Криптовалюте необходимы «усовершенствованные децентрализованные стейблкоины», заявил сооснователь Ethereum Виталик Бутерин

Виталик Бутерин призывает к созданию более сильных и независимых стейблкоинов

Виталик Бутерин, один из соучредителей Ethereum, выразил обеспокоенность нынешним состоянием децентрализованных стейблкоинов. По его мнению, эти цифровые активы недостаточно устойчивы, чтобы поддерживать долгосрочные амбиции криптовалютного сектора. Бутерин подчеркнул необходимость инновационных моделей стейблкоинов, которые уменьшат зависимость от доллара США и будут менее подвержены влиянию могущественных лиц или организаций.

Ключевые проблемы существующих стейблкоинов

В недавнем посте в социальных сетях Бутерин выделил три основные уязвимости современных моделей стейблкоинов:

• Зависимость от одной фиатной валюты в качестве ценового якоря
• Оракульные механизмы, которыми могут манипулировать крупные финансовые игроки
• Механизмы стейкинга, искажающие экономическую устойчивость стейблкоинов

Быстрый рост и институциональное принятие

Стейблкоины — цифровые валюты, спроектированные для поддержания стабильной стоимости, часто привязанной к доллару США, — быстро стали доминирующей силой на крипторынке. В 2025 году совокупная рыночная стоимость стейблкоинов выросла на 49%, достигнув к концу года 306 миллиардов долларов. Этот рост был обусловлен появлением более четких регуляторных рамок и растущим интересом со стороны крупных финансовых институтов.

Традиционные банки и финтех-компании теперь рассматривают возможность запуска собственных токенов, а уже устоявшиеся криптофирмы используют стейблкоины для соединения традиционных финансов с блокчейн-технологиями. Например, World Liberty Financial, криптоинициатива при поддержке Дональда Трампа, в прошлом году выпустила собственный токен, привязанный к доллару — USD1.

Дискуссии о будущем стейблкоинов

Массовое принятие стейблкоинов вновь разожгло дебаты внутри криптосообщества. Одни считают, что стейблкоины должны оставаться децентрализованной альтернативой традиционным финансам, другие видят в них будущее регулируемых финансовых инструментов. Критики предупреждают, что стейблкоины, управляемые корпорациями и обеспеченные государственными валютами, могут подорвать исходные принципы криптовалют, такие как приватность, устойчивость к цензуре и независимость от государственного контроля.

Экспертные мнения о слабых сторонах стейблкоинов

Георгий Вербицкий, основатель платформы криптоинвестиций TYMIO, поддержал опасения Бутерина, отметив, что текущая архитектура стейблкоинов имеет фундаментальные недостатки. Он заявил: «Если стейблкоины должны обеспечивать долгосрочную стабильность, особенно в мировом масштабе, полагаться на одну фиатную валюту, такую как доллар США, — это изначально рискованно».

Вербицкий также пояснил, что ведущие токены, такие как USDT от Tether и USDC от Circle, уже сильно институционализированы, находятся под централизованным контролем и подвержены инфляции фиатных валют. Он предложил, что по-настоящему глобальный стейблкоин не должен быть привязан к одной нации, а должен быть обеспечен разнообразным набором активов или товаров и защищён механизмами, которые сложно манипулировать.

Долгосрочные риски и необходимость инноваций

Бутерин предостерёг, что даже стейблкоины, привязанные к доллару США, сталкиваются с долгосрочными рисками. Он утверждал, что, хотя отслеживание доллара может работать в краткосрочной перспективе, настоящая устойчивость требует независимости от какой-либо одной валюты. Он задал вопрос: что произойдёт, если доллар в течение следующих двух десятилетий столкнётся с серьёзной инфляцией?

Он также отметил, что большинство децентрализованных стейблкоинов зависят от оракулов, которые могут быть скомпрометированы, если против них будет направлен достаточный капитал. Без улучшения архитектуры этим системам приходится извлекать значительную выгоду с пользователей для самозащиты, что делает их менее привлекательными и менее справедливыми.

Бутерин раскритиковал финансово-центрированные модели управления, заявив, что у них нет эффективных средств защиты и они опираются на высокий уровень извлечения ценности для поддержания устойчивости.

Призывы к улучшению инфраструктуры

Борис Бойер-Биловицки, генеральный директор Concordium — компании, разрабатывающей блокчейн первого уровня, — заявил в интервью Decrypt, что децентрализация оракулов — это техническая задача, требующая реальных инфраструктурных решений, а не поверхностных изменений в управлении. Он отметил: «Многие современные проекты уделяют слишком много внимания партнёрствам с традиционными финансами и корпоративному внедрению, иногда забывая о таких ключевых принципах, как регуляторное соответствие, безопасность и устойчивость».

Доходность от стейкинга и конкурентоспособность стейблкоинов

Ещё одной проблемой, выделенной Бутериным, является влияние доходности от стейкинга. Если держатели стейблкоинов получают лишь скромную прибыль, в то время как стейкинг приносит значительно больше, стейблкоины становятся менее привлекательными в сравнении. Для решения этой проблемы Бутерин предложил несколько стратегий, таких как существенное снижение доходности по стейкингу, разработка более безопасных вариантов стейкинга или интеграция штрафуемого стейкинга с обеспечением стейблкоинов.