Goldman Sachs прогнозирует технологические тренды Большого Китая к 2026 году: ASIC становится ключевым драйвером роста серверов AI, оптические модули переходят на 1.6T, Apple Chain лидирует в сегменте смартфонов...

Недавно Goldman Sachs опубликовал исследовательский отчет «Прогноз технологической отрасли Большого Китая на 2026 год». В отчете систематически разобраны десять ключевых технологических трендов 2026 года вокруг модернизации инфраструктуры искусственного интеллекта, инноваций в форм-факторе потребительской электроники и локализации производства полупроводников, а также отмечено, что рост проникновения ASIC AI серверов и изменение форм-фактора iPhone станут основными драйверами роста цепочки поставок отрасли.

Goldman Sachs считает, что в 2026 году технологическая отрасль будет характеризоваться заметной структурной дифференциацией: инфраструктура, связанная с AI, передовые полупроводники и цепочка поставок Apple, вероятно, сохранят средне-высокие темпы роста, в то время как традиционные ПК, отдельные сегменты телекоммуникаций и аутсорсинга производства столкнутся с замедлением роста. Инвестиционные возможности будут исходить преимущественно из нишевых направлений и дисбаланса спроса и предложения, а не из общего отраслевого бета-эффекта.

В регионе Большого Китая Goldman Sachs особенно выделяет перспективы серверов для AI, оптических модулей, систем охлаждения, передовых печатных плат, оборудования и материалов для полупроводников, а также цепочку поставок премиальных смартфонов, связанных со складным iPhone. Аналитики также сохраняют позитивную оценку лидеров рынка, обладающих технологическими барьерами и преимуществом масштаба.

1. Серверы AI переходят к платформенному многообразию, ASIC становится ядром роста

Goldman Sachs считает, что к 2026 году серверы для AI перейдут от доминирования GPU к этапу параллельного развития GPU и ASIC. По мере роста требований облачных провайдеров и крупных технологических компаний к эффективности вычислений, энергопотреблению и совокупной стоимости владения, преимущества решений на базе ASIC в специализированных задачах обучения и инференса становятся всё более заметными.

В отчете отмечается, что к 2026 году проникновение ASIC в серверы для AI заметно вырастет, а отгрузки серверов на уровне стоек будут быстро увеличиваться, стимулируя эволюцию архитектуры серверов в сторону большей интеграции и плотности мощности. Это не только увеличивает стоимость готовых решений, но и значительно повышает спрос на высокоскоростные соединения, системы охлаждения и питания.

2. Высокоскоростные оптические соединения эволюционируют: переход от 800G к 1.6T — очевидный тренд

На фоне экспансии вычислительных мощностей внутренняя и межцентровая связность в дата-центрах становится ключевым фактором эффективности AI-кластеров. Goldman Sachs отмечает, чтосерверы AI расширяются от отдельного узла к стойкам и кластерам, что увеличивает требования к пропускной способности, задержкам и энергопотреблению, стимулируя эволюцию сетевой архитектуры от 400G к 800G и даже 1.6T.

В то же время такие новые технологии, как кремниевая фотоника и CPO, постепенно созревают, закладывая основу для массового внедрения высокоскоростных оптических модулей к 2026 году. Оптические соединения уже стали не просто вспомогательным элементом, а ключевой частью инфраструктуры AI.

3. Технологическое развитие систем охлаждения: растет доля жидкостного охлаждения

По мере роста энергопотребления и плотности вычислений в отдельных серверах традиционные воздушные системы охлаждения приближаются к физическому пределу. Goldman Sachs ожидает, чток 2026 году доля жидкостных систем охлаждения в ASIC AI серверах значительно вырастет, а их внедрение перейдет от локальных решений к более системным подходам.

Жидкостное охлаждение не только повышает эффективность отвода тепла, но и предъявляет более высокие требования к конструкции системы, электропитанию и обслуживанию, превращая системы охлаждения из статьи расходов в технологический барьер. Это ведет к системному увеличению стоимости решений по охлаждению на сервер.

4. Стабилизация структуры ODM для серверов, платформа определяет долгосрочную конкурентоспособность

Рост сложности серверов для AI приводит к увеличению зависимости клиентов от ODM-производителей. Goldman Sachs считает, что в будущем конкурентные преимущества будут определяться не столько контролем затрат, сколько способностью работать с многоплатформенными решениями, быстро поставлять продукты и грамотно выстраивать производственные мощности с учетом геополитических факторов.

Лидирующие ODM с передовыми производственными возможностями и долгосрочным опытом обслуживания облачных провайдеров продолжат доминировать на рынке заказов серверов для AI, в то время как возможности для средних и малых производителей будут ограничены, а концентрация отрасли вырастет.

5. Рост в индустрии ПК замедляется, структурная дифференциация усиливается

Goldman Sachs прогнозирует, что глобальный рынок ПК в 2026 году в целом останется под давлением. Предыдущий цикл обновления, обусловленный пандемией и переходом на новые операционные системы, постепенно завершается, а рост стоимости памяти также сдерживает конечный спрос.

Хотя концепция AI PC привносит функциональные отличия, ее влияние на общий объем продаж становится умеренным.В этих условиях лидирующие производители с сильными брендами, эффектом масштаба и контролем каналов будут демонстрировать большую устойчивость прибыли, тогда как низкобюджетные и noname-сегменты окажутся под большим давлением.

6. iPhone вступает в цикл непрерывных инноваций форм-фактора, складные модели становятся ключевой переменной

Goldman Sachs рассматривает изменения форм-фактора iPhone как один из важнейших катализаторов в сфере потребительской электроники в 2026 году. От ультратонкого дизайна к складным формам и далее к юбилейным моделям — непрерывные инновации в дизайне и конструкции способны изменить мотивацию пользователей к обновлению устройств.

Исторический опыт показывает, что значительные изменения форм-фактора iPhone обычно приводят к заметному росту спроса на обновления. Складной iPhone не только увеличивает цену устройства, но и предъявляет более высокие требования к экранам, корпусу, аккумуляторам и прецизионному производству. Goldman Sachs ожидает, чтов базовом сценарии складной iPhone принесет значительный дополнительный доход для сегментов премиальных комплектующих и точного производства.

7. Умеренное восстановление рынка смартфонов, премиализация и AI-функции стимулируют обновления

В целом отгрузки смартфонов маловероятно вернутся к эпохе быстрого роста, но структура рынка меняется радикально. Goldman Sachs считает, что основной вклад в рост будут вносить увеличение доли премиальных моделей и рост проникновения складных устройств.

Одновременно с этим рост локальных AI-возможностей меняет логику пользовательского опыта,AI-смартфоны становятся не просто результатом обновления аппаратных характеристик, а обеспечивают системную оптимизацию сценариев фото/видео, взаимодействия и эффективности, что способствует росту лояльности пользователей и сроку службы продукта, поддерживая спрос на премиальные устройства.

8. Дефицит на рынке высококлассных PCB и CCL, AI обеспечивает долгосрочный рост

Серверы для AI и премиальная потребительская электроника предъявляют более высокие требования к печатным платам (PCB) и ламинатам (CCL), что приводит к тому, что расширение мощностей в этом сегменте заметно отстает от роста спроса. Goldman Sachs отмечает, что по мере перехода материалов с уровня M7/M8 к более высоким спецификациям, расширение производственных мощностей сталкивается с технологическими и финансовыми ограничениями. Ограниченное предложение и устойчивый спрос обеспечивают сильную переговорную позицию для игроков сегмента, а цены и рентабельность имеют потенциал роста в среднесрочной перспективе.

9. Китайская полупроводниковая отрасль ускоряется: AI и локализация усиливают взаимный эффект

Goldman Sachs оценивает перспективы китайской полупроводниковой индустрии с точки зрения структурного улучшения. По мере того как спрос на AI-вычисления распространяется из облака в edge-сегмент и отраслевые применения, внутренний рынок Китая испытывает устойчивый рост спроса на вычисления, хранение данных и сопутствующие чипы, предоставляя отечественным компаниям реальные и долгосрочные сценарии для внедрения решений.

Одновременно вопросы безопасности цепочки поставок и эффективности издержек повышают готовность клиентов внедрять отечественные чипы, оборудование и материалы. Goldman Sachs считает, чтоэтот процесс постепенно смещается с политики на бизнес, ускоряется валидация заказов, что способствует положительной динамике у местных производителей по техпроцессам, выходу годных и обновлению продуктов, стимулируя выход китайской полупроводниковой отрасли на новый этап внутренне мотивированного ускоренного развития.

10. Автономное вождение и низкоорбитальные спутники открывают долгосрочный потенциал роста

Помимо краткосрочно очевидных AI и потребительской электроники, Goldman Sachs уделяет внимание новым направлениям с долгосрочной траекторией роста. Внедрение автономного вождения уровня L4 в сценариях Robotaxi и городских системах NOA будет стимулировать спрос на чипы, сенсоры и интеграцию систем.

В то же времянизкоорбитальные спутники вступают в фазу массовых запусков и начала коммерциализации, обновление коммуникационных стандартов и запуск новых циклов развития могут в среднесрочной и долгосрочной перспективе сформировать новые направления для технологических инвестиций.