Иена и японские гособлигации снижаются на фоне разговоров о выборах и ожиданий новых стимулов – BBH

JPY и JGB снижаются, в то время как Nikkei растет на фоне разговоров о выборах в Японии, подогревающих ожидания дополнительного государственного стимулирования. Согласно Kyodo News, премьер-министр Японии Санаэ Такаити планирует объявить о роспуске нижней палаты парламента 23 января, что открывает путь к внеочередным выборам в феврале, сообщают аналитики BBH FX.

Риск интервенции BOJ возрастает при USD/JPY около 160

«Такаити не обязана проводить всеобщие выборы до октября 2028 года, но она может захотеть воспользоваться своим высоким рейтингом одобрения (почти 70%), чтобы вернуть своей партии (LDP) большинство в нижней палате. Это вызвало опасения по поводу дальнейшего ослабления фискальной дисциплины Японии, что отражается на отстающих показателях JPY и JGB».

«Опасения по поводу фискальной расточительности Японии преувеличены. Номинальный рост ВВП Японии составляет около 4%, а опережающие индикаторы указывают на обнадеживающие перспективы роста, в то время как доходность 10-летних государственных облигаций ближе к 2%. При таком росте, значительно превышающем стоимость заимствований, Япония может поддерживать первичный дефицит бюджета, не увеличивая соотношение долга к ВВП. В таких условиях фискальная устойчивость далеко не так хрупка, как подразумевают рынки».

«Тем временем, риск интервенции BOJ для сдерживания слабости JPY возрастает по мере приближения USD/JPY к 160.00. Министр финансов Японии Сацки Катаяма вновь выразила свои ‘опасения по поводу одностороннего ослабления иены’, добавив, что ‘министр финансов Bessent разделяет эти опасения’. Глава крупнейшей бизнес-лобби Японии Keidanren также отметил, что текущее ослабление иены чрезмерно и необходима коррекция в пользу более сильной иены. В ходе двух последних валютных интервенций BOJ купил 9,79 трлн иен с 26 апреля 2024 года по 29 мая 2024 года после того, как USD/JPY вырос на 5,7% за 20 дней до максимума 160,17. И BOJ купил 5,53 трлн иен с 27 июня 2024 года по 29 июля 2024 года после того, как USD/JPY вырос на 4,2% за 30 дней до максимума 161,95».