UNF за четвертый квартал: проблемы с маржей сохраняются, несмотря на рост доходов и ключевые инвестиции

UniFirst превзошла прогнозы по выручке в четвертом квартале 2025 года

UniFirst (NYSE:UNF), ведущий поставщик рабочей формы, превзошла прогнозы аналитиков по выручке в четвертом квартале 2025 финансового года, отчитавшись о продажах в размере 621,3 миллиона долларов — это на 2,7% больше по сравнению с прошлым годом. Прогноз по выручке на весь год составляет примерно 2,49 миллиарда долларов, что практически соответствует ожиданиям рынка. Однако показатель прибыли на акцию по GAAP составил 1,89 доллара, что на 5,1% меньше консенсус-прогноза.

Интересно, сейчас хорошее время для инвестиций в UNF?

Обзор результатов за четвертый квартал 2025 года

• Выручка: 621,3 миллиона долларов, превысила аналитический прогноз в 615,3 миллиона долларов (рост на 2,7% в годовом выражении, на 1% выше ожиданий)
• Прибыль на акцию по GAAP: 1,89 доллара, ниже прогноза аналитиков в 1,99 доллара (отставание на 5,1%)
• Скорректированный показатель EBITDA: 82,81 миллиона долларов, ниже оценки в 88,45 миллиона долларов (маржа 13,3%, на 6,4% ниже ожиданий)
• Годовой прогноз по выручке: Сохранён на уровне 2,49 миллиарда долларов (среднее значение)
• Годовой прогноз по прибыли на акцию по GAAP: 6,78 доллара (среднее значение), соответствует ожиданиям аналитиков
• Операционная маржа: 7,3%, снизилась с 9,2% за аналогичный период прошлого года
• Рыночная капитализация: 3,56 миллиарда долларов

Анализ и реакция рынка

Несмотря на рост продаж, последний квартал UniFirst был встречен сдержанной реакцией инвесторов из-за более низкой прибыльности. Руководство объяснило смешанные результаты продолжающимися инвестициями в инфраструктуру продаж и обслуживания, увеличением расходов на медицинское обслуживание и ростом юридических издержек. Генеральный директор Стивен Синтрос отметил, что основной бизнес компании — Uniform and Facility Service Solutions — показал здоровый органический рост благодаря привлечению новых клиентов и лучшему удержанию существующих. Тем не менее, эти положительные моменты были нивелированы продолжающимися расходами на операционную деятельность и менее благоприятной ситуацией с занятостью среди клиентов, что ограничило рост по текущим счетам.

В перспективе прогноз UniFirst поддерживается продолжающимися цифровыми модернизациями и улучшениями в операционной деятельности, особенно внедрением системы планирования ресурсов предприятия (ERP). Руководство ожидает, что эти инициативы со временем повысят эффективность и масштабируемость, хотя в краткосрочной перспективе маржа может оставаться под давлением из-за текущих инвестиций. Как отметил Синтрос, значительные ресурсы и усилия направляются на эти проекты, и более очевидные преимущества ожидаются по мере их реализации.

Ключевые выводы руководства

На недавние результаты и будущие перспективы UniFirst повлияли несколько стратегических инициатив и рыночных факторов:

• Расширение команд по продажам и обслуживанию: Компания увеличила штат в этих подразделениях для привлечения новых клиентов и укрепления лояльности текущих. Это привело к краткосрочному снижению маржи, но, как ожидается, поддержит долгосрочный рост.
• Операционные и цифровые преобразования: UniFirst продвинула свою концепцию “UniFirst Way”, сфокусировавшись на стандартизации процессов, оптимизации запасов и совершенствовании закупок. Продолжающееся внедрение ERP-системы является центральным элементом этих усилий, ожидается повышение эффективности и снижение издержек в ближайшие годы.
• Рост сегмента First Aid: Подразделение First Aid and Safety Solutions показало значительный рост выручки благодаря расширению автопарка и небольшим приобретениям. Однако прибыльность сдерживалась инвестиционными расходами и слабой ситуацией с занятостью, влияющей на объёмы счетов.
• Изменение структуры клиентской базы: Достигнут прогресс в сегменте средних клиентов, который ранее был недостаточно обслужен. Недавние изменения в структуре отдела продаж позволили более целенаправленно работать с этим сегментом, что привело к улучшению результатов.
• Рост издержек: Более высокие, чем ожидалось, расходы на здравоохранение и юридические услуги негативно сказались на марже, а руководство определило тарифы как потенциальный будущий фактор роста затрат.

Что стимулирует будущий рост?

Руководство UniFirst ожидает, что продолжающиеся инвестиции в технологии, совершенствование процессов и привлечение новых клиентов будут определять результаты компании в следующем году.

• ERP и цифровые проекты: Завершение основных модулей ERP и обновление цепочки поставок должны улучшить общий доступ к запасам и закупкам, а улучшение маржи ожидается постепенно — многие эффекты проявятся только к концу 2027 года и позже.
• Расширение сегмента средних клиентов: Компания делает приоритетом развитие среди средних клиентов, используя обновлённую структуру отдела продаж для привлечения новых клиентов и увеличения органической выручки. Улучшенные сервисные операции должны поддержать удержание и перекрёстные продажи.
• Проблемы с маржой и операционный рычаг: UniFirst продолжает сталкиваться с краткосрочным давлением на маржу из-за инвестиций, расходов на здравоохранение и тарифов. Руководство ожидает, что по мере завершения основных проектов операционный рычаг улучшится, что приведет к росту прибыльности в последующие годы.

Ближайшие катализаторы, за которыми стоит следить

В ближайших кварталах StockStory будет отслеживать:

• Темпы и влияние ключевых этапов ERP и цифровой трансформации UniFirst
• Продолжение успехов в привлечении и удержании средних клиентов
• Способность компании справляться с ростом затрат из-за тарифов и медицинских выплат

Хотя руководство упоминало планы по запуску новых продуктов для сервисов объектов, ожидается, что они не окажут существенного влияния на ближайшие результаты. Что касается предложения по приобретению Cintas, информация будет предоставлена только после завершения рассмотрения руководством, поэтому ближайших подробностей ожидать не стоит.

Акции UniFirst недавно торговались по цене 192,90 доллара, снизившись с 202,96 доллара до публикации отчёта о прибыли. Представляет ли акция ценность на текущих уровнях?

Откройте для себя возможности инвестирования с высоким потенциалом роста

Не позволяйте вашей инвестиционной стратегии опираться на устаревшие тренды. Риски, связанные с переполненными акциями, увеличиваются с каждым днём.

Изучите наш список Топ-5 акций роста на этот месяц — это тщательно отобранные компании высокого качества, которые принесли впечатляющую доходность в 244% за последние пять лет (на 30 июня 2025 года).

В этот список входят такие известные компании, как Nvidia, которая выросла на 1 326% с июня 2020 по июнь 2025 года, а также менее известные истории успеха, например Exlservice, показавшая доходность 354% за пять лет. Начните поиск следующего лидера рынка вместе с StockStory уже сегодня.