Morgan Stanley подала регистрационное заявление в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) на запуск предлагаемого спотового биржевого фонда (ETF) на Bitcoin.
Таким образом, компания выходит на рынок, который уже не определяется быстрым притоком средств, а характеризуется более конкурентной и скорректированной средой спроса.
Форма S-1, поданная 6 января 2026 года, содержит планы по созданию Morgan Stanley Bitcoin Trust. Этот пассивный инструмент предназначен для отслеживания цены Bitcoin посредством прямого владения активом.
Хотя само заявление носит процедурный характер, его сроки примечательны. Оно подано в период, когда американские спотовые ETF на Bitcoin в последние месяцы демонстрируют устойчивый чистый отток средств, несмотря на стабилизацию цен на bitcoin возле циклических максимумов.
Стандартная структура спотового Bitcoin ETF
Согласно предварительному проспекту, предлагаемый траст будет функционировать как физически обеспеченный спотовый ETF на Bitcoin.
Он будет напрямую хранить bitcoin, избегать использования заемных средств или деривативов и стремиться отслеживать динамику актива по индексу, основанному на агрегированных данных о спотовых торгах.
Акции будут создаваться и погашаться уполномоченными участниками как за наличные, так и в виде внесения актива, что соответствует уже привычной структуре существующих американских спотовых ETF на Bitcoin.
Источник: U.S. SEC
Заявление не содержит даты запуска и подлежит рассмотрению SEC и возможным исправлениям до вступления в силу.
Потоки в Bitcoin ETF указывают на фазу охлаждения спроса
Общий рыночный контекст менее однозначен, чем во время первой волны запусков спотовых ETF на Bitcoin.
Данные показывают, что после сильного притока средств в начале 2025 года сектор с конца октября фиксирует устойчивый чистый отток.
Недавние ежедневные данные показывают чистые выкупы более чем на 200 миллионов долларов в отдельные торговые сессии. Общая чистая стоимость активов американских спотовых ETF на Bitcoin снизилась с прежних максимумов, хотя остается выше 120 миллиардов долларов.
Источник: SoSoValue
Примечательно, что эти оттоки происходят на фоне восстановления цены Bitcoin, которая в последние недели сохраняется выше 90 000 долларов.
Такое расхождение между ценовой стабильностью и ослабевающими потоками в ETF свидетельствует о смене поведения инвесторов — от быстрого распределения капитала к ребалансировке и корректировке портфеля.
Подача заявления во время оттока как стратегическая позиция
Вместо того чтобы ориентироваться на краткосрочный розничный энтузиазм, подача заявления, похоже, соответствует долгосрочному позиционированию в рамках зрелой категории продуктов.
Спотовые ETF на Bitcoin уже не новинка; они стали частью инфраструктуры американских рынков, и конкуренция все больше смещается с привлечения нового капитала к эффективному удержанию и распределению активов.
Сеть управления капиталом и консультирования Morgan Stanley дает доступ к определенному сегменту инвесторов.
Это инвесторы, чьи решения о размещении активов зачастую обусловлены построением портфеля, а не краткосрочными торговыми сигналами.
Вход на рынок ETF на данном этапе позволяет компании формировать собственную продуктовую экспозицию, а не полагаться исключительно на сторонних эмитентов.
Что означает — и что не означает — подача заявления
Форма S-1 не свидетельствует о регуляторном одобрении, не гарантирует запуск траста или значительный приток средств. Она также не указывает на скорое восстановление спроса на ETF.
Однако она демонстрирует, что крупные финансовые институты по-прежнему видят стратегическую ценность в предоставлении собственного доступа к bitcoin, даже несмотря на то, что рынок вступает в более сдержанную и конкурентную фазу.
Подача заявления Morgan Stanley на запуск Bitcoin ETF происходит на этапе консолидации американских спотовых фондов на Bitcoin — этот период отмечен снижением потоков и переоценкой спроса со стороны инвесторов.
Заключительные мысли
- Подача заявления Morgan Stanley происходит в период охлаждения потоков в американские спотовые ETF на Bitcoin, что подчеркивает переход от запусков, движимых импульсом, к долгосрочному позиционированию.
- Этот шаг подчеркивает, что в все более зрелом рынке ETF важнее становятся сила дистрибуции и узнаваемость бренда, нежели новизна продукта.
