Анализ: рыночные риски возрастают, пока Верховный суд рассматривает чрезвычайные тарифные полномочия Трампа

Некоторые инвесторы считают, что любая мгновенная реакция на рынке акций после решения может быть недолгой, предупреждая, что администрация быстро воспользуется альтернативными положениями, чтобы вновь ввести тарифы, если они будут отменены.

«В краткосрочной перспективе это будет просто шум», — сказал Джон Пантакидис, управляющий партнер Twin Focus Capital. — «Рынок игнорирует то, что президент продолжает угрожать новыми тарифами».

По словам Дэвида Сейфа, главного экономиста по развитым рынкам в Nomura, Трамп может воспользоваться пятью другими юридическими путями для введения тарифов, некоторые из которых достигают 15%. «Безусловно, к концу 2026 года у нас будет тарифный режим, почти идентичный нынешнему», — добавил он.

ВОЗМОЖНЫЕ ФИСКАЛЬНЫЕ ПОСЛЕДСТВИЯ

Возможность снижения тарифов, а значит и государственных доходов, может оказать давление на государственные облигации, повысив их доходность. Высокая доходность может стать препятствием для акций, поскольку спрос инвесторов смещается в сторону облигаций.

Трамп заявил, что отмена тарифов станет «экономической катастрофой». Неясно, будут ли компании, затронутые пошлинами, иметь право на возврат средств от правительства.

Фил Бланкато, главный рыночный стратег Osaic, отметил, что решение о необходимости возврата средств может привести к увеличению объема выпуска казначейских облигаций.

По оценке JPMorgan, годовые доходы от тарифов могут снизиться до примерно 250 млрд долларов с примерно 350 млрд, если администрация перейдет к альтернативным юридическим механизмам с более низкими ставками, что возродит опасения по поводу фискальных перспектив США.

На платформах для прогнозирования, таких как Polymarket, ряд участников уже сделали ставки на решение суда. Например, один пользователь Polymarket сформировал позиции почти на 50 000 долларов, завязанные на решение Верховного суда, и может получить значительную прибыль, если суд отменит тарифы.

Если прогнозы рынков окажутся неверными и суд поддержит тарифы Трампа, может последовать новая распродажа на рынке. Возможность Трампа угрожать введением тарифов непредсказуемым для инвесторов образом может дестабилизировать рынки, отметил Алекс Моррис, главный инвестиционный директор F/m Investments.

Тем не менее, такие управляющие, как Bond из Jensen, уже предприняли шаги для ограничения связанных с тарифами рисков, исключая из портфеля компании, которые могут оказаться уязвимыми.

«Наша постоянная стратегия — фокусироваться на бизнесах с устойчивыми цепочками поставок», — отметил Bond, добавив, что это особенно важно в условиях высокой тарифной нагрузки.

(Репортаж Лауры Мэттьюс из Нью-Йорка и Сюзан МакГи из Род-Айленда; дополнительная информация от Давиде Барбуччи и Анирбана Сена в Нью-Йорке; редакция Меган Дэвис и Дианы Крафт)