Как XRP стал ведущей криптовалютой для торговли через ETF, несмотря на падение цены к $2

Спотовые ETF на XRP продемонстрировали одну из самых стабильных серий притока средств в этом квартале, привлекая примерно 756 миллионов долларов за одиннадцать последовательных торговых сессий с момента их запуска 13 ноября.

Тем не менее, высокий спрос на ETF контрастирует с динамикой цены XRP.

Согласно данным CryptoSlate, токен за тот же период упал примерно на 20% и в настоящее время торгуется около 2,03 долларов.

График, показывающий динамику цены XRP за последние 30 дней. (Источник: TradingView)

Это расхождение побудило CryptoSlate изучить, как меняется структура владения XRP под поверхностью.

Сильный приток средств в ETF наряду с падением цен указывает на рынок, в котором сталкиваются две противоположные силы: стабильное институциональное распределение с одной стороны и общее снижение рисков с другой.

По сути, эта модель отражает более сложный процесс, при котором новый регулируемый спрос входит в экосистему, в то время как существующие держатели корректируют свою экспозицию.

XRP доминирует в потоках крипто-ETF

Профиль притока средств в продукты XRP статистически примечателен, особенно на фоне чистых выкупов в других местах.

В течение отчетного периода ETF на Bitcoin зафиксировали отток более 2 миллиардов долларов, а продукты на Ethereum — почти 1 миллиард долларов.

Даже такие быстрорастущие конкуренты, как Solana, смогли привлечь лишь около 200 миллионов долларов совокупного притока. В то же время другие ETF на альткоины собрали меньшие суммы: продукты на Dogecoin, Litecoin и Hedera удерживают от 2 до 10 миллионов долларов каждый.

В этом контексте XRP выделяется своей последовательной аккумуляцией: четыре продукта сейчас удерживают около 0,6% от общей рыночной капитализации токена.

Ежедневный приток в ETF на XRP (Источник: SoSo Value)

Учитывая это, участники рынка объясняют спрос эффективностью работы ETF. Четыре фонда XRP предлагают институциональным инвесторам соответствующий требованиям, малозатратный путь к активу, обходя сложности хранения и риски бирж, связанные с прямым владением токенами.

Однако тот факт, что эти притоки не привели к росту цен, говорит о том, что другие сегменты рынка могут сокращать экспозицию или управлять рисками на фоне высокой макроэкономической и крипто-специфической неопределенности.

Это явление не является беспрецедентным для криптовалют, но масштаб здесь особенный.

Давление на продажу, вероятно, исходит от ранних участников, которые фиксируют прибыль после лет волатильности, и возможных движений казначейства. Бум ETF фактически создал мост ликвидности, позволяя крупным игрокам избавляться от позиций, не обрушивая книгу заявок мгновенно.

Консолидация или риск централизации?

Тем временем данные о структуре владения подтверждают мнение о том, что актив переживает радикальную централизацию.

По данным аналитической блокчейн-компании Santiment, количество кошельков “китов” и “акул”, владеющих не менее чем 100 миллионами XRP, за последние восемь недель сократилось на 20,6%.

Владельцы XRP (Источник: Santiment)

Эта тенденция к уменьшению числа крупных кошельков с увеличением совокупных активов может трактоваться по-разному.

Некоторые участники рынка называют это “консолидацией”, утверждая, что предложение переходит в “более сильные руки”.

Однако с учетом риска можно говорить о росте угрозы централизации.

Почти половина доступного предложения сосредоточена в сокращающейся группе субъектов, и ликвидность рынка становится все более хрупкой.

Такая централизация предложения означает, что будущая динамика цен будет сильно зависеть от решений менее чем нескольких десятков субъектов. Если эта группа решит распределить активы, последующий шок ликвидности может быть значительным.

Одновременно балансы на спотовых биржах сокращаются, поскольку токены переходят в регулируемые кастодиальные решения, необходимые эмитентам ETF.

Теоретически это уменьшает “флоат”, доступный для розничной торговли, но пока это не вызвало шока предложения. Вместо этого перевод с биржи к кастодиану пока идет в одну сторону, поглощая циркулирующее предложение, продаваемое сокращающейся когортой китов.

Гонка за эталон

Серия притоков возобновила обсуждение о том, какой актив может стать эталонным альткоином для институциональных портфелей.

Исторически регулируемое крипто-экспонирование было сосредоточено почти исключительно на Bitcoin и Ethereum, а другие активы привлекали минимальное внимание. Недавний профиль притока XRP, который значительно превысил совокупные притоки других ETF на альткоины, временно изменил эту динамику.

Часть интереса связана с развитием Ripple. Расширение лицензирования компании в Сингапуре и значительное внедрение RLUSD, ее стейблкоина, обеспеченного долларом, предоставляют институционалам более широкую экосистему для оценки.

В то же время приобретения Ripple в сферах кастодиального хранения, брокерских услуг и управления казначейством создали вертикально интегрированную структуру, напоминающую компоненты традиционной финансовой инфраструктуры и предоставляющую основу для регулируемого участия.

Тем не менее, аналитики предупреждают, что краткосрочная серия притоков не создает новый долгосрочный эталон.

XRP необходимо поддерживать спрос на протяжении нескольких рыночных фаз, чтобы сохранить свою позицию относительно таких конкурентов, как Solana, которая привлекла внимание благодаря растущей активности по токенизации, а также по отношению к активам, которые могут привлечь больший поток после запуска новых ETF.

На данный момент динамика XRP в рамках ETF-комплекса отражает ранний импульс, а не структурное доминирование.

Потоки подчеркивают реальный институциональный интерес, но поведение цены актива отражает более широкие проблемы, с которыми сталкиваются криптовалюты с большой капитализацией на фоне макроэкономической неопределенности.

Публикация “How XRP became the top crypto ETF trade despite price slides toward $2” впервые появилась на CryptoSlate.