Micron кажется непобедимой в ценообразовании, поскольку спрос на AI превышает доступное предложение

Micron Technology: искусственный интеллект стимулирует рост спроса на память

Micron Technology Inc. (NASDAQ: MU) получает выгоду от всплеска спроса на память, вызванного искусственным интеллектом, согласно данным JP Morgan. Компания ожидает, что спрос на DRAM — в особенности на память с высокой пропускной способностью (HBM) — продолжит превышать доступное предложение как минимум до 2026 года и далее. Ожидается, что этот продолжающийся дисбаланс будет поддерживать высокие цены и оправдывает оптимистичный прогноз JP Morgan по акциям Micron.

Основные моменты с недавней встречи с инвесторами

Аналитик JP Morgan Харлан Сур недавно организовал встречу с финансовым директором Micron Mark Murphy, директором по бизнесу Sumit Sadana и старшим директором по связям с инвесторами Samir Patodia. После обсуждения Сур подтвердил рейтинг “выше рынка” для Micron и сохранил целевую цену в $350 за акцию.

Руководство компании выразило уверенность в дальнейшем росте спроса как на DRAM, так и на NAND, отметив, что клиенты увеличивают свои требования к решениям в области памяти и хранения данных.

Отраслевые тренды поддерживают оптимистичный прогноз

Сур отметил, что тенденции в области графических процессоров (GPU) и eXtreme Processing Units (XPU) укрепляют этот позитивный взгляд. Например, Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA) указала, что её портфель заказов на продукты Rubin и Blackwell, стоимостью более $500 миллиардов, будет расти до конца 2026 года. Аналогично, Broadcom Inc. (NASDAQ: AVGO) фиксирует рост объёмов Tensor Processing Units (TPU), а JP Morgan повысил свои прогнозы по мощностям CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate), частично из-за этих высоких ожиданий по TPU.

Сложности с удовлетворением спроса

Несмотря на устойчивый спрос, Micron сталкивается с ограничениями по расширению предложения, главным образом из-за нехватки чистых помещений. Тем не менее, Сур считает, что достижения в производственных процессах, повышение эффективности производства и ускоренный рост выхода продукции позволят увеличить поставки битов как DRAM, так и NAND минимум на 20% в 2026 году.

Однако этот рост предложения всё же отстаёт от ожидаемого увеличения спроса, который, по прогнозам JP Morgan, превысит 30% в годовом выражении. Тем не менее, текущий прогноз выглядит лучше по сравнению с ожиданиями всего три месяца назад.

Спрос на DRAM и HBM продолжает опережать предложение

Сур ожидает, что спрос на DRAM и HBM останется выше предложения и после 2026 года, даже при вводе новых производственных мощностей. Эта устойчивая нехватка, вероятно, будет дополнительно поддерживать высокие цены на рынке памяти.

Руководство Micron сообщило, что компания способна удовлетворить лишь от половины до двух третей среднесрочных битовых потребностей своих ключевых клиентов. Даже с вводом в строй новых чистых помещений в 2027 году спрос, как ожидается, продолжит превышать предложение.

Срок начала производства первых пластин на объекте Micron Idaho 1 был сдвинут примерно на один квартал вперёд — на середину 2027 года, однако расширение будет происходить постепенно из-за физических ограничений, а не финансовых. Сур также отметил, что другие игроки отрасли, вероятно, столкнутся с аналогичным медленным увеличением мощностей по мере запуска новых предприятий в конце 2027 и 2028 годов, тогда как спрос продолжит расти.

JP Morgan прогнозирует, что этот продолжающийся дисбаланс между спросом и предложением будет поддерживать высокие цены минимум до 2026 года, а средние цены на DRAM за этот период вырастут почти на 60% в годовом исчислении.

Задачи искусственного интеллекта открывают новые возможности для NAND

Micron наблюдает быстрый рост спроса на NAND, обусловленный управлением памятью для контекстных окон, чему способствует появление новых задач искусственного интеллекта. Руководство не удивилось недавнему анонсу Nvidia о платформе Inference Context Window Storage, поскольку основные облачные провайдеры и компании с собственной AI-инфраструктурой уже разрабатывают или внедряют системы управления кэшами ключ-значение (KV) для работы с растущими контекстными окнами и снижения нагрузки на HBM и системную память.

Это развитие может открыть новые возможности для роста объёмов NAND, причём высокий уровень внедрения ожидается для систем на базе Nvidia Bluefield-4. Micron не ожидает, что перенос KV-кэша окажет влияние на планы клиентов по HBM, которые уже определены на ближайшие несколько лет.

Кроме того, Micron прогнозирует, что физические AI-приложения — особенно робототехника — станут основным драйвером спроса на память вслед за быстрым ростом генеративного искусственного интеллекта. Руководство описало планы клиентов как “невероятные” по масштабу, приводя примеры, где передовые гуманоидные роботы могут требовать 64–128 ГБ DRAM и 1–2 ТБ NAND, причём эти показатели будут расти со временем. Масштабирование этих требований на миллионы устройств значительно увеличит общий спрос на память.

Динамика акций Micron

MU — обновление цены: на момент публикации в четверг акции Micron снизились на 3,51% до $327,62, приблизившись к годовому максимуму $346,30, по данным Benzinga Pro.

Источник изображения: Shutterstock

Связанные рыночные данные

• Micron Technology Inc (MU): $325,13 (-4,25%)
• Broadcom Inc (AVGO): $330,96 (-3,65%)
• NVIDIA Corp (NVDA): $183,95 (-2,73%)