От хайпа к спаду: острый анализ 21 основных крипто-нарратива 2025 года

Оригинальное название: My Crypto Narratives Tier List for 2026

Автор: DeFi Warhol, крипто KOL

Перевод: Tim, PANews

Топ

Токенизация: объем рынка RWA постоянно обновляет рекорды (около 20 миллиардов долларов), все больше акций и сырьевых товаров подвергаются токенизации. С расширением деятельности крупных фондов и кастодиальных институтов на основных торговых платформах, это уже не просто концепция.

Стейблкоины: являясь рынком с капитализацией 310 миллиардов долларов, стейблкоины постепенно становятся инфраструктурой для валютных операций, платежей, кредитных карт и цифрового банковского распространения, выступая лучшим мостом между криптомиром и реальными приложениями.

Рынки прогнозов: объем торгов и количество пользователей на рынках прогнозов постоянно достигают новых максимумов. С интеграцией с основными криптоприложениями и традиционными финансовыми институтами их распространение ускоряется.

Перпетуальные контракты: перпетуальные контракты по-прежнему доминируют в объемах торгов на крипторынке, объем деривативов значительно превышает спотовый рынок. Месячный объем торгов на ончейн-платформах перпетуальных контрактов сравнялся с централизованными платформами, превысив 1 триллион долларов.

Высший уровень

BTCFi: Bitcoin превращается в производительный капитал, миллиарды BTC используются для стейкинга, получения дохода и обеспечения, при этом Babylon и Lombard занимают значительную долю в TVL стейкинга BTC.

Конфиденциальность: по мере того как больше традиционного финансового капитала переходит на блокчейн, селективное раскрытие информации становится крайне важным, институциональным игрокам необходима соответствующая требованиям конфиденциальность в платежах, аутентификации и корпоративных денежных потоках.

AI: AI и криптотехнологии продолжают развиваться, становясь важными инструментами для обработки данных, управления агентами и обеспечения проверяемых вычислений, обладая огромным потенциалом. Масштаб этой индустрии нельзя игнорировать.

DeFi: DeFi смещается в сторону потребительских приложений, Coinbase сейчас предоставляет DEX-трейдинг и кредитование USDC через Morpho внутри приложения, TVL DeFi достигает исторических максимумов, новые потребительские приложения быстро появляются.

Элита

Абстракция блокчейна: смарт-аккаунты, intents и встроенные кошельки снижают трение для пользователей, блокчейн становится невидимым. Существенное улучшение пользовательского опыта критически важно для массового принятия, хотя развитие идет медленно.

InfoFi: несмотря на недавние опасения, неопределенность и сомнения на рынке, InfoFi по-прежнему является центром для рынков данных, стимулирующих активностей и торговых сигналов. InfoFi вот-вот совершит значительный прорыв, неужели грядет InfoFi 2.0?

Роботы: перспективы выглядят более грандиозно, чем реальные достижения. Развитие аппаратного обеспечения и внедрение идут медленнее, чем в криптоиндустрии, поэтому это скорее ранний этап инфраструктуры.

ZK: это, безусловно, ключевая технология, но как инвестиционный актив она довольно сложна. Большая часть стоимости будет накапливаться в экосистемах, способных масштабно применять ZK-технологии, а не в самостоятельных концепциях.

Программная инфраструктура: спрос остается стабильным (например, RPC, индексация, интероперабельность, доступность данных и т.д.), но конкуренция крайне высока. Тем не менее, в этой области все еще могут появиться качественные проекты.

NPC

Стейкинг и рестейкинг: рестейкинг действительно работает, но доходность постоянно снижается, риск потерь реален, а сложные операции отпугивают обычных инвесторов. Нарратив этого сектора был перегрет с самого начала.

DePIN: в идеале DePIN должен интегрироваться и сотрудничать с реальным миром, но многим проектам это пока не удается. Давление со стороны регуляторов и отсутствие устойчивых бизнес-моделей сдерживают развитие.

L1 и L2: Rollup уже стал основным решением для масштабирования, но новые публичные блокчейны развиваются слабо. В настоящее время большая часть стоимости перераспределяется в приложения, ликвидность и экосистему, а не в очередной базовый протокол.

SocialFi: несмотря на периодические всплески активности пользователей, долгосрочное удержание и устойчивое соответствие продуктового рынка пока не достигнуты, и вряд ли это произойдет в ближайшее время.

Аутсайдеры

GameFi: у модели Play-to-Earn есть фундаментальные недостатки. Хотя некоторые игровые блокчейны еще работают, большинство GameFi-проектов лишь добавляют лишние шаги и ухудшают опыт, представляя собой лишь переупакованный DeFi.

NFT: мы уже видели несколько попыток оживить рынок NFT, но реакция рынка показывает, что если не выйти за рамки JPEG-картинок и аватаров и не создать новые сценарии использования, NFT останутся в нынешнем тупике. Даже попытки интеграции с игровой индустрией пока не принесли прорыва.

Meme-коины: несмотря на бурный суперцикл, ликвидность уходит в более серьезные проекты, а доминирование на рынке продолжает снижаться. Розничные инвесторы устали от постоянных потерь и погони за очередным "иксом".

Модульные блокчейны: важная архитектура, но слабый нарратив. Пользователей это не волнует, а инвесторов интересует только наличие четких и устойчивых способов заработка, чего у большинства модульных проектов пока нет.