ИИ — это не «разрушитель бизнеса»: почему Уолл-стрит инвестирует в акции программного обеспечения в 2026 году

Слухи о закате программного обеспечения преувеличены

Слухи о конце индустрии программного обеспечения сильно преувеличены. По словам аналитика D.A. Davidson Гила Лурии, если бы искусственный интеллект действительно угрожал разрушить бизнес, предупреждающие сигналы уже были бы очевидны — особенно сейчас, когда сектор входит в третий год адаптации к достижениям в сфере ИИ.

Лурия отмечает, что самым значительным последствием для программного обеспечения на данный момент стало изменение настроений: обеспокоенные клиенты медлят с принятием решений. Однако эта тенденция может идти на спад, поскольку организации начинают понимать, что ни они, ни их поставщики программного обеспечения не были вытеснены ИИ.

Лидеры инфраструктуры ИИ готовы к росту

По мере возвращения уверенности на рынок аналитики D.A. Davidson, Piper Sandler и Truist Securities выделяют компании, которые, по их мнению, станут локомотивами возрождения отрасли. Их общий выбор — это фирмы, которые обеспечивают базовую инфраструктуру для технологий ИИ.

• Лучшие рекомендации D.A. Davidson: Лурия отдаёт предпочтение компаниям со специализированным ростом и развитой инфраструктурой. Его фаворит на 2026 год — Commvault (CVLT), которому он прогнозирует более 50% потенциального роста и целевую цену $220 благодаря сохраняющемуся импульсу и растущей маржинальности.
• Другие заметные акции: Manhattan Associates (MANH), специализирующаяся на программном обеспечении для цепочек поставок и розничной торговли, выделяется как «история ускорения подписки» с доходностью на инвестированный капитал более 100% и целевой ценой $250. Zeta Global (ZETA), маркетинговая платформа, выигрывающая за счёт ухода от устаревших маркетинговых технологий, получила целевую цену $29.
• Дополнительные претенденты: Box (BOX) набирает обороты благодаря обновлениям «Enterprise Advanced» с целевой ценой $45, а Datadog (DDOG) признан комплексной платформой наблюдаемости для сложных ИИ-сред с целевой ценой $225.

Piper Sandler и Truist Securities: новые рекомендации

• Взгляд Piper Sandler: Аналитик Джеймс Фиш делает ставку на компании, готовые получить выгоду от нового поколения ИИ и инфраструктуры. Он выделяет Rubrik (RBRK) с целевой ценой $75 после перехода на SaaS, Nutanix (NTNX) с ценой $50, которая отвоёвывает долю рынка у VMware, и Axon (AXON) с ценой $563 за его модель повторяющейся выручки и интеграцию дронов в обеспечение общественной безопасности.
• Анализ Truist Securities: Терри Тиллман отмечает, что скептицизм по поводу ПО часто связан с традиционным ценообразованием по числу мест и лицензий, и опасениями, что эффективность ИИ может снизить спрос на лицензии. Однако, по его мнению, индустрия развивается: появление автономных ИИ-агентов стимулирует переход к моделям оплаты по использованию.

Переход к ценообразованию по использованию

Тиллман объясняет, что по мере перехода рабочих процессов от действий, инициируемых человеком, к непрерывно работающим автономным агентам, выставление счетов на основе фактического использования становится самым эффективным способом извлечения ценности. Это особенно актуально для таких услуг, как вычисления, обработка данных и транзакции, поскольку ИИ-агенты могут генерировать платную активность круглосуточно.

Компании, внедряющие новую модель

• ServiceNow (NOW) названа лидером на раннем этапе этой трансформации с целевой ценой $781.
• JFrog (FROG) находится на середине перехода с целевой ценой $65.
• Snowflake (SNOW) считается эталоном полностью модели оплаты по потреблению с целевой ценой $220.

Эти компании делают ставку на то, что по мере ускорения внедрения ИИ рост объёмов обработки данных и транзакций более чем компенсирует возможное снижение числа человеческих пользователей.

Почему Уолл-стрит снова инвестирует в программное обеспечение

Смотрясь в 2026 год, инвесторы возвращаются к программному обеспечению не из-за новой волны ажиотажа, а потому что оценки компаний стали более разумными, клиенты вновь обретают уверенность, а ожидаемые «убийцы бизнеса» так и не появились.