JPMorgan заявляет, что коррекция на крипторынке, по-видимому, вызвана розничными продажами bitcoin и ether ETF

Последняя коррекция рынка криптовалют — усиленная падением bitcoin ниже расчетной себестоимости производства или уровня поддержки, определенного JPMorgan, в $94,000 — в основном обусловлена розничными продажами спотовых bitcoin и ether ETF, а не действиями крипто-нативных трейдеров, согласно аналитикам банка.

«В то время как крипто-нативные инвесторы были ответственны за коррекцию рынка криптовалют в октябре из-за масштабного снижения кредитного плеча на бессрочных фьючерсах, это предыдущее снижение кредитного плеча на бессрочных фьючерсах, по-видимому, стабилизировалось в ноябре», — говорится в отчете аналитиков JPMorgan под руководством управляющего директора Nikolaos Panigirtzoglou, опубликованном в среду. «Вместо этого, именно не-крипто инвесторы, в основном розничные инвесторы, которые обычно используют спотовые bitcoin и Ethereum ETF для инвестирования в рынок криптовалют, по-видимому, были в основном ответственны за продолжение коррекции рынка криптовалют в ноябре».

По словам аналитиков, примерно $4 миллиарда уже были выведены из спотовых BTC и ETH ETF в этом месяце, что уже превышает рекордные оттоки февраля.

Такое поведение резко контрастирует с притоком розничных инвестиций в акции. Розничные инвесторы уже вложили около $96 миллиардов в equity ETF в ноябре — включая продукты с кредитным плечом — и если эта тенденция сохранится до конца месяца, сумма достигнет примерно $160 миллиардов, что соответствует сентябрю и октябрю, отмечают аналитики.

Они отметили, что розничные инвесторы уже проявляли такое же разделение ранее: активные покупки акций, но продажи крипто ETF ограничивались всего тремя месяцами в этом году — февралем, мартом и теперь ноябрем. Это говорит о том, что розничные инвесторы по-прежнему рассматривают криптовалюты и акции как отдельные категории, даже если обе относятся к рисковым активам.

«Таким образом, было бы ошибкой экстраполировать продажи крипто ETF как сигнал того, что розничные инвесторы становятся медвежьими по отношению к рисковым активам в целом, включая акции», — пишут аналитики.

Они также отметили, что давняя корреляция между криптовалютами и акциями сохраняется. Рынок криптовалют по-прежнему наиболее тесно коррелирует с акциями технологических компаний малой капитализации — в частности, с технологическим сектором индекса Russell 2000 — что отражает связь криптовалют с инновациями на ранних стадиях и венчурной инвесторской базой.

В то же время аналитики отметили, что наиболее спекулятивная часть розничных инвесторов — трейдеры, активно работающие с колл-опционами или акциями с высокой динамикой — в последние недели отошла от рынка. Данные Options Clearing Corporation показывают снижение еженедельных покупок колл-опционов малыми розничными счетами, а корзины акций, популярных среди американских розничных трейдеров, демонстрируют аналогичное замедление.

«Тем не менее, это недавнее снижение лишь компенсировало спекулятивный импульс предыдущего месяца и не изменило восходящий тренд с 2023 года», — отмечают аналитики.

В целом, они считают, что текущие продажи крипто ETF не следует рассматривать как более широкое снижение аппетита к риску, отмечая, что розничные инвесторы по-прежнему активно покупают акции — просто не криптовалюты в этом месяце.