Ожидаемое решение Верховного суда по полномочиям президента Дональда Трампа в вопросе введения тарифов может привести к крупным возвратам в стиле налоговых возвратов и повлиять на инвестиции в криптовалюты в 2026 году. Решение может изменить структуру государственных доходов, доходность облигаций и условия ликвидности.
Ожидается, что Верховный суд США вынесет решение уже 9 января по вопросу, имел ли президент Трамп право вводить тарифы, используя чрезвычайные полномочия без одобрения Конгресса.
Дело фокусируется на использовании Трампом Закона о международных чрезвычайных экономических полномочиях, который позволил ему быстро вводить тарифы. Во время устных слушаний в ноябре несколько судей поставили под сомнение, предоставляет ли закон такие широкие полномочия.
Рынки прогнозов отражают эту неопределенность. Polymarket оценивает вероятность полного подтверждения судом тарифных полномочий Трампа примерно в 24%, а Kalshi — в 27%. Если суд отменит тарифы, компании, уплатившие сборы, могут получить право на возврат средств.
Инвесторы оценивают, что сумма возвратов по тарифам может составить от 150 до 200 миллиардов долларов в течение нескольких месяцев. Эти выплаты фактически аннулируют один из основных источников федеральных доходов.
JPMorgan оценивает, что ежегодные доходы от тарифов могут снизиться примерно до 250 миллиардов долларов с примерно 350 миллиардов, если администрация перейдет к альтернативным правовым механизмам с более низкими ставками. Аналитики отмечают, что сокращение доходов может вынудить Министерство финансов США увеличить выпуск долговых обязательств, что окажет давление на рост доходности.
Более высокая доходность облигаций Казначейства США, как правило, привлекает капитал на долговой рынок, ужесточая финансовые условия для рискованных активов. Рыночные стратеги отмечают, что такие сдвиги могут влиять на акции и цифровые активы за счет сокращения общей ликвидности.
Для частного сектора эти выплаты эффективно снимут крупную фискальную нагрузку. Импортеры и производители, которые несли дополнительные издержки, получат обратно замороженные в тарифных платежах средства. Участники рынка отмечают, что этот капитал со временем можно будет перераспределить на балансах, инвестициях и финансовых рынках.
Bitcoin торгуется на уровне 90 861 долларов, что составляет рост на 0,7% за последние сутки, демонстрируя сдержанную динамику в преддверии решения суда. Ethereum держится около 3 100 долларов, снизившись более чем на 0,3% за последние 24 часа.
Аналитики отмечают, что крипторынки не всегда следуют традиционным макроэкономическим паттернам во время событий, связанных с тарифами. Исследование CoinDesk Indices по «тарифной истерии» первого квартала 2025 года показало, что снижение цен было краткосрочным и в основном вызвано принудительными ликвидациями и сокращением кредитного плеча, а не долгосрочными продажами.
Хосе Торрес, экономист Interactive Brokers, заявил, что если суд заблокирует или ограничит тарифы, администрация, вероятно, будет искать другие правовые пути. Он предупредил, что более медленные и ограниченные меры могут продлить фискальную неопределенность, что исторически негативно сказывается на криптовалютах в периоды роста доходности.
Тем временем другие рыночные аналитики считают, что компании, получившие возвраты в 2026 году, могут направить часть избыточного капитала в нетрадиционные активы, включая криптовалюты, особенно если улучшится регуляторная ясность и сохранятся опасения по поводу инфляции или доходности.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Несмотря на сохраняющуюся краткосрочную неопределенность, регуляторные условия для криптовалют в США меняются. Исследовательская группа TD Cowen в Вашингтоне недавно охарактеризовала 2026 год как редкий период регуляторного согласования, когда Белый дом, Министерство финансов и рыночные регуляторы занимают более благоприятную позицию по отношению к цифровым активам.
Компания ожидает прогресса через разъяснения агентств, исключения и целевые изменения правил вместо масштабного законодательства. При этом отмечается, что многие инициативы должны быть завершены до 2029 года, чтобы выдержать возможные политические изменения после выборов 2028 года.
Связано: Обещание Трампа о тарифной дивиденде в $2000 испытывает правовые пределы и нервы рынка
