Миллиардер Майк Новограц рассказал о единственном способе предотвратить банкротство таких биткоин-компаний, как Strategy

Генеральный директор Galaxy Digital Майк Новограц заявил, что модель компаний с казначейством в Bitcoin и Ethereum достигла критической точки, и компании, начавшие с такой структуры, теперь должны выбирать между «трансформацией или медленным исчезновением».

В подкасте с инвестором и бывшим чиновником администрации Трампа Энтони Скарамуччи Майк Новограц утверждал, что простого хранения криптоактивов уже недостаточно для устойчивой бизнес-модели. По словам Новограца, за исключением немногих, таких как Strategy и BitMine, казначейские компании должны трансформироваться в бизнесы с реальными продуктами и услугами.

Новограц заявил: «Простое владение базовым активом не создает ценности для акционеров. Руководство должно трансформировать эти структуры в настоящие компании».

Согласно текущей ситуации, примерно 40% компаний с казначейством в Bitcoin торгуются ниже чистой стоимости (NAV) своих криптоактивов. Более того, более 60% этих компаний купили Bitcoin по ценам, значительно превышающим текущие рыночные.

Похожее затишье наблюдается и на стороне Ethereum. Новограц отметил, что покупки на рынке в значительной степени прекратились, и единственной крупной компанией, продолжающей регулярные покупки, остается BitMine, которая аккумулировала более 50% ETH в экосистеме Ethereum treasury стоимостью 21 миллиард долларов.

Новограц признал, что и сам поддался ажиотажу. «Мы все в какой-то момент увлекались хайп-трейдингом», — сказал Новограц, добавив, что премия к NAV больше не работает и почти половина всего сегмента казначейства Bitcoin торгуется с дисконтом. По мнению известного инвестора, ключевая причина этого — структурная: благодаря ETF на Bitcoin и Ethereum инвесторы теперь могут напрямую получить доступ к активу и не должны платить премию за казначейские акции.

Новограц отметил, что стратегия казначейства Strategy, запущенная в августе 2020 года, привела к примерно десятикратному росту цены акций, однако этот успех остался практически без повторений.

«Из 50 компаний только трем действительно удалось реализовать эту модель. Остальным нужно выбираться из своих ям», — отметил он. Даже акции Strategy упали более чем на 50% за последние шесть месяцев, что свидетельствует о растущем давлении на модель.

Когда его спросили, что бы он сделал, если бы руководил struggling казначейской компанией, Новограц сказал, что первым шагом была бы обратная покупка акций с дисконтом, чтобы закрыть разрыв между NAV и рыночной ценой акций. Однако, по его словам, реальным решением станет разработка новой бизнес-модели на основе существующих человеческих ресурсов и активов компании.

По словам Новограца: «Если у вас есть Bitcoin, Ethereum или Solana, вы можете использовать этот капитал для открытия необанка, вы можете создать настоящий продукт», — простая история о «хранении крипты» больше не является продаваемой стратегией.