Укрепление стерлинга выглядит преждевременным на фоне предупреждений банков о пересмотре отношений между Великобританией и ЕС и слабом экономическом росте Великобритании

Кратко:

• Commerzbank считает, что оптимизм по поводу сближения Великобритании и ЕС преждевременен

• Доступ к единому рынку потребует медленных, обусловленных уступок

• Danske Bank считает, что недавнее укрепление фунта стерлингов чрезмерно

• Слабый рост экономики Великобритании может привести к дальнейшему смягчению политики Банка Англии

• Сравнительный прогноз по Великобритании и еврозоне благоприятствует EUR по отношению к GBP

Недавний рост фунта стерлингов может опережать фундаментальные показатели, и аналитики предупреждают, что оптимизм как по поводу отношений между Великобританией и ЕС, так и по поводу внутреннего макроэкономического прогноза, вероятно, преждевременен.

Commerzbank предостерег, что инвесторам не следует слишком быстро закладывать в цену улучшение отношений между Великобританией и Европейским союзом. Хотя сближение в конечном итоге может поддержать фунт, банк утверждает, что любое движение к улучшенному доступу к единому рынку ЕС будет происходить медленно, на определённых условиях и политически дорого, требуя уступок со стороны Великобритании.

Commerzbank отметил, что некоторые из основных экономических проблем Великобритании, включая слабый рост производительности, возникли ещё до Brexit, что ограничивает степень, в которой только улучшение связей с ЕС может изменить перспективы. Хотя фунт, вероятно, выиграл бы в случае значительного расширения доступа к единому рынку, банк подчеркнул, что «просто слишком рано» для того, чтобы рынки закладывали такие позитивные исходы. Подготовка британским правительством законодательства по приведению отдельных норм внутреннего права в соответствие со стандартами ЕС была описана как шаг к взаимодействию, а не гарантия экономических выгод.

В то же время Danske Bank отметил, что недавнее укрепление фунта кажется чрезмерным, во многом обусловленным улучшением глобальных настроений к риску и снижением опасений по поводу фискальной надёжности Великобритании. В Danske считают, что экономика Великобритании по-прежнему находится в уязвимом положении, что увеличивает вероятность дальнейшего смягчения политики со стороны Банка Англии.

Danske выделил внутренние встречные ветры, включая сдержанный рост и ужесточение фискальной политики, что контрастирует с более поддерживающим фискальным курсом еврозоны. Банк добавил, что сравнительная динамика роста между Великобританией и еврозоной остаётся негативной для фунта, что усиливает аргументы в пользу его ослабления по отношению к евро.

В совокупности эти две точки зрения указывают на то, что фунт сталкивается со структурными и циклическими трудностями, а краткосрочный оптимизм уязвим к развороту, если не будет реального прогресса в росте, производительности и поддержке политики.