Когда венчурные инвестиции перестают быть «рисковыми», чьи интересы страдают?
В рамках финансирования Berachain предоставил одному из фондов специальное право на возврат средств, что практически свело венчурные инвестиции к «нулевому» риску.
Berachain предоставил специальное право на возврат средств одному из фондов в рамках раунда финансирования, что практически свело риски венчурных инвестиций к «нулю».
Автор: Nicky, Foresight News
25 ноября, согласно сообщению Unchained, раскрытые документы показывают, что проект первого уровня Berachain в раунде финансирования B предоставил фонду Nova Digital, входящему в состав Brevan Howard, специальное право на возврат средств, что сделало инвестицию в размере 25 миллионов долларов практически «безрисковой». Этот «двойной контракт» вызвал широкие споры в криптоиндустрии и заставил рынок вновь задуматься об играх капитала за фасадом звездных проектов.
Соучредитель Berachain Smokey the Bera в ответе опроверг точность сообщения, подчеркнув, что Brevan Howard по-прежнему является одним из крупнейших инвесторов проекта, его инвестиции связаны с несколькими сложными коммерческими соглашениями, а условия Nova Digital были созданы для защиты в случае, если токен не будет успешно запущен.
Представители Berachain отметили, что фонд Nova сам инициировал контакт перед раундом финансирования и предложил возглавить этот раунд, а его инвестиции были основаны на единых условиях. Кроме того, спорное дополнительное соглашение было заключено для удовлетворения требований комплаенс-команды Nova, а не для гарантии возврата инвестированного капитала в случае рыночных потерь. В настоящее время Brevan Howard по-прежнему является одним из крупнейших держателей токенов Berachain и продолжает увеличивать свои позиции в BERA на фоне рыночных колебаний, а не вышел из проекта, как утверждается в сообщении. Также информация о том, что другие инвесторы получили условия наибольшего благоприятствования (MFN), полностью не соответствует действительности.
Тем не менее, это объяснение не смогло полностью развеять сомнения рынка относительно прозрачности информации.
Berachain возник в 2021 году на основе NFT-проекта «Курящий медведь», а затем, благодаря консенсусному механизму Proof of Liquidity (PoL) и трехтокенной модели (BERA, BGT, Honey), привлек более 100 миллионов долларов инвестиций. В марте 2024 года проект завершил раунд финансирования B на сумму более 69 миллионов долларов при оценке в 1.5 миллиарда долларов, лид-инвесторами выступили Framework Ventures и Nova Digital.
BERA был размещён на таких крупных биржах, как Binance и Upbit, 6 февраля 2025 года, его цена закрытия в первый день составила 8.7 доллара, после чего достигла максимума в 9.19 доллара, а к концу марта цена токена начала снижаться. По данным Bitget на момент публикации, цена BERA составляет 1.03 доллара, рыночная капитализация — 138 миллионов долларов, FDV — 534 миллиона долларов.

Согласно раскрытым документам, в марте 2024 года Nova Digital инвестировал в Berachain 25 миллионов долларов, приобретая токены BERA по цене 3 доллара за штуку. В качестве одного из лид-инвесторов раунда B фонд получил по дополнительному соглашению, подписанному 5 марта 2024 года, право требовать полный возврат средств в течение года после TGE. Это означает, что если цена токена BERA окажется неудовлетворительной, Nova Digital сможет до 6 февраля 2026 года потребовать у Berachain возврата всей суммы инвестиций.
Текущая цена BERA снизилась примерно на 66% по сравнению с ценой инвестиций Nova Digital. Если считать по текущей цене, бумажные убытки другого лид-инвестора Framework Ventures по токенам превышают 50 миллионов долларов.

Согласно токеномике Berachain, инвесторам выделено в общей сложности 171.5 миллиона токенов (34.3% от общего предложения), при этом установлен годовой период блокировки. Если Nova Digital воспользуется правом на возврат средств, возможно, им придется отказаться от распределения токенов BERA, но они получат возврат 25 миллионов долларов наличными.
Несколько юристов криптоиндустрии отмечают, что предоставление инвесторам безусловного права на возврат средств после TGE является крайне редким случаем. В традиционном венчурном инвестировании инвесторы несут риски неудачи проекта или обесценивания токенов, а данное условие фактически обеспечивает Nova Digital защиту капитала.
Другой предмет спора — должен ли Berachain раскрывать этот специальный пункт другим инвесторам раунда B. Два анонимных инвестора этого раунда заявили, что команда проекта не сообщила им о наличии права на возврат средств у Nova Digital. Криптоюристы отмечают, что это может нарушать требования законодательства о раскрытии «существенной информации» и затрагивать положения о наибольшем благоприятствовании (MFN) в некоторых соглашениях с инвесторами.
Интересно, что в марте этого года соучредитель проекта Smokey the Bera в интервью заявил: «Если бы была возможность начать всё заново и команда могла бы стартовать с нуля, возможно, мы бы не продали так много токенов венчурным компаниям».

Помимо споров вокруг финансирования, экосистема Berachain также сталкивается с трудностями. По данным DefiLlama, несмотря на то, что общий объем заблокированных средств (TVL) по-прежнему составляет 275 миллионов долларов, доход от комиссий в сети за 24 часа составил всего 987 долларов.
В то же время, согласно данным Artemis, чистый отток средств из Berachain за год составил 367 миллионов долларов, часть приложений, развернутых на Berachain на ранних этапах, уже закрылись или мигрировали на другие блокчейны, а активность сообщества заметно снизилась. Несмотря на попытки команды изменить ситуацию за счет институциональных инвестиций, например, в октябре этого года американская публичная компания Greenlane Holdings планирует запустить стратегию BERA Treasury на 110 миллионов долларов, сделав токен основным резервным активом, цена токена по-прежнему остается низкой.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Как Zcash превратился из малозаметного токена в самый популярный актив по поисковым запросам в ноябре 2025 года

Союзник Пауэлла сделал важное заявление! Снижение ставки ФРС в декабре снова становится весьма вероятным?
Экономисты отмечают, что три самых влиятельных чиновника сформировали мощный альянс в поддержку снижения процентных ставок, который будет трудно поколебать.

Ежедневные новости: Polymarket получил разрешение возобновить деятельность в США, Grayscale и Franklin XRP ETF привлекли более $60 миллионов на старте, и другие новости
Quick Take: CFTC официально одобрил возвращение Polymarket в США, выпустив Изменённый приказ о назначении, который позволяет платформе onchain-прогнозов работать как полностью регулируемая биржа с посредничеством. Новые спотовые XRP ETF от Grayscale и Franklin Templeton возглавили рынок в день дебюта, привлекая соответственно 67.4 миллионов и 62.6 миллионов долларов чистого притока в понедельник.

Запуск предварительного депозита стейблкоина USDm от MegaETH столкнулся с «турбулентностью» из-за сбоев и неоднократного изменения лимитов
Кратко: Неправильно настроенный мультиподпись позволил одному из членов сообщества преждевременно выполнить транзакцию по увеличению лимита, что привело к повторному открытию депозитов до запланированного срока. MegaETH теперь планирует предложить пользователям, обеспокоенным внедрением, возможность вывода средств, заявляя, что все контракты остаются в безопасности, несмотря на операционные ошибки.

