На этой неделе в криптовалюте: биткоин пережил падение на 84 тысячи долларов, но битва ещё не окончена

Декабрь, конечно, не встречает нас глинтвейном и мягким восходящим трендом. Первая неделя обрушила биткоин до уровня около 80 тысяч, затем отбросила его обратно к середине 90 тысяч, а затем оставила нас сидеть на уровне около 90 тысяч долларов и гадать, был ли это «настоящий» скачок или просто генеральная репетиция.

Давайте разберем, что на самом деле произошло на записи и в заголовках, а также что это будет означать для Bitcoin, Ethereum и TON в оставшейся части месяца. 

Bitcoin (BTC)

В первую неделю декабря BTC колебался между минимумами примерно в $84 000 и максимумами примерно в $94 000, а сейчас торгуется около $90 000. Максимумы ниже, чем в ноябре, но также наблюдается явный отказ (пока) пробить уровень ниже 80 000.

Первым шагом стал классический стресс «макроэкономики + позиционирования». Падение до уровня около 84 тысяч долларов в выходные и понедельник произошло на фоне потока новостей о слабеющих данных по рынку труда в США, нестабильной макроэкономической ситуации, колебаниях рынка облигаций Японии и риске сворачивания операций кэрри-трейд. Это сочетание вернуло в риторику нервозность долларового финансирования, а вместе с ней и привычные разговоры о том, что «возможно, рисковым активам нужно ещё немного приземлиться».

При этом у вас уже была хрупкая криптоструктура. Ноябрь оставил нам:

• майнеры в ситуации, которую некоторые аналитики сейчас называют «самой жесткой маржинальной средой всех времен», поскольку стоимость хэширования и сроки окупаемости резко сократились;
• казначейские облигации и акции-посредники подвергаются жесткой переоценке, при этом такие компании, как American Bitcoin и другие акции, привязанные к BTC, за считанные дни упали вдвое;
• и ряд показателей ончейн, показывающих крупные реализованные убытки и принудительное снижение рисков вместо добровольной фиксации прибыли.

Вот почему сброс ощущался так резко: после летней/ранней осенней эйфории все еще оставалось много чрезмерно завышенного и самоуверенного позиционирования, а первые сессии декабря просто завершили очистку.

Затем отскок. Резкий скачок к $93–94 тыс. начался, по иронии судьбы, с той же макроэкономической ситуации, которая только что всех напугала. Трейдеры перестали зацикливаться на мысли «сократят ли они это заседание?» и сместились вдоль кривой, к идее сокращения ставки ФРС в следующем году. В то же время, окончание количественного сокращения и первые признаки роста глобальной ликвидности смягчили общую картину. На фоне этого смещенного макроэкономического взгляда появились заголовки, которые фактически указали имена участников торгов: Техас открыто покупает биткоины для государственных резервов, а со стороны TradFi — Bank of America и Vanguard наконец-то предоставили своим основным клиентам доступ к спотовым биткоин-ETF, вместо того чтобы держать эту дверь закрытой. 

В целом, это перестало ощущаться как повторение 2022 года и скорее походило на грязную перезагрузку внутри текущего цикла — в достаточной степени, чтобы вернуть оставшихся на обочине покупателей спотовых позиций и вытеснить игроков на понижение, которые теснились в районе $84–88 тыс.

В то же время структурная картина постепенно улучшалась, а не трещала по швам. Майнеры по-прежнему испытывают сильное давление на маржу, но потоки ETF и ETP вернулись к чистому положительному значению после нескольких недель устойчивого оттока. 

Такие компании, как Strategy, занимающиеся разработкой биткоинов, создали крупные денежные буферы для защиты дивидендов, а не панически распродают монеты в период их слабости.

И целый кластер ончейн-индикаторов — оживленность, коэффициенты прибыли, диапазоны оценки — сместился с территории «сброса» к уровням, которые вы обычно видите в конце просадки или в начале сброса. 

Вот почему все больше аналитиков смахивают пыль со сравнения 2023 года и утверждают, что если это действительно тот же тип очистки, то шансы на сильное восстановление в 2026 году выше, чем можно было бы предположить, глядя на четырехчасовые свечи.

Так что же это значит для нас, трейдеров?

Пока что декабрь представляет собой довольно чистую зону боевых действий. Примерно $84–85 тыс. — это линия, где появились вынужденные продавцы, а затем были поглощены. Годовой диапазон открытия и недавний откат около $93–94 тыс. — это первый серьёзный тест на превышение лимита. Пока один из этих диапазонов не прорвётся окончательно, это область диапазонной торговли: ложные пробои, резкий возврат к среднему и рынок, который наказывает любого, кто экстраполирует четырёхчасовую свечу в грандиозный макроэкономический тезис.

Если вы настроены на долгосрочную ориентацию, то это среда для дифференцированных заявок и дисциплинированного аннулирования, а не для «всё на первом же зелёном дневном торге». Если же вы придерживаетесь позиции «флет» или хеджируете, то вывод первой недели декабря таков: структура бычьего рынка, возможно, всё ещё сохраняется, но прежде чем кто-либо сможет уверенно подняться до шестизначной суммы, придётся заплатить налог на волатильность.