Стратегия продаст свои биткоины только при одном условии

В 2025 году bitcoin больше не является маргинальным активом киберпанков. Он стал опорой балансовых отчетов публичных компаний, инструментом казначейства для институциональных инвесторов и финансовым рычагом для гигантов, таких как Strategy. Однако недавнее заявление его генерального директора напоминает нам о суровой реальности: даже самые ярые сторонники BTC могут быть вынуждены продавать… в крайнем случае.

Strategy не будет продавать свои биткоины… кроме как в случае форс-мажора

Strategy, один из крупнейших институциональных держателей bitcoin с более чем 640 000 BTC, вновь подтвердила свое желание сохранить свои активы. В недавнем интервью генеральный директор Strategy Фонг Ле уточнил, что продажа будет рассматриваться только в случае, если коэффициент mNAV опустится ниже 1 и доступ к капиталу иссякнет. Это математически обоснованная мера для защиты «доходности bitcoin на акцию», но не систематическая политика.

Strategy полагается на свою способность привлекать средства путем выпуска акций, пока их акции торгуются с премией. Несмотря на коэффициент mNAV, близкий к 0,93 в ноябре 2025 года, Strategy продолжает покупать bitcoin, даже ускоряя свои приобретения. Эта стратегия подчеркивает реальность: продажа BTC была бы признанием поражения, а также тревожным сигналом для рынка. Тем не менее, эта обнадеживающая позиция скрывает более широкий вопрос: что если другим гигантам bitcoin тоже придется поступить так же?

Bitcoin: 25% у институционалов, предательство мечты Satoshi?

В 2025 году данные показывают, что 25% предложения bitcoin находится у компаний, фондов и ETF. Тем временем киты (адреса, владеющие >1 000 BTC) контролируют 40% циркулирующего предложения. Частные лица остаются большинством с 65,9% от общего предложения. Эта растущая централизация противоречит изначальному видению Satoshi Nakamoto! Он представлял bitcoin как валюту для равноправных участников, устойчивую к цензуре и децентрализованную.

Сегодня стоимость BTC во многом зависит от решений нескольких централизованных игроков, таких как Strategy, BlackRock или государств через их резервы. Чистые сторонники bitcoin критикуют такую эволюцию. Они считают, что BTC стал спекулятивным активом для богатых, далеким от своей изначальной цели — финансовой свободы для всех. Если бы Satoshi увидел такую централизацию, что бы он подумал об эволюции своего творения?

Что если все крупные компании продадут свои биткоины… что произойдет?

Представьте, что Strategy, Tesla, Block и ETF решат одновременно ликвидировать даже 10% своих резервов. Последствия будут немедленными и разрушительными. Действительно, массовое предложение на уже волатильном рынке может обрушить цену bitcoin на 50–70% всего за несколько дней.

Компании с долгами, номинированными в BTC, будут вынуждены продавать еще больше, чтобы покрыть свои маржи, создавая нисходящую спираль. Кроме того, майнеры, испытывающие давление, также будут вынуждены ликвидировать свои резервы для оплаты операционных расходов, усиливая давление на продажу.

Частные инвесторы впадут в панику, что вызовет массовые выводы средств с платформ, таких как Coinbase или Binance. Этот сценарий напоминает крах Luna/Terra в 2022 году, но с глобальным и системным эффектом. Регуляторы могут ввести ограничения на продажу для крупных держателей, но совместимо ли это с ДНК bitcoin?

Strategy будет продавать свои биткоины только в крайнем случае. Но даже эта простая возможность поднимает вопрос: остается ли BTC по-прежнему бунтарским активом Satoshi или стал игрушкой в руках финансовых гигантов? В новую эпоху, когда bitcoin доминируют компании, децентрализация теперь кажется лишь иллюзией. А вы считаете, что bitcoin все еще может воплощать идеалы Satoshi?