«Продать Америку»: инвесторы избавляются от активов в США на фоне опасений по поводу возможной потери автономии ФРС

Беспрецедентное давление на Федеральную резервную систему

В то время как начинается поиск преемника Джерома Пауэлла на посту главы Федеральной резервной системы США в мае, очевиден один факт: любой новый назначенец рискует столкнуться с уголовным преследованием, если осмелится противостоять пожеланиям президента Дональда Трампа. Пауэлл ясно дал это понять в своем примечательном заявлении вчера, пообещав отстаивать автономию ФРС в вопросах денежно-кредитной политики — несмотря на то, что федеральное большое жюри расследует его показания в Конгрессе относительно предполагаемых перерасходов на реконструкцию штаб-квартиры центробанка.

«Текущая угроза на самом деле не связана с моими показаниями в июне прошлого года или с ремонтом здания ФРС. Это всего лишь предлог. Суть в том, что уголовное преследование используется как инструмент воздействия на Федеральную резервную систему за принятие решений по процентным ставкам на основе нашего независимого суждения в общественных интересах, а не просто следования указаниям президента», — заявил Пауэлл.

Он продолжил: «В основе этого вопроса лежит то, сможет ли Федеральная резервная система и дальше основывать свои решения по процентным ставкам на данных и экономической реальности, или же денежно-кредитная политика будет определяться политическим влиянием и запугиванием».

Реакция рынков на опасения по поводу независимости ФРС

За прошедшую ночь финансовые рынки вновь заняли позицию «продавай Америку», поскольку инвесторы оценивали возможность того, что новый глава ФРС может быть лишен независимых полномочий. Доходность 5-летних казначейских облигаций резко выросла, что сигнализирует о том, что инвесторы теперь рассматривают государственный долг США как более рискованный инструмент. Фьючерсы на золото, традиционный защитный актив, подскочили на 2,21% до нового рекордного максимума выше $4600 за тройскую унцию, в то время как фьючерсы на S&P 500 снизились на 0,66% перед открытием торгов.

Мнение аналитиков становится пессимистичным

Эксперты с Уолл-стрит в подавляющем большинстве выразили обеспокоенность. Франческо Пезоле из ING сообщил клиентам: «Одновременное падение доллара, акций и казначейских облигаций напоминает прошлогодний весенний период “продавай Америку”. Если появятся новые признаки вмешательства в независимость ФРС, риски снижения доллара весьма существенны. Ключевым индикатором станет рынок облигаций — будь то через ожидания краткосрочного снижения ставок или долгосрочные стрессовые факторы, связанные с независимостью. Резкое увеличение крутизны кривой доходности может ускорить снижение доллара».

Дэвид Чао, аналитик Invesco Asset Management, сообщил Bloomberg: «Судебные повестки ФРС — еще один признак того, что американские активы теряют привлекательность. США не только замыкаются в собственных границах, но и занимают все более агрессивную позицию».

Блейк Гвинн из RBC Capital Markets предупредил Financial Times, что эти повестки могут способствовать росту инфляции. «Если независимость ФРС столкнется с новыми угрозами, рынки начнут закладывать в цены более высокие инфляционные ожидания, рисковые и срочные премии. Пока этого не произошло, но каждое новое событие нас к этому приближает».

Меньше шансов на скорое снижение ставок?

Интересно, что некоторые стратеги считают, что текущее расследование может наоборот снизить вероятность скорого снижения процентных ставок. Пауэлл и Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) могут почувствовать необходимость продемонстрировать, что их решения основаны на экономических данных, а не на юридическом давлении.

Пол Донован из UBS прокомментировал: «Эта ситуация может даже усилить независимость ФРС. Решимость Пауэлла может означать, что он не собирается уходить с поста управляющего в этом году. Появляются признаки того, что Сенат может затянуть утверждение нового председателя ФРС. Опасения по поводу реакции рынков и восприятия институциональной независимости — особенно на фоне юридических трудностей — могут привести к более жесткой политике».

Пезоле из ING добавил: «Рынки пока не закладывают в цены потерю независимости ФРС, либо потому, что верят в твердость Пауэлла, либо потому, что FOMC не будет существенно подвержен влиянию, либо потому, что судебные повестки минюста вряд ли приведут к обвинениям».

Тем не менее, управляющие активами сталкиваются с периодом повышенной неопределенности. «Федеральная резервная система, которую мы знали десятилетиями, исчезает с горизонта. Теперь она работает в новых условиях», — сказал Financial Times Ричард Йетсенга, главный экономист ANZ.

Обзор рынка перед открытием Нью-Йоркской биржи

• Фьючерсы на S&P 500: Упали на 0,66% этим утром после закрытия предыдущей сессии с ростом на 0,65%.
• STOXX Europe 600: Упали на 0,1% в начале торгов.
• FTSE 100 (Великобритания): Без изменений в начале торгов.
• Nikkei 225 (Япония): Сегодня биржа закрыта.
• CSI 300 (Китай): Вырос на 0,65%.
• KOSPI (Южная Корея): Вырос на 0,84%.
• NIFTY 50 (Индия): Вырос на 0,42%.
• Bitcoin: Торгуется на уровне $90,400.

Эта статья впервые была опубликована на Fortune.com.