Ожидается, что новые данные по инфляции побудят ФРС сохранить текущие ставки в этом месяце

Декабрьские данные по инфляции свидетельствуют о том, что Федеральная резервная система, вероятно, сохранит ставки без изменений

Новые показатели инфляции за декабрь указывают на то, что цены продолжают расти устойчивыми темпами, что подразумевает маловероятность изменения процентных ставок Федеральной резервной системой на ближайшем заседании.

Базовый индекс потребительских цен (CPI), не учитывающий более непредсказуемые расходы на продукты питания и энергоносители, увеличился в декабре на 2,6%. Это немного ниже ожидаемых 2,7%, но соответствует темпам роста, наблюдавшимся с сентября по ноябрь, что удерживает показатель близким к целевому уровню ФРС в 2%.

Эллен Зентнер, главный экономист Morgan Stanley Wealth Management, прокомментировала: «Мы уже видели такую ситуацию раньше — хотя инфляция и не ускоряется, она всё ещё выше целевого уровня. Сегодняшние данные не дают ФРС достаточно оснований для снижения ставок в этом месяце».

Важно отметить, что недавние приостановки работы правительства повлияли на то, как Бюро трудовой статистики (BLS) собирало данные за октябрь и ноябрь, что могло повлиять на сравнения с декабрём. В частности, расходы на жильё выросли в декабре на 0,4%, что стало основным драйвером инфляции за прошлый месяц. Ранее BLS предполагало отсутствие роста инфляции аренды за октябрь, что, возможно, привело к искусственно завышенному показателю за декабрь после более умеренного ноября.

Покупатели совершают покупки на рынке Reading Terminal в Филадельфии 10 декабря 2025 года. · ASSOCIATED PRESS

Грегори Дако, главный экономист EY-Parthenon, отметил, что даже если расходы на жильё завышены, они компенсируют влияние тарифов на цены. Инфляция на базовые товары в декабре осталась на уровне 1,4%, что отражает медленное и неравномерное влияние тарифов по сравнению с типичным снижением цен в более стабильные периоды.

Дако добавил: «В этом отчёте нет ничего, что могло бы побудить ФРС отказаться от текущей паузы или рассмотреть снижение ставки на следующем заседании FOMC. Мы по-прежнему ожидаем общего снижения ставок на 50 базисных пунктов в 2026 году, но предполагаем, что ФРС подождёт как минимум до июня, прежде чем возобновит снижение».

Джон Уильямс, президент ФРС Нью-Йорка, выразил оптимизм относительно перспектив экономического роста на 2026 год. Он ожидает, что инфляция достигнет пика в первой половине года, а к концу года снизится до чуть менее 2,5%. Уильямс также отметил, что эффект тарифов на цены, скорее всего, будет преимущественно временным и полностью проявится в этом году.

Уильямс подчеркнул, что после трёх снижений ставки в конце прошлого года ключевая ставка ФРС теперь ближе к нейтральному уровню. Он считает, что текущие ставки хорошо подходят для поддержки занятости, одновременно способствуя снижению инфляции, и указывает на то, что центральный банк готов поддерживать ставки в диапазоне 3,5%–3,75% на данный момент.

Дополнительные события

Продолжающееся расследование большого жюри Министерства юстиции в отношении председателя ФРС Джей Пауэлла, как ожидается, добавит неопределённости в будущие решения по ставкам.

Дако также предположил, что руководители могут занять более жёсткую позицию, чтобы подчеркнуть независимость ФРС. Он отметил, что эта ситуация может повысить вероятность того, что Джером Пауэлл останется в Совете после окончания его срока председательства в мае 2026 года, поскольку его срок полномочий в Совете управляющих продолжается до января 2028 года.