в "структурном" медвежьем рынке. Несмотря на улучшение фундаментальных показателей, факторы, влияющие на цену, меняются. Как и на любом эффективном рынке, эта проблема решится сама собой.

Поэтому мы считаем, что дно рынка уже близко.

Помимо крипторынка, возможности для входа появляются и в других активах. Макроэкономическая ситуация меняется, и текущие акции, сырьевые товары, облигации и криптовалюты имеют инвестиционную привлекательность.

Макроэкономическая реальность такова, что глобальная денежная масса M2 достигла исторического максимума в 137 триллионов долларов. Япония готовит экономический стимул на сумму более 110 миллиардов долларов, а тарифные льготы Трампа в размере 2 000 долларов также скоро будут выплачены. Для криптовалют текущее падение — лишь болезненный этап на пути к росту.