Верховный суд может вынести решение по тарифам Трампа. Вот что прогнозируют аналитики для рынка.

Верховный суд готовится рассмотреть тарифы эпохи Трампа

Tasos Katopodis / Getty Images

Ожидается, что Верховный суд вскоре рассмотрит легитимность тарифов, введённых во время администрации Трампа, и это решение может оказать значительное влияние на торговую политику США и финансовые рынки.

Основные моменты

• Эксперты рынка оценивают, какие компании могут выиграть, если Верховный суд отменит тарифы Трампа, однако широкий спектр возможных исходов означает, что торговая политика по-прежнему остаётся неопределённой.
• Независимо от вердикта, администрация Трампа сохраняет возможность восстановить или заменить тарифы, даже если некоторые из них будут сняты или уменьшены.

Предстоящее решение суда по тарифным мерам президента Трампа может вызвать заметные изменения как на рынках, так и в отдельных акциях. Хотя аналитики определили потенциальных победителей и проигравших, ситуация остаётся сложной из-за множества возможных сценариев.

Другими словами, хотя долгожданное решение может быть принято в ближайшее время, инвесторам не стоит ожидать однозначной реакции по типу «покупай на слухах, продавай на новостях».

Верховный суд может вынести решение уже в пятницу о том, были ли законными тарифы, введённые Трампом с использованием чрезвычайных полномочий. Судьи могут утвердить так называемые тарифы «Дня освобождения», введённые в апреле, либо признать их незаконными и отменить. Такое решение внесло бы столь необходимую ясность в торговую политику, которая на протяжении почти года оставалась неопределённой после первоначального рыночного шока, который с тех пор снизился.

По мнению экспертов, решение Верховного суда может привести к новой волне волатильности на рынках. Луи Навелье, главный инвестиционный директор Navellier & Associates, прокомментировал: «Если тарифы будут признаны незаконными, ожидайте турбулентности на рынке; если их утвердят, вероятен рост».

Если тарифы будут отменены, аналитики полагают, что компании, наиболее пострадавшие от использования администрацией Трампа Международного закона о чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA) для введения тарифов, могут получить существенную выгоду. Импортёры могут даже получить возврат уже уплаченных тарифов — за это выступают некоторые компании. Однако широкий спектр потенциальных исходов усложняет прогнозы.

Почему это решение важно

По данным Tax Foundation, тарифы, введённые в прошлом году, привели к среднему увеличению налоговой нагрузки на 1 100 долларов на одно домохозяйство в США, и ожидается, что эта цифра вырастет до 1 400 долларов в этом году. Если тарифы IEEPA будут отменены, эти суммы могут снизиться до 300 долларов в 2025 году и до 400 долларов в этом году.

Аналитики по акциям JPMorgan отмечают, что если Верховный суд признает тарифы IEEPA незаконными и навсегда их заблокирует, наибольшее снижение издержек на тарифы получат компании, импортирующие большие объёмы товаров, такие как Dick’s Sporting Goods (DKS), Mattel (MAT) и Hasbro (HAS).

Другие крупные ритейлеры, включая Walmart (WMT), Target (TGT), Costco (COST) и BJ’s Wholesale Club (BJ), согласно последнему отчёту JPMorgan, ожидают более скромной экономии.

Дополнительные сведения

По оценкам аналитиков Deutsche Bank, розничные сети в настоящее время платят на 20% больше из-за тарифов. Если тарифы IEEPA будут отменены, это может дать облегчение, хотя команда по исследованию потребительского рынка Deutsche предупреждает, что на смену им временно могут прийти новые тарифы — примерно на уровне 15%.

Решение Верховного суда может быть не однозначным. По мнению политических стратегов Morgan Stanley, суд может ограничить действие тарифов IEEPA только теми странами, с которыми у США торговый дефицит, либо предоставить администрации время для корректировки юридической базы тарифов, возможно, установив временное ограничение на действующие тарифы.

Даже если тарифы будут полностью отменены, у администрации есть другие юридические инструменты для их восстановления или замены. Как отмечают в Morgan Stanley: «Вопрос сроков остаётся самой большой неизвестной в этих сценариях».

Решение может быть принято уже завтра, однако полной ясности в торговой политике ещё придётся подождать.